Инфляция в августе может находиться в пределах 0,7-0,9%

Обзор рынков подготовили аналитики Ассоциации финансистов Казахстана (АФК).

Валютный рынок

На торгах пятницы нацвалюта незначительно ослабла: по итогам дня средневзвешенный курс по паре USD/KZT вырос на 0,83 тенге – до 538,60 тенге за доллар. При этом объём торгов также снизился – до 136,6 млн долларов (-90,9 млн). Подобная динамика, вероятно, в большей степени определялась внутренними факторами. Давление на нацвалюту мог оказывать перевес спроса на инвалюту со стороны отдельных игроков валютного рынка для осуществления необходимых платежей перед завершением месяца.

В пятницу Нацбанк ожидаемо сохранил базовую ставку на уровне 16,5%, и это решение совпало с ожиданиями участников рынка. Соответственно, реакция тенге была нейтральной: на момент объявления курс уже в большей степени отражал ожидания паузы в изменении базовой ставки.  

Сегодня в фокусе внимания – данные по ИПЦ за август и объёмам продаж инвалюты в рамках операций НБРК. После замедления в июле до 0,7% месячная инфляция в августе может находиться в пределах 0,7-0,9%. Умеренный рост потребительских цен объясняется комбинированным воздействием разнонаправленных факторов. С одной стороны, наблюдается возобновление роста цен на ГСМ и продолжается перенос ослабления нацвалюты в импортные цены, наряду с ростом цен на продовольствие на глобальных рынках. С другой – в стране фиксируются нулевые темпы роста цен на социально значимые продовольственные товары в течение последних двух недель августа, временная заморозка тарифов на регулируемые услуги, сезонные низкие цены на плодовоовощную продукцию, а также низкие показатели ИПЦ у ключевых торговых партнёров (КНР – 0,4%, ЕС – 0%, РФ – произошла дефляция цен во второй половине августа на 0,04%).

Диаграмма 1. Инфляция в РК, м/м:

Источник: БНС АСПР РК

Денежный рынок

Индикативные ставки денежного рынка завершили последний день торгов августа с разносторонней динамикой на фоне сокращения структурного профицита ликвидности в системе. Так, ставка TONIA снизилась с 15,88% до 15,66%, тогда как доходность SWAP-1D выросла с 11,06% до 11,17%. Общий объём торгов составил 725,8 млрд тенге (+285,2 млрд тенге). Одновременно спрос на депозитном аукционе Национального банка резко сократился до 577 млрд тенге (-431 млрд тенге) и был удовлетворён полностью по ставке 16,5% годовых. Между тем открытая позиция по операциям НБРК сократилась до 7,1 трлн тенге.

Напомним, что с сегодняшнего дня вступают в силу поэтапные более жесткие нормативы МРТ: по тенговым обязательствам – 3,5% и 5% (ранее 0-2%), по валютным – 10% и 15% (1-3%). Это приведет к дальнейшему сокращению профицита ликвидности и может негативно сказаться на стоимости банковских продуктов и кредитном предложении.

Фондовый рынок

В пятницу индекс KASE прибавил 1,8% и достиг 6 993,1 пункта. Наибольший положительный вклад внесли БЦК (+5,0%), Казатомпром (+3,4%), Kcell (+1,8%) и Kaspi (+0,8%), тогда как остальные бумаги продемонстрировали околонулевую динамику. Рост акций мог быть обусловлен повышением интереса локальных инвесторов к рисковым активам, а также переоценкой отдельных эмитентов.

Нефть

В понедельник, 1 сентября котировки нефти выросли до 68,2 доллара за баррель (+1,1%) на фоне усиления опасений относительно перебоев с поставками, вызванных эскалацией конфликта между Россией и Украиной. По оценкам аналитиков, серия недавних украинских атак беспилотниками вывела из строя не менее 17% перерабатывающих мощностей России, что эквивалентно примерно 1,1 млн баррелей в сутки. Кроме того, Китай усиливает акценты на формировании «нового мирового порядка», что может усилить напряжённость на геополитической арене. В понедельник председатель КНР Си Цзиньпин представил концепцию новой системы глобальной безопасности и экономического устройства с приоритетом для стран «Глобального Юга». Инициатива была озвучена в рамках саммита с участием лидеров России и Индии и рассматривается как прямой вызов позиции США.

В фокусе внимания участников рынка – заседание стран ОПЕК+ (07.09), от которого инвесторы ожидают сигналов относительно возможного дальнейшего наращивания добычи альянсом.

Рисковые активы

Американские фондовые рынки в понедельник не работали в связи с празднованием Дня труда. На предыдущей торговой сессии все три ключевых индекса снизились на 0,2–1,2% на фоне опасений относительно перспектив технологического сектора. Среди лидеров падения выделилась Dell, опубликовавшая слабые результаты и осторожный прогноз по развитию направления ИИ. Акции компании просели почти на 10%, тогда как бумаги Nvidia, Broadcom и Oracle потеряли более 3%.

Между тем в пятницу вечером Федеральный апелляционный суд признал незаконными ключевые тарифы администрации Дональда Трампа, указав, что президент превысил полномочия, применив чрезвычайные меры для пересмотра торговой политики США. Это решение стало самым серьёзным ударом по одной из ключевых инициатив его второго срока. При этом суд постановил сохранить действие тарифов до середины октября, чтобы стороны могли обратиться в Верховный суд с ходатайством о пересмотре.

На текущей неделе в центре внимания инвесторов окажутся ключевые макроэкономические данные: в США – показатели по производству, торговому балансу, рынку труда и недвижимости, инфляции и ВВП; в ЕС – данные по промышленному производству и потребительским расходам; в Великобритании – статистика по рынку труда и промышленному производству, заседание Банка Англии; в Китае – индексы деловой активности в секторе услуг. Дополнительно внимание будет сосредоточено на сезоне корпоративной отчётности, а также других событиях.

Защитные активы

На рынке сохраняется смешанная динамика безрисковых активов на фоне растущей геополитической напряжённости и избирательного подхода инвесторов. Так, цены на золото выросли до 3 552 долларов за тройскую унцию (+1,1%), доходность 10-летних казначейских облигаций США поднялась с 4,24% до 4,25%, тогда как индекс доллара опустился до 97,7 пункта (-0,2%).