В 2025 году Нацбанк конвертировал на валютном рынке $15,2 млрд

Обзор рынков подготовили аналитики Ассоциации финансистов Казахстана (АФК).

Валютный рынок

На первых биржевых торгах 2026 года нацвалюта оказалась под давлением продавцов, которые, вероятно, отыгрывали новости о снижении объемов продажи инвалюты в рамках операций НБРК в январе (до 1,1 млрд долларов) и сохранении высокой инфляции в декабре 2025 года. Средневзвешенный курс USD/KZT по итогам торгов понедельника вырос до 511,37 тенге за доллар (+5,64 тенге). При этом объем торгов был повышенным – 309,7 млн долларов (+59,6 млн долларов), что во многом объясняется восстановлением активности игроков после продолжительных выходных в стране.

Объемы конвертации инвалюты в рамках операций НБРК (трансферты из Нацфонда + зеркалирование) снизятся в январе до 1,1 млрд долларов (1,3 млрд долларов в декабре). При этом по итогам 2025 года они составили 15,2 млрд долларов (8,2 млрд трансферты + 7,0 млрд зеркалирование).

Инфляция за 2025 год составила 12,3% (8,6% в 2024 году), существенно превышая целевой показатель в 5%.

Диаграмма 1. Операции НБРК на внутреннем валютном рынке:

Источник: НБРК, расчеты АФК

Денежный рынок

Индикативные ставки денежного рынка сохраняются вблизи нижней границы текущего коридора базовой ставки на фоне роста профицита ликвидности в системе (TONIA – 17,00%, SWAP-1D – 7,48%). В то же время спрос на депозитном аукционе Национального банка снизился до 1,5 трлн тенге (-447,2 млрд тенге) и был полностью удовлетворен по ставке 18,0% годовых. Отметим, что объем открытой позиции увеличился до 6,6 трлн тенге задолженности перед рынком.

Диаграмма 2. Динамика коридора процентных ставок и ставки TONIA:

Источник: KASE

Фондовый рынок

Индекс KASE начал неделю ростом на 1,4% – до 7 125,9 пункта на фоне доминирования покупателей на глобальных фондовых площадках. Существенную поддержку индексу оказали акции Казахтелекома (+7,6%), Казатомпрома (+5,0%), КазТрансОйла (+1,6%), БЦК (+1,5%) и КМГ (+0,9%). Отметим, что рост бумаг уранодобывающей компании и национального оператора магистральных нефтепроводов мог быть обусловлен общемировым повышением цен на уран и утверждением новых тарифов на транспортировку нефти соответственно. Рост акций остальных эмитентов мог быть поддержан улучшением риск-аппетита локальных инвесторов.

Нефть

Цены на нефть растут до 61,8 доллара за баррель (+1,5%), поскольку участники рынка оценивают потенциальное влияние на мировые поставки сырья из Венесуэлы, располагающей крупнейшими в мире доказанными запасами нефти. Отметим, что в понедельник власти Венесуэлы объявили о мобилизации национальных вооруженных сил и введении военного режима для работников нефтяной отрасли и ряда других производств.

Рисковые активы

Ключевые фондовые индексы США выросли на 0,6-1,2% на фоне продолжающегося улучшения аппетита к риску. Инвесторы, очевидно, отбросили опасения по поводу риска раскручивания геополитического конфликта вокруг Венесуэлы и сохраняют уверенность в дальнейшем повышении корпоративной прибыли компаний и снижении процентной ставки Федрезервом. Отметим, что акции сервисных компаний нефтегазовой отрасли, таких как Baker Hughes (+4,1%), заметно выросли, как и котировки нефтепереработчиков, включая Valero (+9,2%). Подъем также продемонстрировала Chevron (+5,1%) – единственная американская нефтегазовая компания, все еще работающая в Венесуэле, а также Conoco Phillips (+2,6%) и Exxon Mobil (+2,2%).

Защитные активы

Рост аппетита к рисковым инструментам не ограничил спрос на отдельные безрисковые активы на фоне усиления рисков глобальной геополитической напряженности. Так, цена на золото выросла до 4 452 долларов за тройскую унцию (+1,6%), доходности 10-летних американских гособлигаций снизились с 4,19% до 4,16%, в то время как индекс доллара закрепился на уровне 98,3 пункта (-0,3%).