Национальный банк внес изменения в Стратегию денежно-кредитной политики Республики Казахстан до 2030 года. Они касаются смены цели по инфляции с интервальных значений на точечные. Предыдущие интервальные значения были в диапазоне 4-5% на 2023-2024 годы и 3-4% с 2025 года. Целевым ориентиром по инфляции на среднесрочную перспективу будет поддержание годовой инфляции вблизи 5%.
Из плюсов данного решения можно выделить:
- точечный целевой показатель обеспечивает предприятиям и потребителям большую
ясность и определенность в отношении целей денежно-кредитной политики
центрального банка. Это может помочь уменьшить неопределенность и волатильность
в экономике;
- точечный целевой показатель может облегчить центральному банку доведение до
сведения общественности своих политических намерений. Это может помочь
укрепить доверие общественности, что может быть важно для эффективности
денежно-кредитной политики;
- точечный целевой показатель может помочь закрепить инфляционные ожидания. Это
означает, что предприятия и потребители начнут ожидать, что инфляция останется
близкой к целевому показателю, что может поспособствовать нахождению инфляции под контролем.
Из минусов можно выделить:
- точечный целевой показатель может затруднить центральному банку реагирование на
неожиданные потрясения в экономике. Это связано с тем, что центральный
банк стремится удерживать инфляцию на целевом уровне, даже если это означает
ужесточение денежно-кредитной политики в условиях слабости экономики;
- точечный целевой показатель может увеличить риск дефляции. В случае если
инфляция упадет ниже целевого уровня, центральный банк может неохотно смягчать
денежно-кредитную политику, опасаясь потерять доверие.
Важно отметить, что не существует универсального подхода к таргетированию инфляции. Оптимальный подход будет варьироваться в зависимости от конкретных обстоятельств каждой страны. Однако точечный таргет в инфляции используют банки первого уровня в США, Великобритании, Канаде, Швеции, Новой Зеландии и т.д.
Только время покажет, было ли правильным решение Национального банка установить точечный целевой показатель инфляции и сможет ли он в среднесрочной перспективе достичь и сохранить инфляцию около таргета.
Таргет должен стать реальным якорем и рабочим инструментом при принятии решений. Такое решение, безусловно, смелое, и будет интересно посмотреть, как оно будет реализовываться в ближайшие годы.
Автор: Бақберген Тоқтасын, старший эксперт казахстанского Института экономических исследований
