Прошло около четырех лет с того момента, как компания «КазТрансОйл» (КТО) предложила свои акции на вторичном рынке через «Народное IPO». С момента выхода КТО в 2012 году на публичное размещение своих бумаг ее инвесторам пришлось изрядно понервничать. Иногда простые акции компании торговались даже ниже той цены, по которой они продавались в рамках IPO. К слову, с 725 тенге котировки опускались до 600−609 тенге. Впрочем, с июля 2016 года бумаги КТО стали уверенно расти. С 850 тенге цена на простые акции увеличилась до 1 172 тенге (+37,8). В течение месяца средневзвешенная цена на бумаги эмитента была на уровне 1170,2−1238,5 тенге. Получается, если основываться на текущих котировках, инвесторы, которые приобрели бумаги КТО через IPO, с каждой акции как минимум в среднем заработали по 375 тенге (+51%). Как считает генеральный директор DAMU Capital Management Мурат Кастаев, котировки КТО будут держаться в коридоре 1170−1238 (+/-5%) около 3−5 месяцев.
«Цена на простые акции будут держаться в обозначенных рамках до публикации годового отчета „КазТрансОйла“. На наш взгляд, текущая цена в 1172—1173 тенге максимально приблизилась к адекватной рыночной цене, исчерпав свой потенциал роста. С этим мы и связываем низкую волатильность бумаги. По нашим оценкам, адекватная рыночная цена находится в коридоре 1230−1235 тенге за акцию. Мы будем наблюдать за объемами добычи и транспортировки нефти в Казахстане, мировыми ценами на черное золото и корпоративной отчетностью КТО. Баланс рисков склоняется в положительную сторону, так как резкого ухудшения операционных показателей мы не ожидаем. Увеличение объемов транспортировки нефти после запуска Кашагана позволяет ожидать позитивных новостей от компании», — отмечает Мурат Кастаев.
Аналитик департамента исследований Halyk Finance Алтынай Ибраимова предполагает, что в ближайший месяц в преддверии закрытия года акции КТО «немного просядут с текущих уровней». «При этом в годовом горизонте наши ожидания относительно динамики котировок сохраняются на уровне 1246 тенге. Даже несмотря на убыток, полученный компанией в третьем квартале 2016 года в результате переоценки основных средств, 6% от выручки», — подчеркивает она.
В ожидании решения об уровне заморозки добычи черного золота странами ОПЕК цена фьючерсного контракта на нефть Brent с поставкой в феврале превысила 50,4 доллара за баррель (+6,6%). Это максимальная стоимость с начала 2016 года. Минимум был зафиксирован в январе 2016 года — 32,13 доллара. Очевидно, что КТО за счет удорожания нефти может сгенерировать еще большие денежные потоки. «Сложно сказать, каким окажется решение ОПЕК и как поведет себя рынок. Предполагаю, что все же до конца 2016 года цены на акции КТО могут снизиться с текущих уровней, а в первом квартале 2017 года возобновить рост за счет ожиданий дивидендов. Считаю, что акции компании являются дешевыми. По сравнению с зарубежными аналогами бумаги КТО недооценены по ключевым мультипликаторам. Акции торгуются с коэффициентом P/E на уровне 10. Компания показывает рост маржи EBITDA, маржи чистой прибыли в последние несколько кварталов, имеет отрицательный чистый долг, положительные свободные денежные потоки. Свободный денежный поток на акцию за последние 12 месяцев составляет 189 тенге на акцию, что теоретически может говорить о том, что эмитент может выплатить дивиденд в размере 189 тенге на акцию. Считаю, что акции интересны для покупки. Однако главным риском для бумаг КТО является возможное падение тенге к доллару», — уверен директор департамента аналитики Private Asset Management Дамир Сейсебаев.
Другие аналитики делают менее оптимистичные прогнозы по размеру дивиденда на одну акцию.
Мурат Кастаев уточняет, что пока потенциала роста бумаг КТО он не видит. «Рекомендуем „держать“ простые акции „КазТрансОйла“ при текущих котировках и „продавать“ при приближении к уровням 1220−1230 тенге. Ожидаем выплату дивидендов КТО по итогам 2016 года. По нашим ожиданиям, компания потратит на дивиденды не менее 80% от консолидированной чистой прибыли. Напомню, по итогам 2015 года компания выплатила в виде дивидендов 100% от прибыли», — отмечает он.
Алтынай Ибраимова рекомендует покупать бумаги КТО. «Поскольку целевой уровень в 1 246 тенге за акцию предполагает потенциал роста более 6% к текущей цене. Наша рекомендация основана на ожидании стабильных денежных потоков, частично поддерживаемых небольшим увеличением объемов транспортировки нефти в связи с запуском Кашагана в текущем квартале, а также учитывает дивидендную лояльность КТО. По нашим расчетам, в случае решения КТО направить на выплату дивидендов по итогам текущего года всю чистую прибыль дивиденд на акцию составит 156 тенге. Мы оцениваем вероятность выплаты дивидендов как высокую», — комментирует она.
«Мы ожидаем, что размер дивиденда за текущий год может составить 140 тенге на акцию. По текущей цене это доходность на уровне 11,8%», — уточняет исполнительный директор «Асыл-Инвест» Нурлан Рахимбаев.
Напомним, дивиденд КТО за 2015 год составлял 133 тенге.
