По оценкам Всемирного совета по золоту, Казахстан находится на 15 месте в мире по запасам драгметалла. Национальный банк не скрывает, что в последние 5 лет заметно нарастил запасы этого актива.
Согласно данным Всемирного совета по золоту, запасы актива в ЗВР Казахстана на 1 сентября 2018 года превысили 326,4 тонны или 42,7% от международных резервов республики. При этом финансовый регулятор недавно сообщил, что готов продавать накопленное золото на мировых рынках. Будет осуществляться продажа малых объемов слитков — до 4% от объема аффинированного золота.
«Мы скупаем все аффинированное золото на нашем рынке. Я знаю об амбициозных планах отечественных производителей. Речь идет о добыче и переработке драгоценного металла. Более того, мы уже начали программу авансирования отдельных золотопроизводящих организаций. Это в первую очередь компании, которые рафинируют золото. В этих условиях, я считаю, что мы продолжим свою политику», — сообщил глава Нацбанка Данияр Акишев.
Приоритетное право покупки
В мае 2017 года регулятор запустил программу по продаже и выкупу мерных слитков аффинированного золота для населения. Казахстанцы могут приобрести слитки весом 10, 20, 50 и 100 грамм. Банками продано более 175 кг золота.
С 2012 года регулятор получил приоритетное право покупки актива у местных товаропроизводителей. С этого времени регулятор приобрел 214 тонн золота на сумму 2,3 трлн тенге.
Нацбанк объясняет свою активность на рынке золота тем, что данный актив является альтернативой иностранным валютам и ценным бумагам, при этом обладает нулевым кредитным риском.
Риски довольно высоки
При этом если инвестирование в государственные долговые ценные бумаги защищает от ожидаемой инфляции, то золото в долгосрочной перспективе может защитить от непредвиденного падения покупательской способности.
Вместе с тем такая политика имеет и значительные риски. Золото с начала 2018 года потеряло в цене более чем 10%.
Рост экономики США, увеличение доходностей казначейских облигаций Штатов и укрепление американского доллара могут оказать дальнейшее давление на цены. Однако, по мнению некоторых экспертов, падение цен на золото может быть ограничено началом роста спроса со стороны покупателей из развивающихся стран.
Оправдан ли интерес Нацбанка к золоту, каковы плюсы такой политики регулятора? С этими вопросами «Капитал.kz» обратился к экспертам.
Это временная продажа
По словам аналитика инвестиционной компании «Альпари» Анны Бодровой, центробанки мира скупают золото по разным причинам. Россия начала активно приобретать золото в состав своих ЗВР, когда попала под западные санкции. Покупки были связаны с желанием застраховать свои риски, если вдруг золотовалютные резервы, хранящиеся за границей, попадут под арест. Для Казахстана это не актуально, зато актуально общее стремление «подогнать» золотые запасы к нормам для ЦБ. С другой стороны, покупка золота — хорошая мера поддержки местных золотодобывающих компаний.
Анна Бодрова считает, что локальная продажа золотых слитков вряд ли существенно поменяет долгосрочную картину с покупками драгметалла Нацбанком Казахстана. Скорее всего, это временная продажа.
Эксперт отметила, что золото было и остается надежным активом, несмотря на колебания цены в последние полтора года. Высокая волатильность в золоте связана с поведением доллара США и интересом мировых инвесторов к риску. В таких условиях безопасные активы, как золото, просто не пользуются спросом.
«Рисков в стратегии активной покупки золота для Нацбанка практически нет, если позволяют финансы. Для рядовых граждан покупка золота в слитках неудобна — его надо где-то хранить. Стоит помнить и о налогах. Для граждан наиболее интересный механизм инвестирования в драгоценные металлы — инвестиционные монеты», — подчеркнула Анна Бодрова.
В золото уходят в кризис
Директор по развитию компании ARUM Capital Константин Жуковский заметил, что по мере снижения цен на золото и роста геополитических угроз со стороны США многие мировые центробанки увеличили объемы скупки золота.
С апреля по октябрь стоимость драгоценного металла упала почти на 10%, что сделало его еще более привлекательным для покупок. Активный спрос на золото показывают ЦБ России, Китая, Индии, Турции и Казахстана, которые пытаются диверсифицировать свои ЗВР, постепенно сокращая активы американских «трежерис».
За этим, по словам эксперта, стоят две причины. Во-первых, на фоне эскалации торговых войн, развивающиеся страны просто предпочитают выходить из активов Штатов. Во-вторых, эскалация тех самых торговых войн вкупе с пузырем на фондовом рынке и сложной ситуацией в экономиках развивающихся странах сулит повторение мирового финансового кризиса 1998 года. И в таком случае лучшего актива-убежища, чем золото, найти невозможно. Именно в драгоценные металлы бегут инвесторы в момент глобального спада, отметил г-н Жуковский.
Обеспокоенность нарастающими проблемами
Аналитик Wall Street Invest Partners Данияр Джумекенов заметил, что на протяжении 10 последних лет четко прослеживается динамика увеличения в международных резервах Нацбанка Казахстана монетарного золота.
В сентябре 2018 года в резервах Нацбанка находилось 333 тонны на сумму $12,8 млрд. Помимо очевидной необходимости диверсификации рисков и хеджирования валютных позиций желание регулятора нарастить долю золота обусловлено необходимостью обеспечения своевременного исполнения международных обязательств, а также целями содействия развитию отечественной золотодобывающей и перерабатывающей промышленности, подчеркнул эксперт.
По его словам, переход в золото вызван обеспокоенностью нарастающими проблемами в мировой финансовой системе и ситуацией с раздутым госдолгом США. Для Банка России дополнительно присутствуют санкционные риски со стороны Штатов. Китай и Турция обеспокоены протекционистской политикой США во внешней торговле.
Цены на золото остаются под давлением
С мая 2017 года Нацбанк в рамках программы по продаже и выкупа мерных слитков аффинированного золота для населения уже продал населению через коммерческие банки более 175 килограммов золота при целевом показателе в 180 килограммов. Логично, что при таком спросе регулятор обсуждает возможность увеличения объема аффинированного золота для продажи населению, подчеркнул эксперт.
Он заметил, что после достижения пиковых значений в 2011—2012 годах цены на золото корректировались, и в последние 2 месяца находятся в районе $1200 за тройскую унцию.
До тех пор пока доллар США устойчив, а инфляционные ожидания низкие и предсказуемые, спрос на золото может снижаться против роста доходности американских казначейских облигаций, отметил спикер.
Ограниченность мировых запасов
По его мнению, в целом в этом кроется риск активного участия Национального банка на рынке золота. Иными словами, при сохранении текущего курса ФРС без существенного роста инфляции цены на золото могут продолжать оставаться под давлением.
Однако в качестве поддержки цен на драгметалл справедливо рассматривать себестоимость его производства и в целом ограниченность мировых запасов. Себестоимость производства у 10 крупнейших золотодобывающих компаний в мире варьируется от $620 до $1150 за тройскую унцию, сказал эксперт.
«Спрос на золото тесно связан со спросом на ювелирные изделия, а этот ранок сейчас переживает не лучшие времена. Он также обеспечивается со стороны центральных банков мира, которые продолжают наращивать долю золота в своих резервах. Однако притоки и оттоки в золотые ETF тесно связаны с ростом инфляции. Но ее ограничению способствует политика ФРС по повышению процентных ставок в текущем и 2019 годах с целью на 2020 год в 3,4%», — подчеркнул Данияр Джумекенов.
Переоценка роли актива
По словам эксперта, спрос со стороны промышленности после спада в 2011—2016 годах восстановился в 2017 году на уровне в 333 тонны. Несмотря на то, что золото продолжает сохранять за собой свойства защитного актива, к которому инвесторы обращаются в неспокойные времена, оно не способно приносить процентный доход, а стабильность экономики США вкупе с ужесточением политики ФРС оказывают давление на котировки, ведь есть альтернативная возможность вложения в американские treasuries по ставке выше инфляции.
«Также роль доллара в международных расчетах может постепенно снизиться вслед за стремлением стран уйти от валютной гегемонии США. В таком случае может произойти и переоценка роли золота», — заметил аналитик.
Банки живут ожиданиями
Ведущий аналитик ГК TeleTrade Артем Авинов считает, что практически любой национальный банк формирует свои резервы в валюте и золоте, и с этой точки зрения Нацбанк Казахстана или Центральный Банк РФ не являются исключениями.
Однако в банковской системе двух стран наблюдаются процессы, которые приводят к снижению валютной составляющей золотовалютных резервов, заметил эксперт. С одной стороны, мы видим снижение валютных вкладов и резервов в банковском секторе от крупного бизнеса и от рядовых вкладчиков по причине валютных рисков.
С другой стороны, снижению валютных резервов способствует санкционное давление США, а также риск ограничения обменных операций в долларах для государственных банков, подчеркнул аналитик.
Бежать за золотом не стоит
По словам эксперта, в этих условиях увеличение объема скупки золота со стороны центральных банков выглядит вполне логичным решением, цель которого сохранение общего объема золотовалютных резервов на докризисных уровнях.
Кроме того, наращиванию объемов скупки золота способствуют мировые цены на него, которые находятся на минимуме 2015−2016 годов. Однако цена золота только в этом году снижается уже более 7 месяцев подряд, и говорить о достижении минимальных цен перед среднесрочным ростом пока не приходится, подчеркнул аналитик.
«Таким образом, несмотря на то, что золото является привлекательным инвестиционным инструментом в долгосрочной перспективе, без начала фактического роста его стоимости его скупка представляет интерес в большей мере для центральных банков. Рядовым же гражданам я рекомендовал бы пока воздержаться от покупок золота, так как цены на него могут продолжить снижение с текущего уровня $1195 за тройскую унцию к уровню $1100, возможно, и ниже», — заключил он.
