Не успело утихнуть возмущение после ареста руководства ЕНПФ, как общественность вновь негодует — государство решило взять 50 млрд тенге из пенсионного фонда на производство железнодорожных вагонов. Профильному министерству по инвестициям и развитию (МИР) тут же ударили по рукам, и теперь проект замены той рухляди, которая сегодня ходит по нашим ж/д путям, окончательно завис в воздухе.
В вагоны нельзя, в ЛЭП можно…
Напомним, что, выступая в понедельник на коллегии МИР РК, первый вице-министр Альберт Рау отметил, что в настоящее время как один из вариантов возможного привлечения средств для производства железнодорожных вагонов для «Казахстан темир жолы» на отечественных машиностроительных предприятиях рассматривается привлечение денежных средств ЕНПФ в размере 50 млрд тенге.
В свою очередь, как пояснил Национальный банк Казахстана, предложения по инвестированию средств ЕНПФ определяются Нацбанком совместно с правительством страны. В частности, кабинет министров предлагает к финансированию индустриальные и другие проекты квазигосударственного сектора. Финансирование подобных проектов осуществляется путем приобретения обусловленных облигаций с рыночной доходностью.
«В соответствии с Законом РК „О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан“ пенсионные активы ЕНПФ инвестируются по направлениям, одобренным Советом по управлению Национальным фондом РК. При этом инвестирование осуществляется исключительно в финансовые инструменты по рыночным процентным ставкам. В текущем году через обусловленное инвестирование пенсионных активов ЕНПФ в облигации субъектов квазигосударственного сектора планируется профинансировать ряд конкретных проектов в Казахстане, одним из которых является финансирование закупки отечественных грузовых вагонов. При этом направления инвестирования пенсионных активов еще не одобрены и находятся на рассмотрении Совета по управлению Национальным фондом РК», — выступил с официальной позицией финансовый регулятор.
Тем не менее возмущению общественности все равно не было предела, что заставило главу министерства по инвестициям и развитию Жениса Касымбека разъяснять предложение своего заместителя Альберта Рау.
«Министерство по инвестициям и развитию РК официально заявляет, что в докладе первого заместителя министра Альберта Рау на коллегии МИР РК в части привлечения средств ЕНПФ в сумме 50 млрд тенге для производства вагонов для КТЖ на отечественных машиностроительных предприятиях данный источник финансирования прозвучал как один из вариантов возможного привлечения средств. Помимо ЕНПФ также прорабатываются другие источники финансирования для поддержки казаxстанского машиностроения. На сегодня конкретного решения по финансированию не принято», — сообщили в министерстве.
Однако похоже, что в ситуации с ЕНПФ продолжает повторяться некий деструктивный мем или информационный каскад, который давно выдавил всякую логическую последовательность. Так, буквально за неделю до информации МИР о возможных 50 млрд тенге пенсионных денег на железнодорожные вагоны на заседании правительства ФНБ «Самрук-Казына» выступил с инициативой получить дополнительное финансирование из ЕНПФ на электроэнергетическую инфраструктуру. Причем проект, о котором вел речь нацхолдинг, уже был профинансирован пенсионными деньгами в сумме 47 млрд 500 млн тенге. Это второй этап проекта строительства транзитных высоковольтных линий «Север — Восток — Юг»: он подразумевает возведение и прокладку высоковольтных линий по маршруту «Семей — Актогай — Талдыгоркан — Алма». Несмотря на то, что в обороте названного инфраструктурного проекта оказалось 47,5 млрд тенге из источника ЕНПФ, оператору проекта понадобилось дополнительно 36 млрд 300 млн тенге из того же источника. И в принципе это не вызвало никакой бурной реакции. Возможно потому, что о проекте высоковольтных линий Шульбинская ГЭС (Семей) — Актогай — Талдыкорган — Алма говорилось весь прошлый год. А возможно и потому, что после сдержанного недовольства в связи с финансированием АО «Банк развития Казахстана» проекта ТРЦ MEGA Silk Way в Астане на сумму 15 млрд тенге из ЕНПФ граждане, критиковавшие вложение пенсионных активов в торгово-развлекательный центр, в основном придерживались мнения, что инвестировать средства ЕНПФ нужно с умом и желательно в инфраструктуру нашей страны: в жилищное строительство, транспорт, энергетику
Не надо ТРЦ, даешь школы и дороги
Например, еще в прошлом году директор департамента электроэнергетики Министерства энергетики РК Бауржан Сарсенов заявил, что электроэнергетический проект стоит порядка 158 млрд тенге, из них 53 млрд тенге — это первая часть проекта, второй этап строительства обойдется в 105 млрд тенге. Второй этап завершится к 2018 году. Финансируется он из собственных средств АО «KEGOC», а также за счет Нацфонда и Национального пенсионного фонда.
В свою очередь на минувшей неделе в правительстве управляющий директор по оптимизации активов АО «Самрук-Казына» Берик Бейсенгалиев заявил, что по проекту строительства транзитных высоковольтных линий «Север — Восток — Юг» все идет по плану: этот проект включает два этапа. Первый этап — строительство линий Экибастуз — Семей — Усть-Каменогорск и второй — Семей — Актогай — Талдыгоркан — Алма. Первый этап за счет полностью своих средств идет с опережением графика и закончится в 2017 году. По второму этапу все идет по графику: в 2017 году планируется построить линию электропередачи протяженностью 360 км, а в 2018 году еще 359 км.
«В рамках второго этапа проекта в 2016 году произведено полное размещение купонных облигаций АО „KEGOC“ и привлечены денежные средства ЕНПФ на сумму 47 млрд 500 млн тенге. Однако имеется потребность в дополнительном финансировании проекта в 2017 году в сумме 36 млрд 300 млн тенге. Просим определить в качестве источника заемного финансирования средства ЕНПФ и принять соответствующее решение», — обратился с предложением к правительству топ-менеджер «Самрук-Казына».
Таким образом, правительство и Нацбанк изначально приучали общество и делали это правильно, что к деньгам ЕНПФ не нужно относиться как «собака на сене»: они должны работать — инвестироваться как длинные деньги под комфортный процент, приносить соответствующие дивиденды фонду и оставлять после себя живую, работающую инфраструктуру.
Ведь никто не спорит, что это гораздо лучше непродуманного инвестирования в ТОО «Бузгул Аурум» 5 млрд тенге, за что арестовали главу ЕНПФ Руслана Ерденаева. Или приобретения ЕНПФ активов дефолтного Delta Bank на 38,4 млрд тенге. Хотя потери в пенсионном фонде могут быть, главное — чтобы они перекрывались прибылью, а инвестированные деньги приносили пользу стране.
Например, в такой нефтяной стране, как Норвегия со своим пенсионным фондом, которую мы любим приводить в пример, деньги фонда инвестируются в жилищное строительство, принося мультипликативный эффект в виде обеспечения граждан жильем и прибыли национального пенсионного фонда. При этом даже в Норвегии допускаются краткосрочные потери от невыгодных вложений. В частности, однажды они составили 23% всего фонда, что просто немыслимо для наших реалий. Несмотря на это, Норвегия продолжает оставаться для нас образцом успешной нефтяной страны с эффективно работающим нефтяным фондом.
Как тут не вспомнить слова главы Народного банка Умут Шаяхметовой о том, что при инвестировании средств ЕНПФ нужно обратить внимание на доходность вложений. Если государство занимает в пенсионном фонде через различные квазигосударственные инструменты и институты, такие как БРК, «Даму», «КазАгро», то необходимо понимать риск, на который оно идет.
«Думаю, что квазигосударственный риск самый низкий. А если смотреть по объекту размещения средств ЕНПФ — тут уже другой вопрос. Возможно, эти деньги следовало бы размещать не в постройку какого-то торгового центра, а в инфраструктуру, в те же больницы, жилые дома, дороги, аэропорты. Тут нужно ставить вопрос приоритетности финансирования тех или иных объектов ЕНПФ», — сказала глава Народного банка, по сути, предвосхитив широкомасштабную работу правительства по размещению средств ЕНПФ в инфраструктурные проекты.
Заберите ваши пенсионные деньги обратно
К слову, о MEGA Silk Way. Оказывается, конечный заемщик этого уже практически построенного проекта вознамерился досрочно погасить кредит в 15 млрд тенге перед БРК, предоставленный банком за счет средств ЕНПФ. А, как известно, экономистам досрочное погашение кредита — это почти так же плохо, как и задержки заемщика по платежам.
Как рассказал нашему изданию председатель правления Банка развития Казахстана Болат Жамишев, по этому проекту решение принималось, когда в стране у банков второго уровня был дефицит длинных денег. Сейчас же ситуация на рынке улучшается.
«При этом заемщик готов досрочно погасить сумму кредита в 15 млрд тенге. Ему вся эта ситуация не импонирует, к тому же он сейчас не находится в цейтноте. И мы готовы с ним согласиться. ЕНПФ соглашается на досрочное погашение облигаций, которое начнет происходить уже в скором времени. И уже не придется говорить, что пенсионные деньги используются на ТРЦ, пусть это и была небольшая часть в структуре проекта, всего 15 млрд тенге. Что потеряет ЕНПФ? ЕНПФ потеряет даровое вложение своих инвестиций через нас, ведь все думают, что возвратность обеспечивается „Мегой“, а возвратность обеспечивается нами», — пояснил Болат Жамишев.
Как он считает, для того чтобы портфель ЕНПФ был надежным, важно его диверсифицировать — это должны быть как государственные ценные бумаги и корпоративные ценные бумаги на нашем казахстанском рынке, так и вложения в иностранные ценные бумаги.
«Никогда никому не приходит в голову спросить, а в какие проекты пошли деньги ЕНПФ за рубежом. Но на этот вопрос невозможно дать четкий ответ, потому что речь идет о вложении в финансовые инструменты и эти деньги не являются мечеными или крашеными, поэтому уместнее, когда речь идет о надежности вложения пенсионных активов, спросить, насколько диверсифицирован портфель фонда, какой стратегии он придерживается. Если консервативной, чтобы была надежность, тогда каким способом обеспечивается доходность. Как внутри страны осуществляется подход к выбору эмитентов, ведь вопрос только в том, кто получил деньги и способен ли он их вернуть. Или, например, почему доля в зарубежных ценных бумагах мала, ведь портфель внешних заимствований в случае девальвации всегда дает дополнительную доходность для ЕНПФ», — объяснил Болат Жамишев.
Консервативный инвестор внутри страны
По словам главы БРК, деньги ЕНПФ необходимо рассматривать как источник фондирования, который микшируется с деньгами из бюджета. При этом он полагает, что правительство в конце концов отойдет от распределения денег ЕНПФ. Потому что сейчас уже обсуждается вопрос, чтобы пенсионными деньгами управляли частные управляющие компании.
«Моя позиция, когда речь идет о деньгах ЕНПФ, заключается в том, что самым эффективным способом было бы озвучить инвестиционную стратегию, которая бы обеспечивала, с одной стороны, надежность, а с другой стороны — доходность этих инструментов. Например, будучи министром финансов РК, я как-то обратился к министру финансов Норвегии, где бывший нефтяной фонд, переименованный в пенсионный фонд, имея в среднем за весь период очень высокую доходность, однажды, в начале нулевых годов понес убытки — более 20% в год. Я спросил: как вас всех не растерзали за это?! На что мой коллега признался, что у них между правительством и парламентом был достигнут консенсус, что пенсионный фонд обеспечивает в долгосрочном периоде высокую доходность, а в отдельные годы могут случаться провалы. Они определились: каким этот провал может быть, как могут „просесть“ акции, а ведь акции — это очень рисковый, но в долгосрочной перспективе доходный инструмент. Поэтому за год они потерпели очень большие убытки, но в целом стратегически их фонд чрезвычайно эффективен и высокодоходен. Приемлема ли для нас такая стратегия? Думаю, для нас приемлема более консервативная модель, при которой мы не имеем такой свердоходности, прежде всего, придерживаясь политики сохранности и более консервативного инвестирования. Для нас более актуальна задача — использование пенсионных денег внутри страны», — констатировал Болат Жамишев.
По его словам, ЕНПФ должен исходить из собственной эффективности, но все равно волей-неволей он будет инвестировать в бумаги внутри страны, а те, кто хочет воспользоваться деньгами пенсионного фонда, должен этому соответствовать.
«То есть не ЕНПФ должен соответствовать программам развития, а программы развития и те, кто хочет их реализовать и ориентируется на этот источник фондирования, должны соответствовать стратегии ЕНПФ», — заключил Болат Жамишев.
