Замедление ИПЦ повышает вероятность сохранения базовой ставки

Обзор рынков подготовили аналитики Ассоциации финансистов Казахстана (АФК). 

Валютный рынок

Нацвалюта открыла месяц ослаблением: по итогам торгов понедельника курс по валютной паре USD/KZT закрепился на отметке 511,39 тенге за доллар (+0,57 тенге). При этом объем торгов резко снизился, составив 151,1 млн долларов против средневзвешенного значения с начала года в 237,4 млн долларов. Такая динамика могла быть обусловлена сочетанием неблагоприятных факторов, включая снижение объёмов конвертации  инвалюты из Нацфонда (с 988 млн долларов в мае до 700-800 млн в июне), традиционный для середины года активный сезон отпусков и ускорение освоения бюджетных средств, а также сохраняющуюся геополитическую напряженность в регионе и неопределенность в мировой торговле.

Между тем ИПЦ в месячном выражении в мае продолжил замедляться третий месяц подряд (0,9% – в мае, 1,1% – в апреле, 1,3% – в марте), что, вероятно, отражает отложенный эффект от действия высоких процентных ставок и ужесточения финансовых условий в экономике. Это может выступить фактором в пользу сохранения базовой ставки на предстоящем заседании НБРК в четверг, 5 июня. Напомним, что помимо решения по процентной ставке, Нацбанк представит обновленные макропрогнозы, которые станут основой для корректировки траектории ДКП во втором полугодии.

Сегодня в фокусе внимания – публикация данных о численности населения и заработной плате работников.

Диаграмма 1. Динамика ИПЦ, м/м:

Источник: БНС АСПР РК

Денежный рынок

Ставки денежного рынка снизились на фоне роста волатильности на валютном рынке: доходность TONIA – с 15,50% до 15,42%, SWAP-1D – с 11,59% до 11,40%. Общий объём торгов сократился до 483 млрд тенге (-21 млрд тенге). В то же время спрос на депозитном аукционе НБРК увеличился до 973 млрд тенге (+273 млрд тенге) и был удовлетворён полностью по ставке 16,5% годовых. Открытая позиция по операциям Нацбанка увеличилась до 7,3 трлн тенге.

Фондовый рынок

В понедельник индекс KASE продемонстрировал умеренный рост на фоне разнонаправленного движения акций, завершив день на отметке 5 573 пункта (+0,2%). Наибольшую поддержку индексу обеспечили акции Казатомпрома (+1,4%) и БЦК (+0,9%), тогда как заметное снижение продемонстрировали бумаги Kaspi (-1,8%). Среди корпоративных новостей стоит отметить решение Kcell, принятое на годовом общем собрании акционеров, о невыплате дивидендов за 2024 год.

Нефть

Цены на чёрное золото сохранились на уровне 63,4 доллара за баррель (-0,1%) на фоне опасений относительно предложения. Поддержку котировкам оказали ожидания отказа Ирана от предложения США по ядерной сделке, реализация которой могла бы привести к ослаблению санкций в отношении одного из крупнейших производителей нефти.

Дополнительным фактором стало сокращение добычи в Канаде из-за масштабных лесных пожаров в провинции Альберта, которые привели к временному приостановлению работы ряда объектов по добыче нефти и газа, что может повлечь сокращение объёмов предложения. По расчётам агентства Reuters, в результате пожаров приостановлено свыше 344 тыс. баррелей в сутки добычи нефтяных песков, что эквивалентно около 7% от общего объёма добычи нефти в Канаде.

Рисковые активы

Фондовые индексы США завершили торги в понедельник ростом на 0,1-0,7%, поскольку инвесторы проигнорировали очередной всплеск напряжённости в мировой торговле, который в начале сессии оказывал давление на настроения участников рынка. Американские индексы в начале торговой сессии демонстрировали снижение после того, как Пекин отверг обвинения в нарушении недавнего торгового перемирия с Вашингтоном, таким образом ответив на заявления президента Дональда Трампа, прозвучавшие в конце прошлой недели. Китайская сторона обвинила США в серьёзном подрыве достигнутого соглашения, указывая на введение дискриминационных и ограничительных мер, включая новые правила экспортного контроля в отношении чипов искусственного интеллекта и аннулирование виз китайским студентам.

Между тем ЕС заявил, что рост тарифов на сталь и алюминий подрывает его торговые переговоры с США и может привести к введению ответных пошлин. Представители блока отметили, что ЕС готов ввести контрмеры. В рамках подготовки к дальнейшим переговорам ЕС направил в Вашингтон торговую делегацию.

Защитные активы

На фоне геополитических и торговых рисков защитные активы продемонстрировали смешанную динамику. Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла с 4,42% до 4,44%. Индекс доллара снизился на 0,7% – до 98,7 пункта, что связано с краткосрочной коррекцией и ростом аппетита к риску после стабилизации фондового рынка. В то же время фьючерсы на золото подорожали на 2,4% – до 3 413 долларов за унцию, демонстрируя повышенный спрос на активы-убежища в условиях геополитической напряжённости и волатильности.