Тенговые ресурсы на денежном рынке по-прежнему остаются дорогими. Несмотря на то, что ставка по однодневным свопам по сравнению с пиковыми постдевальвационными значениями снизилась в 13,3 раза, банкиры считают ее достаточно высокой. Похоже, что инициативы правительства и регулятора по повышению доступности тенговых средств не дают нужного результата. Кредитный портфель банков в январе 2015 года по сравнению с тем же периодом 2014 года увеличился на четверть. Займы за год подорожали на 2,3%.
Валютная структура депозитной базы перекосилась после девальвации тенге 2014 года. Более чем за год доля вкладов в иностранной валюте населения увеличилась на 22,5%. Если на конец января 2014 года доля валютных вкладов в структуре розничного депозитного портфеля была на уровне 45,4%, то на конец февраля 2015 года их доля достигла 67,9%. Интересен тот факт, что в феврале банки сжали долю долларовых депозитов на 0,3%. Наиболее разительно девальвация перекроила депозитную базу ДБ «Сбербанка», Евразийского банка и Альянс банка. По данным Нацбанка РК, эти игроки после девальвации нарастили долю валютных розничных вкладов как минимум более чем на треть.
Если на начало января доля валютных вкладов в депозитном портфеле физических лиц ДБ «Сбербанка» была на уровне 46,5%, то на начало марта она достигла отметки 82,6%. В Евразийском банке доля долларовых розничных вкладов увеличилась по сравнению с началом 2014 года на 34,2% – до 74,6%, в Альянс банке – на 31,4% – до 64,4%.
Средства ЕНПФ не так интересны
После корректировки курса тенге многие банкиры заявляли о нехватке тенговой ликвидности. Государство не осталось в стороне и предложило банкам средства Единого накопительного пенсионного фонда (ЕНПФ). На 1 марта 2015 года на депозитах БВУ было сконцентрировано 15,3% средств госфонда на сумму свыше 698 млрд тенге. В список банков, которые удерживают средства ЕНПФ, вошли 13 фининститутов, именно они предложили наиболее выгодные условия по процентной ставке. Впрочем, интересен и тот факт, что длинные депозитные деньги ЕНПФ, которые, по заверениям главы Нацбанка Кайрата Келимбетова, предоставлялись банкам как минимум на 10 лет, оказались привлекательны не для всех. Один из самых консервативных фининститутов, Народный банк, не хранит у себя на счетах средства ЕНПФ. Можно было бы предположить, что банку было невыгодно привлекать средства госфонда под высокий процент, ведь потом эти расходы ему нужно будет переложить на стоимость кредитов. «Мы не привлекаем средства на свои депозиты от ЕНПФ ввиду особенностей ценообразования. Считаем, что дифференцировать банк по рейтингу недостаточно», – отметил Даурен Карабаев, заместитель председателя правления Народного банка, на пресс-конференции.
Между тем после того как «Капитал.kz» обратился с запросом в Народный банк, аргументы фининститута были иными. «Банк не привлекает средства ЕНПФ через депозиты, поскольку условиями депозитных договоров предусмотрено право госфонда по досрочному отзыву вклада в любой момент времени. Это приравнивает условия ЕНПФ по сроку договора, по сути, к депозиту до востребования», – отметили в фининституте.
Если следовать логике руководства Народного банка, то в реальности депозитные средства ЕНПФ вовсе не долгосрочные и к тому же дорогие.
Ставки денежного рынка пока высоки
Еще один из инструментов, который и ранее использовали банки для привлечения тенговой ликвидности, – операции РЕПО и валютных свопов. После девальвации доступность таких инструментов снизилась. Индикатор TONIA, который отражает средневзвешенную ставку по сделкам РЕПО сроком на один рабочий день, в марте 2014 года достиг свыше 70%. В 2013 году он не превышал 25%. При этом банки по сравнению с январем и февралем прошлого года в марте 2014 года не сбавили объемы по сделкам однодневных РЕПО. Если основываться на информации Казахстанской фондовой биржи, объем сделок в день составлял около $300-400 млн. Последние 6 месяцев индикатор TONIA находился в коридоре 0,96-97,21%. К слову, своего пикового значения индикатор достиг в декабре 2014 года. В марте TONIA находился в диапазоне 11,73-15,02%, последняя сделка была заключена по ставке 13,5% на сумму 35,0 млн тенге.
Средневзвешенная ставка по однодневным свопам после девальвации достигла пикового значения в марте 2014 года, почти 200%. Для сравнения: в 2013 году этот показатель не превышал 95%. В марте ставка по однодневным свопам находилась в коридоре 13,66%-15,78%.
Между тем, как оказалось, даже стоимость однодневных тенге на уровне 15% достаточно высока для банков. «Инструменты, используемые Нацбанком, такие как РЕПО и свопы, остаются очень короткими по срокам и довольно дорогими по ставкам», – отметил Даурен Карабаев.
Кредитный портфель вырос
Мнение банкиров является вполне обоснованным, от стоимости денег для банков будет зависеть и конечная ставка по кредитам. «Банкам всегда хочется длинных и дешевых денег. Такие ресурсы нужны для того, чтобы иметь возможность кредитовать. Сегодня мы видим, что потребность в доступных кредитах сильно ощущают юридические лица, сектор МСБ. Те средства по ставкам (РЕПО и свопам – ред.), которые предоставляет Нацбанк, в большей степени легко осваиваются в розничном направлении. Те банки, которые концентрируются на розничном кредитовании, не сбавляют свой рост по кредитам, так как для них база фондирования, в принципе, приемлемая. Даже если наш банк занимает под 14% на один день, значит, мы должны выдавать займы как минимум под 15%, даже выше. Наша маржа включает и операционные расходы, и риски, которые мы закладываем. Поэтому кредитование у нас в стране немного страдает. Наше пожелание – длинные и дешевые деньги, но не от государства, а чтобы они пришли из рынка», – подчеркнула глава Народного банка Умут Шаяхметова.
В банке уточнили, что «программу более длинных свопов регулятор прекратил».
Увеличение кредитной активности можно проследить по данным финрегулятора. За год ссудный портфель банковского сектора вырос на 24,2%. Если в январе 2014 года было выдано кредитов на 516,7 млрд тенге, то за тот же период 2015 года – 641,9 млрд тенге. И это учитывая тот факт, что за счет прошлогодней февральской девальвации кредиты, выраженные в долларах, в тенговом эквиваленте приросли на процент корректировки курса тенге – примерно на 19%. Последние полгода средневзвешенная ставка по займам держалась на уровне 13,4%. Последние два месяца стоимость денег для казахстанцев заметно подскочила. В январе она достигла 15,6%, в феврале – 16,9%. К слову, финрегулятор публикует только номинальные ставки, реальные ставки с учетом комиссий могут быть ощутимо выше.
Нацбанк может изменить ситуацию
Не исключено, что недавняя инициатива Нацбанка может улучшить ситуацию с нехваткой тенговой ликвидности. В конце марта в Национальной палате предпринимателей РК обнадежили, что в начале апреля Нацбанк РК может снизить ставку заимствования с 14 до 12%.
«Мы наблюдаем снижение ажиотажа на валютном рынке. Можно отметить, что сейчас вновь превалируют банки второго уровня, регулятор практически ушел с межбанковского рынка. И если еще в декабре прошлого года размер предоставляемых регулятором «однодневных» тенге превышал 500 млрд тенге, то сейчас Нацбанк снизил свое участие до 55 млрд тенге. Ставка заимствования снизилась с 15 до 14%, а при сохранении такой динамики планируем снизить до 12% уже в начале апреля», – сообщил Кайрат Келимбетов на совещании финансового сектора.
«Кроме этого, в случае благоприятной макроэкономической обстановки мы рассматриваем вариант ее снижения на ежемесячной основе на 1 процентный пункт», – добавил банкир.
По мнению Алибека Уразакова, директора департамента управления активами BCC Invest, вероятность дальнейшего снижения ставки по РЕПО и свопам достаточно высока. «Это генеральная линия, направленная на поддержание курса тенге и банков второго уровня. В противном случае банки РК не смогут нормально функционировать в условиях, когда ставки по таким инструментам скачут от 15 до 30% годовых. Хотелось бы увидеть в ближайшее время ставки по РЕПО и свопам в районе 12%. Реальный бизнес не сможет обслуживать кредиты под 20% годовых», – уточнил он.
Ерулан Мустафин, главный аналитик Halyk Finance, считает, что перспективы снижения ставок на денежном рынке будут зависеть от нескольких факторов. «Один из факторов – снижение девальвационных ожиданий. Учитывая, что реальный курс тенге фундаментально переоценен, снижение девальвационных ожиданий может произойти либо после одномоментной или ступенчатой коррекции обменного курса, либо в случае существенного улучшения внешней конъюнктуры – в краткосрочной перспективе это маловероятно», – отметил он.
Аналитик также выделил еще один фактор – снижение ставок денежного рынка в России. «В рамках экономической интеграции существенно более низкие ставки в Казахстане по сравнению со ставками в России сделают тенге привлекательной валютой для финансирования стратегий carry trades. Это будет оказывать дополнительное давление на курс тенге. В этом смысле чем более свободным будет перемещение капитала в ЕАЭС, тем более гармонизированными будут монетарные политики стран-участниц», – подчеркнул Ерулан Мустафин.
По его мнению, ситуация с тенговой ликвидностью будет оставаться достаточно жесткой до тех пор, пока не снизится уровень долларизации. «Есть мнение, что при структурных реформах деньги должны быть дорогими, а не дешевыми, тогда на рынке остаются наиболее эффективные игроки. Мы не ожидаем существенного снижения ставок по РЕПО и свопам в ближайшее время. Снижение ставок можно ожидать после досрочных президентских выборов. Необходимость защищать курс высокими ставками будет снижаться по мере либерализации обменного курса в рамках ожидаемых изменений в экономической политике после выборов и, следовательно, снижением уровня долларизации. К этому времени инфляция в России также может начать замедляться, и Центральный банк России будет реагировать снижением ключевой ставки», – отметил Ерулан Мустафин.
