USD
449.58₸
-0.490
EUR
486.94₸
-1.570
RUB
4.86₸
BRENT
87.14$
+0.390
BTC
70647.20$
+1252.000

Инвестиции ЕНПФ далеки от всех предельных лимитов

В Ассоциации финансистов Казахстана прокомментировали основные изменения в политике фонда

Share
Share
Share
Tweet
Share
Инвестиции ЕНПФ далеки от всех предельных лимитов- Kapital.kz

Эксперты аналитического центра Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) прокомментировали по просьбе «Капитал.kz» основные изменения в инвестировании средств ЕНПФ по итогам прошлого года. Как отметили аналитики, в 2017 году основные изменения в инвестиционной деятельности ЕНПФ касались увеличения доли инвестиций в казахстанские государственные бумаги (+671,81 млрд тенге) и в государственные ценные бумаги иностранных государств (+642,12 млрд тенге), а также открытия депозитов в иностранных банках (+277,41 млрд тенге).

Указанные инвестиционные решения принимаются на основании соответствующей инвестиционной декларации. Лимиты, заложенные в инвестиционной декларации ЕНПФ, соблюдаются по всем пунктам и даже по самым быстрорастущим позициям инвестиционного портфеля. Ими стали вложения в иностранные госбумаги и размещение средств на депозитах иностранных банков, фонд пока далек от установленных ограничений. Вложения в иностранные госбумаги выросли за год с 5,46% до 12,20%. Даже с учетом также выросших инвестиций в инструменты международных финансовых организаций, составивших 2,20%, суммарные позиции на эти инструменты очень далеки от лимита в 50%. Депозиты в иностранных банках, выросшие с 0 до 3,57% в 2017 году, также не угрожают предельному лимиту в 50% для инструментов иностранных банков. Суммарные вложения в валютные активы позволяют продолжать валютную диверсификацию ЕНПФ в ближайшие годы. Доля в инструментах, номинированных в иностранных валютах, составила 27,88, при лимите в 50%. При этом почти все валютные активы приходятся на доллар — 27,14%, причем в прошлом году они выросли на 41%.

Диверсификация — следствие нехватки тенговых инструментов?

Аналитики АФК также проанализировали по нашей просьбе ситуацию с участием ЕНПФ на казахстанском рынке ценных бумаг. По их оценкам, в прошлом году пенсионные накопления граждан увеличились более чем на один триллион тенге. Объем первичного рынка государственных ценных бумаг в 2017 году составил 1 733,1 млрд тенге. Тем временем объем эмиссии корпоративных облигаций на KASE в 2017 году составил 864,5 млрд тенге, из которых 654,0 млрд тенге были выпущены в рамках программы повышения финансовой устойчивости банковской системы. Таким образом, объем бумаг, размещенных на рыночных условиях, составил 200 млрд тенге, а первичный рынок акций был равен лишь 7,6 млрд тенге. Сокращение доли инвестиций в облигации квазигосударственного сектора и казахстанских БВУ, по оценкам экспертов, было связано в том числе с низкой эмиссионной активностью данного сегмента. К примеру, более 140 млрд тенге сокращения инвестиций в казахстанские банки связано с окончанием срока обращения облигаций Евразийского банка (-102,3 млрд тенге) и изъятием в Delta Bank (-41,75 млрд тенге). С точки зрения аналитиков, даже если ЕНПФ имеет возможность инвестировать свободные средства в бумаги казахстанских эмитентов, то предложение последних достаточно ограничено.

Между тем сокращение инвестиций в бумаги квазигосударственного сектора, облигации и депозиты банков второй год подряд, бесспорно, является осознанной позицией Нацбанка, заявляющего, что доходность средств ЕНПФ — безусловный приоритет по отношению к другим экономическим интересам и, в частности, долгосрочному фондированию для банков второго уровня, нацкомпаний и институтов развития.

В 2014 и 2015 годах доступ к дефицитной тенговой ликвидности ЕНПФ был одним из важнейших конкурентных ресурсов. Доля вложений в квазигосударственный сектор снизилась в 2017 году с 13,48% до 10,18%, притом что сектор имеет лимит в 25% от средств ЕНПФ. В облигации банков вложено теперь 16,03% портфеля против 21,71% годом ранее, а в депозиты 4,1% вместо 5,99%. При этом и до снижения вложения в банковские инструменты были далеки от предельных 40%.

Вызовы-2018

Главным вопросом относительно инвестиционной политики ЕНПФ на наступивший год будет то, продолжится ли наращивание валютной части портфеля в условиях достаточно сильного тенге. В прошлом году выбор между краткосрочной доходностью и долгосрочной безрисковостью вложений в низкодоходные валютные инструменты был сделан в пользу последних. Вторым важнейшим фактором может стать снижение ставок на денежном рынке и повышение привлекательности и доступности заимствований для корпоративных эмитентов, в том числе из тех же квазигосударственного и банковского секторов.

Январская структура инвестиционного портфеля ЕНПФ пока не опубликована, но судя по всему, он стал одним из инвесторов в размещенные в январе тенговые облигации Kcell. Ранее предполагалось, что значительную часть инвестирования на фондовом рынке могут взять на себя частные и управляющие компании, выбор в пользу которых сделают вкладчики, а средствами «молчунов» будет управлять, по-прежнему, Нацбанк. Над частными компаниями не довлело бы подозрение в конфликте интересов, и, возможно, в нынешней ситуации это привело бы к более активному инвестированию в тенговые бумаги, в том числе и банковского, и квазигосударственного секторов.

В ситуации, когда пенсионными деньгами будет продолжать управлять Нацбанк, очевидно, он будет избегать инвестиций, которые будут восприниматься как следствие «институционального дефекта», возникшего после того, как управление пенсионными деньгами перешло к регулятору финансовых рынков, которому к тому же трудно было игнорировать в 2015 году кризисные вызовы, связанные с возрастанием долговой нагрузки институтов квазигосударственного сектора.

При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции.

Вам может быть интересно

Читайте Kapital.kz в Google News Kapital Telegram Kapital Instagram Kapital Facebook
Вверх
Комментарии
Выйти
Отправить
Авторизуйтесь, чтобы отправить комментарий
Новый пользователь? Регистрация
Вам необходимо пройти регистрацию, чтобы отправить комментарий
Уже есть аккаунт? Вход
По телефону По эл. почте
Пароль должен содержать не менее 6 символов. Допустимо использование латинских букв и цифр.
Введите код доступа из SMS-сообщения
Мы отправили вам код доступа. Если по каким-то причинам вы не получили SMS, вы можете отправить его еще раз.
Отправить код повторно ( 59 секунд )
Спасибо, что авторизовались
Теперь вы можете оставлять комментарии.
Вы зарегистрированы
Теперь вы можете оставлять комментарии к материалам портала
Сменить пароль
Введите номер своего сотового телефона/email для смены пароля
По телефону По эл. почте
Введите код доступа из SMS-сообщения/Email'а
Мы отправили вам код доступа. Если по каким-то причинам вы не получили SMS/Email, вы можете отправить его еще раз.
Пароль должен содержать не менее 6 символов. Допустимо использование латинских букв и цифр.
Отправить код повторно ( 59 секунд )
Пароль успешно изменен
Теперь вы можете авторизоваться
Пожаловаться
Выберите причину обращения
Спасибо за обращение!
Мы приняли вашу заявку, в ближайшее время рассмотрим его и примем меры.