Strategy&, part of the PwC network подвела итоги макроэкономического опроса по Казахстану за второе полугодие 2023 года. Это двенадцатый выпуск регулярного макроэкономического исследования и обзора рынка, сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz со ссылкой на данные отчета. Опрос респондентов был проведен в феврале 2024 года.
«В данном выпуске вы найдете много интересного в отношении инфляции, реальных доходов населения, статистики по изменению курсов USD/KZT и RUB/KZT, базовой ставки и цены на нефть. Своей работой мы хотим представить всем читателям независимый, профессиональный и объективный взгляд на реальную макроэкономическую ситуацию в Казахстане», - прокомментировала Наталья Лим, партнер Strategy& и лидер консультационной практики PwC в регионе Евразия.
Экономика и инвестиционный климат Казахстана
В опросе указывается, что темпы роста экономики Казахстана, выраженные в тенге, несколько замедлились за счет эффекта высокой базы 2022 года. Так, в 2023 году номинальный ВВП в тенге вырос на 15% (против роста в 24% в 2022 году) и достиг значения 119,3 трлн тенге. Доли производства товаров и услуг в структуре ВВП составили 36,3% и 56,0%, соответственно. При сравнении объемов 2023 года с 2022 годом производство услуг выросло на 22%, в то время как производство товаров только на 4%. Значительный рост наблюдался в операциях с недвижимым имуществом (+30%) и строительстве (+22%). Спад показали сельское, лесное и рыбное хозяйство (–6%), горнодобывающая промышленность и разработка карьеров (–1%).
Высокий уровень инфляции по-прежнему остается серьезной проблемой для Казахстана, несмотря на снижение инфляции с 20,3% (показатель по итогам 2022 года) до 9,8% в 2023 году. В своем пресс-релизе Нацбанк отметил, что ожидает снижение диапазона до 7,5 – 9,5% в 2024 году, и до 5,5 – 7,5% в 2025 году.
«Анализируя базовую ставку за 2023 год, можно заметить, что НБРК в течение первого полугодия удерживал ставку на уровне 16,75% с коридором в +/– 1 п.п., однако во втором полугодии снизил ее три раза суммарно на 100 б.п., до 15,75%, сохранив при этом коридор. Данный тренд также продолжился и в начале 2024 года: на последнем заседании комитета по денежно-кредитной политике Нацбанк принял решение снизить базовую ставку до 14,75% годовых с коридором +/– 1 п.п», - указывается в обзоре.
Большинство экспертов или 57% респондентов считают, что экономика Казахстана растет, 21% полагают, что она находится на пике развития и только 7% считают, что она в рецессии. По мнению экспертов, наиболее высокими темпами роста характеризуются торговый и транспортный секторы, а низкими - сельскохозяйственный, промышленный и энергетический.
Экономика Казахстана, говорится в опросе, в значительной степени зависит от топливно-энергетических товаров, которые составляют основную часть его экспортных доходов - 59% в 2023 году, 61% в 2022 году. По итогам снижения цены на нефть в первом полугодии и роста во втором полугодии средняя цена на нефть в конце 2023 года сложилась на уровне 82,2 доллара за баррель. В связи с этим экспортные доходы Казахстана за январь-декабрь 2023 года составили 78,7 трлн долларов, что на 8% ниже в сравнении с аналогичным периодом 2022 года. Данные изменения в ценах на нефть стали одним из основных факторов, который оказал влияние на размер государственного долга. Объем государственного долга Казахстана на 1 января 2024 года составил 27,2 трлн тенге, что больше значения аналогичного периода 2023 года на 7% или на 1,8 трлн тенге.
По итогам 2023 года в Казахстане сохранился профицит торгового баланса, который составил 17,5 млрд долларов, снизившись более чем в два раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Снижение профицита связано с увеличением импорта товаров на фоне сокращения экспорта. Так, в 2023 году импорт вырос на 20% по сравнению с 2022 годом и составил 61,2 трлн долларов.
За девять месяцев 2023 года зафиксирован значительный прирост прямых иностранных инвестиций в Казахстане, составивший 4,5 млрд долларов, что на 24% выше в сравнении с аналогичным периодом 2022 года. Лидерами роста инвестиций являются секторы горнодобывающей промышленности, оптовой и розничной торговли и строительства.
Прогнозы цен на нефть марки Brent
В 2023 году из-за глобальных экономических событий мировой рынок нефти подвергся значительным колебаниям – нефть торговалась в диапазоне 71,8 – 96,6 доллара за баррель. Средняя цена на сырую нефть марки Brent составила 82,2 доллара за баррель в 2023 году, что на 18,6% ниже уровня 2022 года или 101 доллар за баррель.
В начале 2024 года, после снижения в IV квартале 2023 года, был зафиксирован рост цены на нефть на 10%. Так, средняя цена на нефть марки Brent в январе сложилась на уровне 79,1 доллара за баррель. В феврале средняя цена нефти составила 81,6 доллара за баррель.
МЭА прогнозирует замедление роста мирового спроса в 2024
году практически в два раза – до 1,2 млн баррелей в сутки; при этом ожидается
рост предложения нефти в 2024 году на 1,5 млн баррелей в сутки, до уровня 103,5
млн баррелей в сутки. В основном рост прогнозируется за счет стран, не входящих
в ОПЕК.
По мнению экспертов, геополитика также продолжит оказывать влияние на нефтяные котировки, в частности геополитическая ситуация на Ближнем Востоке (включая санкции против Ирана) – 21%, военный конфликт между Украиной и Россией (включая санкции против России) – 17% и газовый кризис в Европе –15%. Существенное влияние также будут оказывать снятие ограничений, связанных с COVID–19 в Китае – 13% и экологическая повестка – 13%, влекущая переход к альтернативным источникам энергии. «Почти весь мир уже вышел на плато или снижает потребление. Ключевыми драйверами роста являются Индия, Китай и страны Африки», – отметил во время опроса партнер Visor Kazakhstan Алмас Чукин.
Согласно отчету МЭА, рост глобального спроса на нефть, начавшийся после пандемии, исчерпал свой потенциал. Спрос на нефть снизился с 2,8 млн баррелей в сутки в III квартале до 1,8 млн баррелей в сутки в IV квартале 2023 года. В основном данное сокращение было вызвано снижением спроса в Китае на 830 тыс. баррелей в сутки в последнем квартале года. При этом предложение увеличилось до 101,7 млн и 102,7 млн баррелей с сутки соотвественно в III и IV кварталах. Несмотря на сокращение производства в странах ОПЕК+, предложение увеличилось – основным драйвером роста являлось наращивание производства в США, Бразилии, Гайане и Канаде.
В перспективе одного года медиана минимальных прогнозных значений не изменилась, в то время как верхняя граница увеличилась с 90,0 до 92,5 доллара за баррель. В горизонте трех и пяти лет медиана минимальных значений уменьшилась на 6 п.п. и 11 п.п. соответственно. Медиана максимальных значений также уменьшилась на 15 п.п. и 2 п.п. соответственно.
Прогнозы по курсам валют
В обзоре указывается, что в 2023 году курс тенге к доллару продемонстрировал разнонаправленную динамику. В первом полугодии наблюдалось постепенное укрепление тенге по отношению к доллару: в I квартале – на 2,7%, во II квартале – на 1,3%. Помимо ослабления доллара, укреплению тенге также способствовали: рост нефтяных котировок, приток средств нерезидентов в государственные ценные бумаги, продажи валюты из Нацфонда и валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора (КГС). Во втором полугодии наблюдался тренд ослабления тенге. По результатам III квартала 2023 года курс в среднем составил 455,11 тенге за доллар, тенге ослаб на 1,4% по сравнению со II кварталом 2023 года. Волатильность курса наблюдалась в диапазоне 440,55 – 482,77 тенге за доллар. По результатам IV квартала тенге ослаб на 2,4%, курс доллара в среднем за квартал составил 466,08 тенге. Волатильность курса наблюдалась в диапазоне 453,64 – 479,40 тенге за доллар. В целом по результатам 2023 года курс тенге по отношению к доллару вырос на 0,9% по сравнению с 2022 годом.
В обзоре указывается, что по результатам прогнозов за второе полугодие 2023 года курс тенге к доллару по медианным значениям ожидается в горизонте одного года в диапазоне 440 – 488 тенге, в горизонте трех лет 460 – 525 тенге и в горизонте пяти лет 500 – 565 тенге.
В пресс-релизе Strategy&, part of the PwC network пояснили, что большинство респондентов или 86% ожидают курс валютной пары USD/KZT не ниже 470 в следующие 12 месяцев.
Индекс потребительских цен
Уровень инфляции 11-й месяц подряд показывает уверенное снижение. По итогам 2023 года темпы инфляции сильно замедлились: в декабре значение инфляции составило 9,8%, что ниже значения февраля 2023 года (21,3%) более чем в два раза. В начале 2024 года снижение продолжилось, и инфляция достигла своего минимального значения в 9,5% с марта 2022 года.
В обзоре указывается, что замедление было обусловлено высоким значением базовой ставки в 2022 году,
снижением мировых цен на продовольствие и ослаблением глобального инфляционного
давления. Ключевым фактором, сыгравшим роль в снижении инфляционного роста,
стало замедление ежегодных темпов роста производственных цен в различных отраслях
промышленности.
В январе 2024 года наблюдалось ускорение уровня годовой инфляции: на услуги центрального отопления - до 26,7%, на электроэнергию - до 20,7% и на аренду жилья - до 7,9%.
Анализ годовой потребительской инфляции по секторам экономики - декабрь 2023 к декабрю 2022 года - отражает значительный спад темпов инфляции во всех секторах, кроме транспортного. Наиболее сильный спад инфляции наблюдался в следующих секторах: продовольственные товары (16.8 п.п.), непродовольственные товары (10.3 п.п.), культура и отдых (8 п.п.).
Повышение уровня инфляции с 6,1% до 9,8%, отмеченное в секторе транспорта, связано с ростом цен на бензин и дизель. Согласно отчету ЕЭК, Казахстан в 2023 году оказался лидером по индексу потребительских цен на дизель – он оказался здесь дороже, чем в других странах ЕАЭС. По индексу потребительских цен на бензин Казахстан занял второе место после Армении. Проезд в такси подорожал на 9,1%, в городском автобусе – на 8,9%, в междугороднем автобусе – на 8,8%, проезд воздушным пассажирским транспортом – на 8,6%, железнодорожным – на 7,3%.
«На годовой темп инфляции в секторе продовольственных товаров
в 2023 году повлияло снижение мирового инфляционного давления, а также
стабильный обменный курс тенге, который, в свою очередь, повлиял на цены
импортных товаров. По итогам декабря значение составило 8,5%. Тем не менее, согласно
внутреннему анализу, цены на основные продукты питания в среднем увеличились
на 10% в декабре 2023 в сравнении с декабрем 2022 года. При этом цены на
некоторые подкатегории товаров показали значительный годовой рост, в частности:
сыр (+48%), сливочное масло (+47%) и помидоры (+47%) и другие. На отдельные
продукты, напротив, было отмечено снижение цены: мясная консервация упала в
цене на 34%, свекла – на 24%, репчатый лук – на 23% и другие», - отметили эксперты.
В пресс-релизе Strategy&, part of the PwC network пояснили, что большинство респондентов или 71% ожидают инфляцию не выше 9,8% в следующие 12 месяцев.
Базовая ставка Нацбанка
Национальный банк, указывается в обзоре, на протяжении 2023 года вносил стратегические корректировки в значение базовой ставки в ответ на меняющуюся экономическую ситуацию. С января по июль значение базовой ставки сохранялось на уровне 16,75%, с коридором +/– 1 п.п. Однако во второй половине года, начиная с августа, значение базовой ставки снижалось три раза. Решения о корректировке базовой ставки были тесно связаны с инфляционными тенденциями и внешним экономическим давлением. Снижение уровня базовой ставки продолжилось и в 2024 году. На последнем заседании Комитет по денежно-кредитной политике принял решение снизить базовую ставку до 14,75% годовых с коридором +/– 1 п.п. В пресс-релизе было отмечено, что «в текущих условиях пространство для смягчения денежно-кредитной политики существенно ограничено. Сложившийся баланс факторов инфляции, динамика ее текущих (месячных) темпов и неопределенность параметров фискальной политики обусловливают высокую вероятность сохранения базовой ставки на достигнутом уровне в рамках ближайших решений».
Эксперты ожидают снижение базовой ставки по сравнению с текущим значением. В перспективе одного года респонденты прогнозируют значение базовой ставки на уровне 12,1%.
