«Финансовая подушка» Казахстана последние два года сжимается. Между тем, как предполагают в Fitch Ratings, доля активов Нацфонда к ВВП на конец 2018 года не упадет ниже 30%, даже если активы фонда в течение трех лет будут уменьшаться.
На днях Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) Казахстана в иностранной и национальной валютах на уровне «BBB», прогноз — стабильный.
В агентстве оценивают уровень госдолга Казахстана как «достаточно умеренный». «Госдолг составляет примерно 20% ВВП, мы не ожидаем, что госдолг будет увеличиваться в будущем, несмотря на текущие затраты по поддержке банковского сектора. Так, наибольшая часть бюджетного дефицита финансируется за счет активов ФНБ „Самрук-Казына“. Трансферты из Нацфонда в госбюджет за последние три года значительно увеличились. По сравнению с 2014 годом трансферты удвоились. В 2017 году мы прогнозируем очередной пик трансфертов из Нацфонда», — отмечает директор аналитической группы по рейтингам европейских стран с развивающейся экономикой Fitch Ratings Амели Ру.
За два года активы Нацфонда ощутимо сжались. В агентстве отмечают, что если на конец 2014 года активы госфонда составляли более 77 млрд тенге, на конец 2016 года — чуть более 60 млрд долларов. На конец 2017 года активы госфонда могут лишь немного превысить 50 млрд долларов.
«Этот тренд можно рассматривать негативно, но мы ожидаем, что активы Нацфонда к концу 2018 года останутся в районе 30% от ВВП. Даже если активы Нацфонда в ближайшие три года будут снижаться. 30% к ВВП — это достаточно ощутимый уровень по сравнению, к примеру, с Россией. Конечно, остается некая определенность по срокам продажи активов, которые планируется приватизировать, однако считаем, что 30% Нацфонда от ВВП — это достаточно мощный буфер, который действительно держит инвестиционный рейтинг Казахстана на достаточном уровне», — отмечает Fitch Ratings.
В рейтинговом агентстве подчеркивают, что в 2017 году на дефицит госбюджета повлияет сделка по покупке Казкома Народным банком. По прогнозам Fitch, в 2017 году дефицит госбюджета вырастет до 7,7%. Для сравнения: по методике МВФ в 2016 году этот показатель был ниже — 5%. «Конечно, мы не имеем подробностей относительно ожидаемой сделки между Народным банком и Казкомом, но для госбюджета эта транзакция может обойтись в 4,2% от ВВП», — сообщила Амели Ру.
Fitch Ratings прогнозирует, что в 2017 году реальный ВВП увеличится на 2,2%, в 2018 году — на 3%. При этом в агентстве допускают снижение уровня инфляции с 14,6% в 2016 году до 8% в 2017 году, до 7% в 2018 году. «Мы ожидаем увеличения темпов роста реального ВВП до 2,2% в этом году по мере роста добычи нефти на Кашагане, сохранения сильного уровня прямых иностранных инвестиций и продолжения программы стимулирования», — отмечают в агентстве.
Аналитики считают сырьевую зависимость Казахстана «существенной». «На экспорт нефти приходится около половины поступлений счета текущих операций. Более низкие цены на черное золото привели к росту дефицита счета текущих операций до 6,4% ВВП в 2016 году. На ненефтяном экспорте пока отразилось ослабление тенге, так как основные торговые партнеры Казахстана имели экономические трудности. Внешние перспективы выглядят более благоприятными на 2017 и 2018 годы. Так, ожидается восстановление цен на нефть, но высокий импорт, связанный с прямыми иностранными инвестициями, и отток доходов обусловят сохранение дефицита счета текущих операций в течение прогнозного горизонта. Fitch ожидает, что дефицит будет полностью профинансирован за счет прямых иностранных инвестиций, которые останутся существенными, так как в следующем году начинается расширение нефтяного месторождения Тенгиз», — отмечают в Fitch Ratings.
