Что ждет казахстанских инвесторов этой весной?

Весна 2026 года проходит в условиях высокой рыночной волатильности, однако формирует ряд точек роста для инвесторов. Аналитики Freedom Broker представляют подборку инвестиционных идей, которые могут подойти для формирования сбалансированного портфеля в этом сезоне.

Казахстанский рынок

Данияр Оразбаев, аналитик Freedom Finance Global

В Казахстане приближается ежегодный дивидендный сезон и ожидаются финансовые отчеты компаний по итогам 2025 года, на что ориентируются участники рынка при корректировке портфеля.

Лидеры весны

· АО «НАК «Казатомпром» (KZAP): акции «Казатомпрома» показали сильный рост с начала 2026 года на фоне увеличения цен на уран и обновили исторические максимумы. В целом можно ожидать дальнейшего роста котировок мирового уранового лидера, в том числе и дивидендов по итогам 2025 года. Мы прогнозируем рост дивидендов примерно до 1500 тенге за акцию.

· АО «КазТрансОйл» (KZTO): акции нефтетранспортной компании показали неплохой рост в последние несколько недель и готовятся к дивидендному сезону. Последний отчет компании продемонстрировал наличие повышенной вероятности увеличения дивидендов до 105–110 тенге на акцию против 86 тенге годом ранее. Негативная новость о снижении тарифа на перекачку по магистральным нефтепроводам KZTO может ввести в заблуждение, так как в сравнении с прошлым годом он вырос на 1%. Фактически отменили только запланированное повышение тарифа на 2026 год. Также, учитывая проблемы с нефтепроводом КТК, КазТрансОйл может немного нарастить перекачку нефти в первом квартале 2026 года.

· Solidcore Resources plc (CORE): золотодобывающая компания, торгуемая на AIX, неплохо отчиталась за четвертый квартал, полностью решив предыдущие проблемы с поставкой концентрата для переработки. Компания в четвертом квартале 2025 года уже выручила 639 млн долларов на фоне высоких цен на золото, что ровно в два раза больше, чем в 2024 году. Цены на золото продолжают восстановление и на фоне геополитической эскалации имеют все шансы продолжить рост. Учитывая все это, можно ожидать дальнейшего улучшения финансовых показателей компании в 2026 году.

Компании с наибольшим потенциалом

·  АО Kaspi.kz (KSPI): 23% (дальнейший рост процентных доходов и возобновление выплаты квартальных дивидендов – 850 тенге на акцию).

· АО KEGOC (KEGC): 23% (продолжение роста доходов и общая недооцененность компании).

Казахстанская отчетность и дивиденды (по итогам четвертого квартала)

Казахстанские компании в большинстве своем еще не отчитались по итогам четвертого квартала 2025 года. Единственным исключением стал Kaspi.kz, который показал рост доходов, но не сумел показать рост чистой прибыли из-за убыточного турецкого маркетплейса Hepsiburada. Тем не менее компания заявила о намерении возобновить выплату квартальных дивидендов в размере 850 тенге на акцию. Среди других можно отметить производственный отчет КазМунайГаза (КМГ), который показал рост нефтедобычи на 10% г/г в 2025 году во многом благодаря расширению производства на «Тенгизшевройле». Вероятно, акции могут быть интересными на фоне геополитической эскалации на Ближнем Востоке, где есть все шансы длительного военного конфликта и проблем с поставками нефти оттуда на мировые рынки. Что же касается дивидендов, то КМГ при желании может и не выплатить гарантированные дивиденды из-за того, что средняя цена на нефть в 2025 году была чуть ниже 70 долларов за баррель. Тем не менее компания показала значительный рост денежного потока, поэтому можно ожидать как минимум сохранения дивидендов. Также неплохие дивиденды традиционно стоит ждать от Halyk Bank и KEGOC, тогда как дивидендная доходность Казахтелекома и Air Astana, вероятно, будет сравнительно ниже.

Глобальные инвестиционные возможности

Елдар Шакенов, аналитик Freedom Finance Global

В текущих рыночных условиях мы выделяем несколько ключевых направлений для формирования среднесрочного портфеля: AI-инфраструктуру, энергетику, оборонный сектор и защитные активы. Данные отрасли являются главными бенефициарами глобальной трансформации и демонстрируют высокую устойчивость к геополитическим рискам, а также к изменениям денежно-кредитной политики.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM): компания находится в точке структурного перелома: основным драйвером роста стали чипы для искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений. При этом Nvidia стала крупнейшим клиентом, что привязывает динамику TSM к инвестиционному циклу AI-инфраструктуры. Переход к вычислительным центрам снижает сезонность бизнеса, усиливает спрос на передовые техпроцессы и формирует более устойчивую финансовую модель с высокой маржинальностью. Исторические мультипликаторы эпохи iPhone теряют репрезентативность, а рост опирается на долгосрочные заказы крупнейших технологических компаний и масштабные инвестиции в расширение мощностей, делая акции ставкой на новую технологическую платформу на горизонте нескольких лет.

T-Mobile US, Inc. (TMUS): компания представляет качественную историю долгосрочного роста доходности акционеров на фоне недавней слабости котировок. При этом фундаментальные показатели остаются устойчивыми: рост выручки и абонентской базы поддержан сегментом домашнего беспроводного интернета, а амбициозные ориентиры на 2026–2027 годы предусматривают увеличение выручки до 77 млрд долларов и двукратный рост интернет-клиентов. Это создает базу для двузначного роста дивидендов. Сбалансированная стратегия капитала сочетает выкуп акций и выплаты при умеренной долговой нагрузке, а оценка ниже 19x прогнозной прибыли делает TMUS интересной для инвесторов, ориентированных на постепенное наращивание доходности.

Comfort Systems USA, Inc. (FIX): один из сильнейших игроков в физической инфраструктуре США, эволюционировавший от подрядчика по вентиляции до диверсифицированного поставщика инженерных и электротехнических решений для дата-центров и высокотехнологичных объектов. Стратегия поглощений и развитие модульного строительства ускоряют реализацию проектов и расширяют портфель заказов, при этом бизнес остается малокапиталоемким с ростом маржи, сильным денежным потоком и низкой долговой нагрузкой. Квалифицированные кадры, экспозиция к оншорингу, полупроводникам и AI-инфраструктуре, а также формирование сервисных доходов создают основу для опережающего роста, что отражает качество бизнеса и долгосрочный потенциал.

Newmont Corporation (NEM): крупнейший диверсифицированный производитель золота в фазе стратегической трансформации после интеграции Newcrest. смещая фокус со сделок на органическое развитие и оптимизацию финансов. Временное снижение добычи в 2026 году компенсируется ростом маржи, снижением затрат, обратным выкупом и сокращением долговой нагрузки. Компания обладает сильной ресурсной базой в стабильных юрисдикциях и диверсификацией через медь, а чувствительность к цене золота делает NEM бенефициаром изменений в глобальной денежной системе. Акции торгуются с дисконтом к конкурентам, формируя асимметричный профиль и риск–доходность.

Kratos Defense & Security Solutions, Inc. (KTOS): компания сосредоточена на быстрорастущих направлениях обороны. Это гиперзвуковые системы, космос, микроэлектроника и беспилотные платформы. Выручка и операционная прибыль растут за счет государственных контрактов и доли гиперзвуковых программ, а портфель заказов превышает 1,5 млрд долларов. Значительная часть проектов на ранней стадии сдерживает рентабельность, но создает потенциал ее улучшения по мере выхода программ на серийное производство. Высокая оценка акций отражает ожидания двузначного роста выручки и прибыли, делая компанию ориентированной на долгосрочный оборонный спрос.

American Tower Corporation (AMT): ключевой инфраструктурный фонд в телекоммуникациях, владеющий вышками связи с долгосрочными арендными договорами, обеспечивающими предсказуемый денежный поток. Рост потребления мобильных данных требует увеличения плотности сетей и размещения оборудования на вышках, что усиливает позиции компании. Стабильный рост выручки, операционной прибыли и средств для распределения на фоне расширения маржи и снижения долговой нагрузки, а также развитие дата-центров CoreSite делают акции AMT привлекательной защитной позицией для инвесторов, ориентированных на инфраструктурный рост.

Exxon Mobil Corporation (XOM): компания демонстрирует устойчивость и потенциал роста благодаря крупному диверсифицированному портфелю активов, включая добычу в Пермском бассейне и Гайане, интеграцию с Pioneer Natural Resources и проекты в LNG, глубоководной добыче и нефтехимии. Стратегический план до 2030 года предусматривает рост производства до ~5,5 млн баррелей в сутки, рост маржинальности и более 35 млрд долларов денежного потока, а низкая долговая нагрузка и стабильные выплаты акционерам создают фундамент для продолжения возврата капитала. Это делает XOM надежной долгосрочной позицией.

Constellation Energy Corporation (CEG): компания трансформирована от традиционного оператора атомной генерации к поставщику инфраструктуры для экономики искусственного интеллекта. Этому способствовали сделка по Calpine, рост цен на рынке мощности PJM и регуляторная определенность. Долгосрочные контракты с технологическими компаниями и перезапуск реактора Crane формируют предсказуемую выручку. Модель «чистой гарантированной мощности» удовлетворяет растущий спрос на бесперебойное энергоснабжение и соблюдает климатические цели, а продление лицензий АЭС увеличивает инвестиционный горизонт и терминальную стоимость бизнеса, позиционируя CEG как системный элемент энергетической экономики.

Merck & Co., Inc. (MRK):  фармацевтическая компания сохраняет сильные позиции среди крупных конкурентов благодаря устойчивым финансовым результатам и обновлению продуктового портфеля. Рост выручки поддержан расширением франшизы Keytruda, а риски окончания патентной защиты нивелируются подкожной формой препарата. Долгосрочные драйверы роста усиливаются успехами в онкологии и кардиопульмональных заболеваниях, а приобретение Cidara Therapeutics добавляет перспективный противогриппозный препарат. Диверсификация, активная M&A-стратегия и устойчивый спрос формируют привлекательный профиль для долгосрочных инвесторов.

PepsiCo, Inc. (PEP): компания по-прежнему остается с широким экономическим рвом и устойчивым свободным денежным потоком, поддерживающим дивидендную доходность, несмотря на снижение органических объемов продаж в Северной Америке. Улучшение операционной эффективности, реструктуризация цепочек поставок и договоренность с Elliott Management усилили фокус на оптимизации продуктовой линейки и маржинальности. Ядро стоимости формирует высокомаржинальный бизнес Frito-Lay, а обновление брендов и развитие better-for-you-продуктов создают потенциал для восстановления объемов и расширения маржи, поддерживая долгосрочный рост акций.

В этих условиях сбалансированная диверсификация и фокус на компаниях с устойчивым денежным потоком позволяют инвесторам сформировать стратегию, способную смягчить волатильность и использовать точки роста как на локальном, так и глобальном рынках.