Фармкомпании «Химфарм» присвоен рейтинг на уровне «В-»

Алматы. 24 июля. Kapital.kz – Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's присвоила казахстанскому производителю лекарственных средств АО «Химфарм» долгосрочный кредитный рейтинг — «B-». Прогноз изменения рейтинга – «Позитивный». Об этом деловому порталу Kapital.kz сообщили в пресс-службе агентства.

Одновременно был присвоен кредитный рейтинг долгового обязательства «B-» ожидаемому выпуску необеспеченных облигаций компании на сумму 10 млрд. тенге. Кроме того, облигациям присвоен рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта на уровне «4», отражающий наши ожидания среднего (30-50%) уровня возмещения долга в случае дефолта.

Рейтинги «Химфарма» отражают оценку профиля бизнес-риска компании как уязвимого, учитывая прежде всего относительно небольшой размер этой компании, а также политические риски, которым она подвергается, осуществляя деятельность в Республике Казахстан (ВВВ+/Стабильный/А-2). Также среди бизнес-рисков следует отметить низкую географическую диверсификацию, зависимость от государственного финансирования, а также ограниченные возможности по сбыту выпускаемой продукции в условиях недостаточно развитой отечественной системы здравоохранения.

Позитивное влияние на уровень рейтингов «Химфарма» оказывает хорошая позиция компании на казахстанском фармацевтическом рынке как ведущего отечественного производителя лекарственных средств и медицинских препаратов (главным образом «дженериков») по объемам производства. Также на рейтинг компании положительно сказывается тот факт, что «Химфарм» имеет очень низкий уровень долговой нагрузки на конец 2011 года.

Операционная прибыль компании (EBITDA) была на относительно высоком уровне в 33% по итогам 2011 г. «Мы полагаем, что в ближайшие годы коэффициент прибыльности будет несколько снижаться, так как рост валовой маржи, пусть даже очень быстрый благодаря расширению бизнеса компании, будет отставать от роста коммерческих, общих и административных расходов. Однако мы ожидаем, что рост расходов не будет значительным, и считаем, что он обусловлен необходимостью адаптации к изменению условий ведения бизнеса после недавнего подписания договора с государственными структурами казахстанского рынка об исключительных правах на поставки», - говорится в пресс-релизе агентства.

В Standard & Poor's считают, что улучшение показателей ликвидности «Химфарма» возможно, если компания успешно разместит выпуск облигаций. Это позволит ей реализовать планы по расширению бизнеса и будет способствовать генерации удовлетворительного уровня денежного потока при отсутствии задержек в выполнении программы строительных работ.