Brent готовят к выводу из эксплуатации. Нидерландско-британский нефтегазовый гигант Royal Dutch Shell, владеющий этим легендарным, как его нередко называют, нефтяным месторождением в Северном море, объявил о старте публичного обсуждения процесса консервации. К этому компания шла на протяжении последних десяти лет — проводила научные исследования, анализ, консультации с заинтересованными организациями. Экспертное сообщество же в это время задавалось вопросом: если месторождение будет законсервировано, останется ли сорт Brent мировым эталоном для определения стоимости других сортов нефти? И что будет означать для мирового рынка «уход» европейского эталона?
Казахстанская нефть как компонент
Месторождение Brent было открыто в 1970 году. Ценовым эталоном сорт стал благодаря своим качественным характеристикам — плотности и содержанию серы, что делает эту нефть оптимальной для переработки.
Пик производства на месторождении пришелся на середину 1980-х, затем начался спад добычи. По некоторым данным, объем сократился с 900 тыс. барр./сут. до 300 тыс. барр./сут. к настоящему времени. Сокращение объема добычи в Северном море способствует колебаниям котировок Brent, а это вызывает вопрос адекватности сорта как мирового ценового эталона. Для поддержания ликвидности сорта в качестве мирового эталона в 2000-х в него были добавлены нефти с соседних месторождений — Forties, Oseberg, Ekofisk.
В последние годы нередко звучали предложения добавить в североморскую смесь новые компоненты. Так, например, в 2014 году топ-менеджер крупнейшего нефтетрейдера Vitol предложил обновить европейский эталон африканскими, казахстанскими, алжирскими, российскими и американскими сортами. В 2016 году американское информационное агентство Platts, специализирующееся на публикации нефтяных котировок, предложило добавить в смесь нефть с норвежской или датской части месторождения Troll (находится на шельфе Норвегии) или российский сорт Urals.
С Brent все довольно условно
«Brent может перестать быть эталонным сортом нефти через 5−10 лет», — такое мнение высказывает Роман Ткачук, старший аналитик «Альпари».
По его словам, жизнь эталонного сорта можно продлить, если расширить понятие Brent до нефти, добываемой на аналогичных месторождениях в Северном море. «Дело в том, что Brent — это название одного из месторождений в Северном море и сорта нефти, добываемом на нем. Сейчас используется смесь ВFOE, которая добывается на месторождениях Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk», — говорит эксперт. Он приводит данные: в настоящее время на добычу BFOE приходится менее 1% мировой добычи, и эта доля продолжает падать.
Алексей Калачев, эксперт-аналитик «ФИНАМ», считает, что, поскольку добыча на месторождении сокращается и, возможно, скоро прекратится вовсе, вероятность того, что Brent перестанет быть эталоном для определения цены, довольно велика. Но, по его словам, это не обязательно, так как «все это довольно условно».
Эксперт поясняет: «Фьючерсы и опционы на Brent торгуются на мировых биржах на миллиарды долларов и на объемы, которые давно не соответствуют реальным объемам добываемой нефти этой марки. На биржевые цены ориентируются поставщики и потребители множества прочих марок из разных регионов. Фьючерсами и опционами поставщики и потребители хеджируют риски реальных поставок. Но сами реальные сделки заключаются по договорным ценам. Или по ценам, устанавливаемым производителями».
Для иллюстрации Алексей Калачев приводит Саудовскую Аравию. Ежемесячно королевство устанавливает цены на свои сорта нефти для разных регионов (для США, Европы и Азии). Со 2 февраля стоимость сорта Arab Light выросла на 30 центов для азиатских клиентов, также повышена стоимость всех сортов сырья для продажи в США, Северо-западную Европу, страны Средиземноморья, Азию.
«То есть биржевые котировки эталонных сортов нефти являются лишь ориентиром для остальных сортов. Кроме североевропейской Brent эталонным сортом, торгуемым на биржах, является американская WTI (West Texas Intermediate). Третьим маркером считают сорт Dubai Crude, который широко используется при определении цен на нефть, экспортируемую из стран Персидского залива в страны АТР», — говорит аналитик.
Что изменит другой сорт?
И все же, если Brent перестанет быть мировым нефтяным эталоном, что это будет означать для мировой нефтяной отрасли, какие изменения принесет рынку?
«Сильных последствий для мировой нефтяной отрасли в случае отказа от Brent в качестве эталона мы не ожидаем. Правда, сценарий консервации месторождения приведет к повышенным колебаниям котировок Brent, а для эталонного сорта нефти такой вариант нежелателен», — комментирует Роман Ткачук.
Мнения, что в принципе ничего не изменится, если рынок решит переключиться на другой сорт, сделав его эталонным, придерживается и Алексей Калачев. «Просто этот эталон получит другое название. Может быть, цена будет несколько отличаться, но эта разница окажется незначительной и будет зависеть от спроса и потребительских качеств сорта», — говорит представитель «ФИНАМ».
Выбор есть всегда
Мировым рынкам, продолжает Роман Ткачук, не составит труда переориентироваться на другой эталонный сорт. Наиболее вероятный кандидат, по его мнению, — сорт техасской нефти WTI (West Texas Intermediate), также известный как Light Sweet. «По химическому составу и физическим свойствам он близок к Brent (в частности, в нем пониженное содержание серы) и уже сейчас используется в качестве ориентира на мировых рынках. Так что большинство инвесторов уже знакомо с ним», — поясняет аналитик «Альпари».
Кроме того, продолжает собеседник, практически у всех нефтедобывающих стран есть свои эталонные сорта: арабская Dubai Crude, норвежская Statfjord, иракская Kirkuk, иранские Iran Light и Iran Heavy, российские Urals, Siberian Light.
«Эти сорта могут использоваться в качестве ориентиров на локальных рынках. К примеру, Dubai Crude — на Ближнем Востоке, а Urals — при поставках российской нефти в Европу», — поясняет эксперт.
Алексей Калачев, говоря о том, какой сорт мог бы заменить Brent в качестве нефтяного эталона, указывает на то, что сортов на рынке много. Помимо упомянутых WTI и Dubai Crude, есть российские Urals, Siberian Light и ESPO, норвежская Statfjord, иракская Kirkuk, иранские Iran Light и Iran Heavy.
«В принципе, любой сорт может быть принят за эталонный, если добывается и экспортируется в достаточно больших объемах и имеет широкую географию продаж. А также если на мировых биржах торгуются производные инструменты (фьючерсы, опционы) на него», — заключает эксперт «ФИНАМ».
