Заработать на санкциях и импортных пошлинах
АВТОР

02.05.2018 • 08:56 2263

Заработать на санкциях и импортных пошлинах

К акциям каких компаний стоит присмотреться

Брокеры обращают внимание инвесторов на то, что санкции и импортные пошлины расчищают дорогу американским алюминиевым компаниям. Поэтому аналитики из «Фридом Финанс» советуют присмотреться к акциям компании Alcoa, цена на которые может вырасти в скором будущем на 28% (текущая цена - $57).

С начала года акции алюминиевой компании, капитализация которой составляет $10,72 млрд, уже прибавили в цене 10,75% (за месяц — 26,32%, за квартал — 4,69%, за полгода — 24,94%, за год — 87,85%).

Напомним, основанная в 1888 году компания Alcoa — один из мировых лидеров по производству алюминия, а также по добыче бокситов и глинозема, которые используются для производства этого металла. В 2016-м бизнес разделился на две компании — Arconic, которая занимается выпуском изделий из алюминия, и Alcoa, специализирующуюся на добыче сырья и производстве металла. Компания работает по всему миру. Ее самые крупные месторождения находятся в Австралии, Бразилии и США. При этом 46% выручки она получает на родном для себя американском рынке.

Санкции перекраивают рынок алюминия

В 2016 году на фоне разделения корпорации по двум направлениям бизнеса ее продажи упали на 16%, однако негативный тренд в выручке сформировался еще в 2012 году и достиг критической точки в 2014-м. Тогда выручка упала на 43%, потому что компания продала более пяти активов по всему миру. Рост доходов удалось восстановить в прошлом году, когда цены на алюминий поднялись на 33%. С начала текущего года цены на алюминий выросли уже на 6,6%, до $2405 за тонну.

Однако это еще не предел для цены на металл. Она может продолжить рост в результате введения США санкций против Rusal — одного из крупнейших игроков с долей на мировом рынке в 6%. В результате потребители нуждаются в поставках алюминия на $9 млрд, и Alcoa как один из лидеров отрасли обязательно получит определенную долю перекраиваемого рынка.

«В ближайшие два года санкции против России не отменят, поэтому мы ожидаем перетока западных клиентов Rusal к его конкурентам», - считают брокеры.

Напомним, с марта текущего года США установили ввозные пошлины на алюминий в размере 10% для всех импортеров, а это улучшает условия для американских производителей. Alcoa воспользуется ростом цены и возможностями, которые предоставляют ей санкции в отношении Rusal и импортные тарифы. В результате она нарастит выручку до $14,5 млрд. Долговые обязательства в объеме 1,4 млрд не критичны для компании, считают брокеры, поскольку объем свободных денежных средств, равный 1,35 млрд, практически полностью их покрывает.

«Alcoa в состоянии выкупить активы Rusal в Южной Америке, которые российская компания будет готова продать с дисконтом около 30%», — полагают в инвесткомпании. У Alcoa уже есть активы в Южной Америке, что избавляет компанию от повышения операционных издержек.

А что с выручкой?

Финансовые результаты компании зависят от динамики цен на алюминий. Реструктуризация пошла Alcoa на пользу, и после нескольких лет падения выручки ее рост восстановился. От производства алюминия компания получает 69,8% своих доходов. В 2017-м благодаря повышению цен на алюминий на 33% компания увеличила выручку на 25%, до $11,65 млрд. Также улучшились показатели прибыльности: валовая маржа выросла с 15% до 22%.

Благоприятная конъюнктура привела к повышению ликвидности. Коэффициент срочной ликвидности вырос до 1,3. Соотношение между долгом и капиталом составляет 17,12 при среднем по индустрии в 33,12, что говорит о высокой кредитоспособности. По P/E компания оценивается в 16,78 при среднем по конкурентам 24, что говорит об отсутствии перекупленности.

Оцениваем риски

Основные риски для бизнеса Alcoa — это цикличность и волатильность зависящих от многих экономических факторов цен на промышленные металлы, в частности на алюминий.

Ухудшение состояния мировой экономики или отдельных стран — крупных потребителей алюминия, в первую очередь Китая и Индии, — может ослабить спрос на алюминий и снизить цены на него.

Однако мировая экономика в текущем и будущем годах, по прогнозам, должна вырасти на 3,9%, что позволяет оценивать риски для металлургии как умеренные.

Дополнительной проблемой может стать неспособность компании снизить текущие расходы для увеличения свободного денежного потока. «Однако до сих пор Alcoa справлялась с такой задачей, поэтому мы считаем, что данный тренд продолжится до конца 2019 года. К долгосрочным драйверам роста цен на алюминий мы относим его широкое применение в автомобильной промышленности и энергетике», - прогнозируют аналитики из «Фридом Финанс».

Что будет при смягчении санкций?

Аналитики банка Goldman Sachs считают, что развитие ситуации с санкциями в целом соответствует ожиданиям, хотя и смягчение риторики произошло быстрее прогнозов. Банк сохранил свой прогноз средних цен на алюминий на ближайшие три месяца на прежнем уровне в $2500 за тонну.

Напомним, алюминий в начале недели падалв цене (на 7,1% - в понедельник и на 1,8% во вторник) на новостях о смягчении позиции американских властей к санкциям в отношении Rusal. Управление по контролю за иностранными активами министерства финансов США продлило срок завершения операций американских резидентов с Rusal и его структурами с 5 июня до 23 октября 2018 года. Министр финансов США Стивен Мнучин также заявил, что американские власти могут снять с компании Rusal санкции, если основной владелец Олег Дерипаска перестанет ее контролировать.

«Персоны Капитала». Истории успешных бизнесменов. Известные имена и лучшие бизнес-идеи. Подписывайтесь на нас здесь.

Заметили опечатку? Выделите ее мышью и нажмите сочетание клавиш Ctrl+Enter.

Alcoa Олег Дерипаска

02.05.2018 • 08:56 2263

Поделиться
Отправить
Вотсапнуть
Заработать на санкциях и импортных пошлинах
  • Центр деловой информации Kapital.kz — информационное агентство, информирующее о событиях в экономике, бизнесе и финансах в Казахстане и за рубежом. При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции. Редакция Kapital.kz не всегда разделяет мнения авторов статей. При нарушении условий размещения материалов редакция делового портала имеет право на решение спорных моментов в законодательном порядке.

  • Яндекс.Метрика