Private equity funds в Казахстане: альтернатива банковским займам

19.10.2011 • 15:05 2500

Private equity funds в Казахстане: альтернатива банковским займам

Фонды прямых инвестиций становятся надежным партнером растущего бизнеса

Фонды прямых инвестиций (ФПИ) считаются одним из лучших партнеров для среднего бизнеса на пути превращения в крупные компании. Однако далеко не все казахстанские компании готовы к работе с таким финансированием – у большинства казахстанских собственников слишком завышенные ожидания по оценке своего бизнеса. О том, какие преимущества дает работа с фондами, «Капитал.kz» рассказали главы крупнейших ФПИ в республике.

ФПИ создаются на 7-10 лет и располагают капиталом в среднем $100-500 млн. Фонды приобретают обычно неконтрольный пакет акций непубличной компании, около 20-45%, и через несколько лет перепродают этот пакет стратегическому инвестору либо на бирже (если компания проводит размещение в рамках IPO). Размер инвестиций фонда может составлять до нескольких десятков миллионов долларов, главное, чтобы инвестиции приносили прибыль в 45% годовых. Отсюда и довольно жесткие требования фондов к прозрачности и прибыльности бизнеса.

- К сожалению, большинство собственников имеют довольно слабые знания в методике оценке бизнеса, поэтому их оценка в основном строится на эмоциях.  С этим трудно бороться, – говорит Талгат Кукенов, управляющий директор Aureos Central Asia Fund, капитализация которого $70 млн. Этот фонд входит в состав АО «Kазына Капитал Менеджмент», 100% акций которого принадлежат фонду национального благосостояния «Самрук-Казына».

Алтай Маманбаев, директор фонда Falah Growth Fund, который также входит в состав инвестгруппы, добавляет, что отечественные компании часто ссылаются на докризисный период и не понимают – рынки меняются, а вместе  с ними меняется и цена самих компаний.

- Компании не проводят периодическую оценку бизнеса, а основываются на своей предкризисной стоимости. Другой фактор, затрудняющий переговоры, – это текущий менеджмент, который не разделяет решения и планы акционеров.

В фонде CITIC Kazyna отметили, что часто казахстанские компании не понимают, как работают дополнительные инструменты, используемые ФПИ. Многие компании не имеют залоговой базы, непрозрачны, перегружены долгами и боятся вмешательства ФПИ в операционную деятельность компании.

С момента начала существования этим фондом было исследовано около 900 компаний, из которых с руководством 150 проведены встречи. В итоге в качестве потенциальных проектов были выбраны 30 компаний. Приоритетные отрасли для инвестирования: нефтесервис и нефтяное оборудование, металлургия и машиностроение, транспорт и логистика, аграрно-промышленный комплекс, ритейл, химия и т.д.

Впрочем, по мнению Талгата Кукенова, казахстанские компании все-таки положительно воспринимают переход к прозрачной финансовой системе.

- В любой нашей портфельной компании (АЛА ТВ, «Лизинг Групп», «Держава» и т.д.), – говорит он, – мы вводим эффективную систему финансового контроля, новые бизнес-процессы, отчетность, усиливаем, где необходимо, маркетинг, работу с персоналом и т.д. Помимо денег мы приносим эффективный менеджмент. В этом наша основная добавленная стоимость.

«Компании действительно  готовы предпринимать меры, чтобы соответствовать (структурно, финансово, юридически) условиям, выдвигаемым нашим фондом, однако для этого требуется время, – продолжает Алтай Маманбаев. – И мы положительно оцениваем то, что компании возвращаются к нам спустя несколько месяцев, чтобы продолжить переговоры о сотрудничестве. В целом присутствие ФПИ в компании приносит дисциплину, прозрачность и лучшую мировую практику. Компании все больше знают о наших требованиях и развиваются активно».

Компания, которая может заинтересовать ФПИ, должна быть быстрорастущей,  с сильным менеджментом, прозрачной бухгалтерией. Она должна работать на перспективном сегменте рынка с возможностью продажи стратегическому инвестору через 3-5 лет, говорят специалисты.

Фонды прямых инвестиций – не конкуренты банков, уводящие клиентов, а партнеры, снижающие их кредитные риски, считает Талгат Кукенов.

- Основное преимущество в том, что ФПИ, так же как и существующие собственники компании, полностью разделяет все риски ведения бизнеса компании и кровно заинтересованы в ее развитии.  В этом коренное отличие фондов от банков.  Главные риски в том, что их взгляды и взгляды собственников на развитие компании не всегда могут совпадать, – отмечает он.

Порой дополнительный приток собственного капитала во многом даже лучше, чем приток заемного капитала (соотношение рисков и прибыльности), отмечает директор фонда Falah Growth Fund Алтай Маманбаев.

«С одной стороны, ФПИ конкурируют с банками по доступу к хорошим проектам; с другой – финансирование развития компании только за счет средств ФПИ нецелесообразно. Банки и фонды прямых инвестиций представляют собой разные инструменты инвестирования», – отмечают в CITIC Kazyna.

Все руководители казахстанских фондов прямых инвестиций отметили, что рынок прямых инвестиций оживился после кризиса 2008-2009 годов, когда потребность в инструментах прямого инвестирования стала более очевидной.

Хотя рынок отечественного private equity находится на стадии формирования, у большинства казахстанских ФПИ сейчас идет процесс их вхождения в капитал компаний, считают эксперты, а отдельные игроки уже выходят из своих инвестиций.

Основной проблемой, по мнению Талгата Кукенова, остается недостаток специалистов в области private equity с опытом осуществления сделок, то есть с track records.  «Инвесторы (Limited Partners), прежде чем принять решения об инвестициях в тот или иной фонд прямых инвестиций, смотрят на управляющую команду, ее опыт в осуществлении сделок и ту доходность, которой они достигли, работая в предыдущих фондах», – говорит он.

С 2007 года при участии «Kазына Капитал Менеджмент» создано девять фондов прямых инвестиций, семь из которых осуществляют инвестиционную деятельность в Казахстане. Доля «ККМ» в этих фондах  составляет $400 млн.

Заметили опечатку? Выделите ее мышью и нажмите сочетание клавиш Ctrl+Enter.

19.10.2011 • 15:05 2500

Поделиться
Loading...
  • Kapital.kz – информационное агентство, информирующее о событиях в экономике, бизнесе и финансах в Казахстане и за рубежом. Запрещается использование материалов Центра деловой информации Kapital.kz казахстанскими интернет-СМИ, несмотря на наличие гиперссылки на источник. Данным разрешением обладают исключительно информационные партнеры. Также не допускается перепечатка материалов делового портала Kapital.kz, которые прозвучали в эфире радиостанций, телеканалов, появились на страницах газет или были размещены на интернет-ресурсах, являющихся информационными партнерами Kapital.kz.
    Редакция Kapital.kz не всегда разделяет мнения авторов статей.

  • Яндекс.Метрика
    Система Orphus