Fitch: Казахстанской Ипотечной Компании присвоен рейтинг BB

Алматы. 16 июля. Kapital.kz – Fitch Ratings присвоило Казахстанской Ипотечной Компании долгосрочный рейтинг в иностранной валюте «BB», долгосрочный рейтинг в национальной валюте «BB+» и краткосрочный рейтинг в иностранной валюте «B». Об этом деловому порталу Kapital.kz сообщили в Fitch.

Прогноз по долгосрочным рейтингам – «Позитивный». Проведенное рейтинговое действие распространяется на находящиеся в обращении облигации компании.

Fitch отмечает, что позитивным рейтинговым фактором стало бы возобновление прямой поддержки от государства в форме взносов в капитал, которые привели бы к улучшению финансового положения и прибыльности компании. И, наоборот, ослабление или отсутствие господдержки в результате задержки в реализации правительственного плана рекапитализации Казахстанской Ипотечной Компании обусловят изменение подходов к рейтингованию компании в пользу методики на основе самостоятельной оценки кредитоспособности. Это может привести к понижению рейтингов на несколько ступеней.

Затраты на финансирование компании существенно увеличились с 2008 года ввиду стресса на финансовых рынках. Среднегодовая эффективная стоимость финансирования компании составила более 11% в 2011 году, что превышает среднюю доходность (9%) по ее портфелю ипотечных кредитов. Это обусловило отрицательный чистый процентный доход и убытки в размере 6,2 млрд. тенге в 2011 году. Fitch ожидает, что запланированные правительством страны взносы в уставной капитал сократят стоимость финансирования и постепенно восстановят прибыльность компании в среднесрочной перспективе.

Уровень абсолютного долга у компании был относительно стабильным в течение последних 5 лет. В то же время в 2011 году наблюдалось ослабление левереджа (отношение долга к капиталу) до 5x по сравнению с 2,5x в 2008 году, обусловленное снижением капитализации ввиду недостаточности взносов капитала со стороны государства и слабой прибыльности.

Основная часть долга приходится на внутренние облигации с плавающей ставкой, которые составляли 70% ее обязательств на конец 2011 года. Кроме того, компания подвержена нехеджированному валютному риску и риску по деривативам применительно к банковскому кредиту в размере 100 млн. долларов. Компания также имеет долгосрочный субсидируемый кредит от государства.

У компании хорошая подушка ликвидности: ее денежные средства и депозиты на конец 2011 года в сумме составляли 14 млрд. тенге, что в 2 раза превышает объем долга со сроками погашения в 2012 году. Это существенно сглаживает риск рефинансирования, и Fitch отмечает, что компании вряд ли потребуется срочная поддержка от государства в краткосрочной перспективе. В целом Казахстанская Ипотечная Компания имеет относительно долгосрочную структуру долга по срокам погашения, распределенную до 2027 года. При этом выплаты по внутренним облигациям сконцентрированы в 2012-2018 годы.

Казахстанская Ипотечная Компания ожидает получить взносы в уставный капитал в размере 107,8 млрд. тенге в рамках утвержденной государственной программы «Доступное жилье-2020» в течение 2013-2020 годов. Также ожидается, что государство предоставит прямые гарантии по внутренним облигациям Казахстанской Ипотечной Компании объемом 56,5 млрд. тенге. Это значительно усилит капитал компании и окажет позитивное влияние на ее прибыльность.