Алматы. 20 июля. Kapital.kz – Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента АО «Национальная атомная компания «Казатомпром» («Казатомпром») в иностранной валюте на уровне «BBB-», краткосрочный РДЭ «F3» и приоритетный необеспеченный рейтинг в иностранной валюте «BBB-». Одновременно Fitch пересмотрело прогноз по долгосрочному РДЭ компании с «Негативного» на «Стабильный». Об этом деловому порталу Kapital.kz сообщили в пресс-службе агентства.
Пересмотр прогноза отражает уверенность Fitch в способности Казатомпрома увеличивать производство урана и получать значительные дивиденды от своих совместных предприятий («СП») и ассоциированных компаний. В 2011 г. полученные дивиденды существенно повысились, составив 19,7 млрд. тенге по сравнению с 5,7 млрд. тенге в 2010 г., по мере того как СП и ассоциированные компании продолжали наращивать добычу и вошли в стадию стабильного генерирования денежных средств. В результате Казатомпром продемонстрировал значительное снижение скорректированного левереджа по FFO (денежным средствам от операционной деятельности) до 2,1x.
Рейтинги компании находятся на инвестиционном уровне и по-прежнему обусловлены, в первую очередь, лидерством компании на мировом рынке добычи урана, стабильным операционным профилем, тем фактом, что плановые объемы добычи урана уже законтрактованы в среднесрочной перспективе, а также учитывают конкурентные денежные затраты относительно мировых компаний-аналогов и стабильные уровни прибыльности, несмотря на непростую рыночную конъюнктуру после аварии на японской АЭС Фукусима.
Рейтинги Казатомпрома сдерживаются ограниченной в настоящее время диверсификацией и подверженностью волатильным ценам на уран. Такой риск может сглаживаться за счет ожидаемой вертикальной интеграции и смещения акцента в будущем на выпуск продукции и услуг более высокого передела, а также за счет сильной рыночной позиции компании, продаж продукции по долгосрочным контрактам и наращивания добычи.
Агентство отмечает, что масштабная инвестиционная программа Казатомпрома в размере около 290 млрд. тенге в 2012-2014 гг., вероятно, будет частично финансироваться за счет дополнительных заимствований. Используя консервативные допущения по ценам на уран и объемам продаж, Fitch ожидает, что скорректированный левередж Казатомпрома по FFO останется на уровне около 2,5x, а обеспеченность процентных платежей по FFO по-прежнему будет в диапазоне 7x-12x в 2012-2015 гг. Агентство отмечает, что программа капиталовложений компании имеет определенную гибкость. При расчете FFO Fitch учитывает дивиденды от СП и ассоциированных компаний Казатомпрома. Агентство ожидает, что эти дивиденды продолжат увеличиваться по сравнению с 19,7 млрд. тенге в 2011 г. вслед за ростом добычи у СП и ассоциированных компаний. Fitch будет внимательно следить за показателями деятельности СП и ассоциированных компаний Казатомпрома и за дивидендами, выплачиваемыми в пользу компании, которые стали играть важную роль в генерировании ее денежного потока.
Свыше 60% кредитов Казатомпрома имеют срок погашения в 2015 г., и компании необходимо произвести выплаты в размере 22 млрд. тенге по кредитам со сроками погашения в 2012 г. По состоянию на 31 декабря 2011 г. общий долг Казатомпрома включал в себя прочие финансовые обязательства на 47,4 млрд. тенге, которые в основном представлены гарантиями на минимальные выплаты в пользу Beijing Sino-Kaz Uranium Resources, партнера по совместному предприятию, на сумму 45 млрд. тенге сроком до 2033 гг.
