Все, шеф, отстали!

Прогнозы и тенденции казахстанского рынка ЦБ

Казахстанский фондовый рынок на сегодняшний день низко активен и неликвиден по причине невысокого уровня участия частных инвесторов, считают эксперты. «Всего на рынке открыто 10000 частных счетов, в то время как активные счета из них с трудом составляют 20%», – поясняет Нурлан Рахимбаев, специалист аналитического центра АО «Асыл-инвест». При этом на Казахстанской фондовой бирже (KASE) приводят данные о том, что доля физических лиц в обороте биржевого рынка акций с начала года варьируется от 22 до 47%. «На первый взгляд – это много. Однако надо учитывать два аспекта. Во-первых, в абсолютном выражении оборот на рынке акций KASE небольшой. В среднем в день заключается сейчас сделок на сумму эквивалента $1,8 млн. Во-вторых, треть оборота биржевого рынка акций в 2011 году приходится на привилегированные акции АО «Разведка Добыча «КазМунайГаз» благодаря программе их выкупа эмитентом у населения. То есть розничные инвесторы в основном работают с этим инструментом, а на акции остальных наименований приходится совсем немного. Нам бы хотелось, чтобы концентрация рынка акций была значительно ниже, и этот класс инвесторов интересовался бы более широким спектром бумаг. Надеюсь, что реализация программы «Народного IPO» поможет решить эту проблему», – комментирует Андрей Цалюк, вице-президент KASE. По данным KASE, на рынке облигаций доля физических лиц еще ниже.

«По корпоративным облигациям в 2011 году соответствующий показатель варьировал по месяцам от 5 до 23%, на рынке государственных облигаций – от 3 до 25%. Эти инструменты в основном интересуют институциональных инвесторов», – поясняет Андрей Цалюк.

По мнению профессиональных участников рынка, причина в том, что знания казахстанцев о фондовом рынке – низкие. «Многие не понимают, что такое акции и облигации, и с чем их «едят». Причем нельзя сказать, что население совсем финансово безграмотно. Люди хорошо разбираются в банковских продуктах и с охотой идут за ипотекой и потребительскими займами с тем, чтобы удовлетворить свои текущие потребности. У нас в стране пока мало кто думает об инвестициях в свое будущее или имеет расписанный финансовый план на ближайшие несколько лет. Те, кто сберегает, сберегает на депозитах, хотя в реальности не спасает свои деньги от обесценения», – считает Нурлан Рахимбаев.

В процессе повышения привлекательности фондового рынка для частных инвесторов эксперты KASE главную роль отводят наполнению рынка интересными инструментами, главным образом акциями эффективных компаний. «Частный бизнес в основной своей массе пока с трудом идет на рынок, чтобы выпускать акции, а если и идет, то предпочитает это делать за рубежом. Поэтому надо заинтересовать казахстанский бизнес продавать акции на отечественной площадке. Мы как биржа предлагаем налоговое стимулирование, у нас есть свои льготы и дисконтные программы для эмитентов акций, которые хотят пройти листинг на KASE для проведения IPO. Мы работаем с эмитентами как напрямую, так и через членов биржи, которые выступают финансовыми консультантами», – комментирует ситуацию вице-президент KASE. Здесь также обращают внимание на актуальность активизации работы с маркет-мейкерами – брокерами, которые постоянно присутствуют на биржевой площадке, котируя ценные бумаги и на покупку, и на продажу, причем разница между этими котировками (так называемый «спрэд») должна быть как можно меньше. «Это – провайдеры ликвидности. Их надо привлекать, заинтересовывать различными льготами, с ними постоянно нужно работать», – считает г-н Цалюк.

По мнению экспертов, еще одним немаловажным фактором развития рынка ценных бумаг является совершенствование нормативной правовой базы. Торговые и постторговые сервисы также нуждаются в постоянном улучшении и развитии в плане обеспечения торговли, расчетов и прочего на современном уровне. «Я говорю, например, об интернет-трейдинге, публикации торговых данных в режиме реального времени, схемах расчетов, которые удобны участникам и защищают их от различных рисков», – поясняет вице-президент KASE.

Профессиональные участники рынка также должны прикладывать усилия для популяризации инвестиций в ЦБ у розничных инвесторов, считает эксперт АО «Асыл-инвест», не умаляя при этом необходимость заинтересованности государства в этом процессе. «Если государство будет заинтересовано в этом, то и рынок будет развиваться. В свое время был интерес в развитии банковского сектора Казахстана, и он в итоге заметно продвинулся по сравнению с другими банковскими системами стран СНГ. В развитии фондового рынка мы отстали, но сейчас мы видим, что определенные меры предпринимаются для того, чтобы население инвестировало в акции отечественных компаний», – поясняет Нурлан Рахимбаев.

Специалисты не прогнозируют существенного изменения ситуации на казахстанском фондовом рынке в 2012 году, не исключая при этом возможности снижения активности на фоне нестабильности в мировой экономике. «На рынках сейчас слишком много неопределенности, ими управляют противоречивые факторы. Например, на рынке акций мы ожидаем определенный прирост объема торгов от реализации программы «Народного IPO». В то же время мы предполагаем существенное снижение объема так называемых крупных сделок нерегулярного характера, на которые сейчас приходится значительная часть биржевого оборота акций. Последние и планируемые изменения в нормативной базе KASE делают проведение на ней таких сделок все менее выгодным», – поясняет г-н Цалюк. По прогнозу руководства KASE, на рынке корпоративных облигаций существенных изменений объема торгов не планируется, но ожидается снижение объема торгов на рынке ГЦБ, «…в основном за счет предполагаемого нами уменьшения эмиссионной активности министерства финансов и вытекающего отсюда дефицита на рынке бумаг данного типа, который и сейчас ощущается в определенной степени», – уточняет вице-президент KASE.