Фото: Владимир Третьяков
По прогнозам экспертов, к началу марта курс в паре USD-KZT в среднем ожидается на уровне 380,26 тенге за доллар, стоимость нефти может вырасти до 57,7 доллара за баррель. При этом 38,9% опрошенных экспертов полагают, что базовая ставка НБРК в марте будет снижена на 25 б.п., до 9,0% годовых. Об этом говорится в обзоре Ассоциации финансистов Казахстана по данным опроса профессиональных участников финансового рынка в феврале 2020 года.
Краткосрочные ожидания (до одного месяца)
Краткосрочные ожидания участников финансового рынка в отношении курса тенге к доллару США практически не изменились. Так, к началу следующего месяца курс по паре USDKZT в среднем ожидается на уровне 380,26 тенге за доллар, тогда как медиана ожиданий – 380,0 тенге за доллар. Месяцем ранее краткосрочный прогноз также был на уровне 380,0 тенге за доллар (медиана и средняя). Отмечаем, на момент проведения февральского опроса курс находился в диапазоне 377,5-380,7 тенге за доллар США. Тем временем 41,2% респондентов январского опроса оказались верны, прогнозируя курс к началу февраля в диапазоне 376,9–381,2 тенге за доллар.
Нацбанк 3 февраля принял ожидаемое решение о сохранении базовой ставки на уровне 9,25% годовых (+/- 1 п.п.). Отметим, что подобное решение регулятора прогнозировали 82,4% респондентов в январе. Следующее заседание НБРК намечено на 16 марта 2020 года. Большинство экспертов придерживаются мнения, что базовая ставка также будет сохранена на текущем уровне – 61,1%. Тем временем 38,9% опрошенных в феврале экспертов полагают, что ставка в марте будет снижена на 25 б.п., до 9,0% годовых.
В отношении
нефтяных котировок большинство профессиональных участников финансового рынка
предполагают, что текущее снижение цен является временным, и прогнозируют рост в
краткосрочной перспективе. Так, стоимость барреля эталонной нефти Brent к
началу следующего месяца в среднем ожидается на уровне 57,7 доллара за
баррель, тогда как медиана ожиданий – 58,5 доллара США. Отметим, что на момент
проведения опроса (04-07 февраля) баррель нефти Brent торговался в диапазоне
53,7–56,6 доллара США за баррель.
Таблица 1.
Доля наиболее точных оценок прошедших опросных раундов
Источник: АФК
Среднесрочные ожидания (12 месяцев)
Нефть и курсы валют
Снижение нефтяных котировок и нарастающие опасения по поводу снижающегося спроса на энергоносители в Китае на фоне распространения коронавируса приводят к пересмотру среднесрочных прогнозов по стоимости нефти. Так, эксперты финансового рынка, принявшие участие в февральском опросе, в среднем прогнозируют, что стоимость нефти Brent через 12 месяцев будет на уровне 60,2 доллара США за баррель (медиана – 61,0 доллара), тогда как месяцем ранее годовой прогноз был на уровне 64,6 доллара США. Однако отметим, что если в январе эксперты прогнозировали снижение нефтяных котировок в течение года на 1,4 доллара, то теперь ожидается рост на 2,1 доллара.
Несмотря на снижение нефтяных котировок и прогнозных цен, эксперты улучшили среднесрочные ожидания по стоимости тенге. Так, курс по паре USDKZT через 12 месяцев ожидается на уровне 388,5 тенге за доллар против прогноза в 389,9 тенге за доллар месяцем ранее. В то же время прогноз по курс RUBKZT снизился с 6,15 тенге за рубль до 6,10 тенге за рубль.
ВВП, инфляция и ставки
Рост ВВП Казахстана по итогам 2019 года составил 4,5%. Темпы роста экономики выше ожиданий в 2019 году привели к улучшению прогнозов по росту и в 2020 году. Из опроса АФК следует, что ожидания по росту ВВП через 12 месяцев в феврале улучшились с 3,9% до 4,1%. Напомним, что в начале 2019 года правительство Казахстана прогнозировало рост ВВП на уровне 3,8%, а Всемирный банк ожидал роста всего на 3,5%. Тем временем министр национальной экономики Руслан Даленов на заседании правительства 11 февраля заявил, что рост ВВП по итогам 2020 года составит 4,7-5%.
Среднесрочные ожидания экспертов в отношении роста цен в стране снизились ниже текущего уровня инфляции. Так, годовая инфляция в Казахстане через 12 месяцев ожидается на уровне 5,5%, тогда как инфляция по итогам января на уровне 5,6%. Напомним, что в январе рост цен в стране в ближайшие 12 месяцев ожидался на уровне 5,8%.
Диаграмма 1. Фактическая и ожидаемая инфляция:
Нарастающие дефляционные ожидания приводят к тому, что большинство экспертов прогнозируют снижение ключевой ставки Нацбанка в ближайшие 12 месяцев (66,7%). При этом 50% опрошенных прогнозируют лишь одно снижение базовой ставки. Тем временем 16,7% респондентов ожидают сохранение базовой ставки на текущем уровне, тогда как 16,7% прогнозируют ужесточение ДКП (см. Таблица 2).
