Life Hack: как выпустить облигации на бирже МФЦА?
АВТОР

26.11.2018 • 09:00 1424

Выбор редакции

Life Hack: как выпустить облигации на бирже МФЦА?

Насколько сложно разместиться на AIX и каким требованиям должен соответствовать эмитент

Многим казахстанским компаниям известно, как привлечь финансирование через KASE. Между тем, получить ресурсы можно и на Международной бирже «Астана» (AIX). Пока на этой бирже прошли листинг только 4 эмитента. На AIX недавно было проведено IPO нацкомпании «Казатомпром». Деловое издание «Капитал.kz» попыталось выяснить, насколько сложно разместиться на AIX и каким требованиям должен соответствовать эмитент.

Требования к эмитенту

У AIX есть несколько основных листинговых требований к эмитентам. «Например, эмитент должен иметь аудированную отчетность за последние три года и за последние 6 месяцев. Также обязательно наличие чистой прибыли как минимум за 1 год из 3 последних лет. Наличие и уровень рейтинга не являются обязательным условием для листинга на бирже. Рейтинг — это важный критерий оценки инвестиционной привлекательности эмитента, так ему проще будет найти инвестора», — отмечают аналитики инвестбанка Halyk Finance.

Кстати, помимо этого, для компаний недропользователей Проспект выпуска облигаций должен включать Отчет эксперта. «Эксперт должен быть компетентен в той области недропользования, в которой функционирует компания. Подобное требование есть и у KASE и LSE. Кстати, чаще всего экспертом выступает международная организация, сертифицированная на проведение оценки недропользователей. Обычно экспертная компания подтверждает запасы по месторождению», — сообщают аналитики инвестбанка.

«Между тем, нужно объективно понимать, что регуляторная среда на новой бирже будет еще развиваться, меняться. Так, спустя время ситуация может измениться», — уточняют брокеры.

Кстати, AIX придает большое значение уровню корпоративного управления эмитентов. «Многие из требований, например, к составу совета директоров и ряду положений по его работе приведены как рекомендации стандартов лучших мировых практик. Отметим, уровень многих крупных казахстанских компаний и организаций квазигосударстенного сектора вполне соответствует этим стандартам. Например, рекомендуется, чтобы у эмитента при совете директоров был комитет по аудиту. В его состав должны входить как минимум два члена совета директоров, являющиеся независимыми неисполнительными директорами», — подчеркивают аналитики инвестбанка.

Документы на английском

Проспект выпуска облигаций необходимо предоставить листинговой комиссии на английском языке. По данным «Капитал.kz,» услуги перевода финансовых, технических документов с русского языка на английский стоят 1300−1800 тенге за страницу.

Также документация по эмитенту, включая финансовую отчетность, предоставляется на английском языке. «Официальный язык биржи AIX — английский, при этом для удобства казахстанских инвесторов важная информация может дублироваться на государственный и русский языки. Так, например, в рамках IPO „Казатомпрома“ Проспект был опубликован на трех языках, также пресс-релизы с оперативной информацией предоставлялись с переводом на русский язык. Согласно правилам AIX, некоторые решения по эмитенту могут приниматься в индивидуальном порядке. Биржа AIX достаточно гибко подходит к каждому эмитенту», — подчеркивают аналитики инвестбанка.

Сколько стоит?

Все листинговые сборы для эмитентов, которые будут размещаться на AIX в 2018 году, отменены. Предполагается, что «вход» на биржу МФЦА станет платным с 2019 года. Как указано на сайте биржи, сбор за рассмотрение Проспекта облигаций для эмитента составит $3 тыс. Вступительный сбор за листинг не превысит $1 тыс. Вступительный сбор за допуск к торгам и ежегодный сбор за допуск к торгам составят$2 тыс. Подробная информация о сборах и тарифах биржи представлена на сайте AIX.

Между тем, у эмитентов при выпуске облигаций возникнут и другие расходы. Примерную сумму достаточно сложно обозначить. Например, услуги финконсультанта и андеррайтера, которые в рамках предложения на AIX может оказать брокерская компания, авторизированная на AIX. Стоимость услуг брокеров на рынке зависит от многих факторов, и в целом чаще всего наблюдается индивидуальный, клиентоориентированный подход.

В какой валюте?

По мнению «Капитал.kz», для того чтобы понять, в какой валюте привлекать финансирование, нужно понять, в какой валюте выручка компании. Если в тенге — то лучше размещать именно тенговые облигации. В противном случае компания будет нести валютные риски.

«По нашему опыту, технические возможности AIX позволяют привлечь средства, провести расчеты как в тенге, так и в долларах. Так, „Казатомпром“ не только стал первой компанией, открывшей рыночные торги на AIX, но и компанией, осуществившей первый в истории Казахстана одновременный первичный листинг своих тенговых акций и долларовых глобальных депозитарных расписок (далее — ГДР) на одной и той же биржевой площадке. При этом впервые в истории отечественного рынка капитала первичные расчеты по размещаемым международным ценным бумагам прошли полностью через казахстанскую торговую и депозитарно-расчетную систему AIX», — отмечают аналитики инвестбанка.

Согласно правилам биржи AIX, минимальный объем выпуска облигаций, предлагаемый через AIX на дату листинга, должен быть не менее $500 тыс. «Этот порог существенно ниже среднего объема выпусков облигаций, с которым традиционно выходят казахстанские эмитенты. По нашим наблюдениям, обычно объем предложения облигаций казахстанскими эмитентами в среднем начинается от5 млрд тенге. Уточним, изначально эмитент заранее должен просчитать целесообразность выхода на фондовый рынок, оценить собственные потребности в финансировании. При этом надо понимать, что в конечном итоге объем размещения будет зависеть от интереса и возможностей инвесторов и состояния рынка в целом», — отмечают аналитики инвестбанка.

А что насчет ТОО?

По законодательству, ТОО могут размещаться на AIX. Для таких компаний требования такие же, как и для АО. «В настоящее время AIX проводится работа по созданию специализированной площадки для размещения ценных бумаг компаниями малого и среднего бизнеса. Через эту площадку эмитенты смогут привлечь долевое и долговое финансирование», — замечают на AIX.

Обязателен ли листинг на KASE?

Тем компаниям, которые хотят разместиться на AIX, не обязательно иметь листинг на KASE. «Если же казахстанская или иностранная компания, 2/3 активов которой находятся на территории Казахстана, планирует выпустить иразместить ценные бумаги на территории иностранного государства, с листингом наLSE, как это обычно бывает, она должна пройтилистинг или на KASE или на AIX. Это необходимо, чтобы эмитент предложил казахстанскому рынку не менее 20% от общего объема глобального предложения, как закреплено действующим законодательством», — отмечают аналитики Halyk Finance.

Узнавайте больше об интересных событиях в Казахстане и за рубежом.
Подписывайтесь на нас в Telegram

Заметили опечатку? Выделите ее мышью и нажмите сочетание клавиш Ctrl+Enter.

облигации МФЦА LifeHack

26.11.2018 • 09:00 1424

Поделиться
Отправить
Вотсапнуть
Life Hack: как выпустить облигации на бирже МФЦА?
  • Центр деловой информации Kapital.kz — информационное агентство, информирующее о событиях в экономике, бизнесе и финансах в Казахстане и за рубежом. При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции. Редакция Kapital.kz не всегда разделяет мнения авторов статей. При нарушении условий размещения материалов редакция делового портала имеет право на решение спорных моментов в законодательном порядке.

  • Яндекс.Метрика