Долларизация депозитов особенно заметно стала проявляться после недавней февральской девальвации тенге. Розничные вкладчики более динамично стали конвертировать свои тенговые депозиты в валюту. В некоторых банках доля долларовых вкладов увеличилась на 11% и перешагнула порог в 66%. Между тем банкам не выгодна тенденция наращивания долларового фондирования. Реакция регулятора не заставила себя ждать. Нацбанк РК предложил банкам привлекать тенговую ликвидность через валютные свопы. Как считают аналитики, новый инструмент с обозначенными условиями не решит проблем долгосрочного кредитования и долларизации.
По данным Нацбанка РК, за год доля валютных вкладов населения увеличилась на 14,7%. Если на конец апреля 2013 года доля валютных вкладов в структуре депозитного портфеля была на уровне 39,2%, то на ту же дату 2014 года их доля достигла отметки – 53,9%. По сравнению с началом 2014 года банки нарастили долю долларовых депозитов на 8,5%. Так, на 1 января текущего года доля валютных вкладов была на уровне 45,4%. Наиболее явно эффект девальвации, по информации, размещенной на сайте Нацбанка РК, отразился на депозитной базе «Цеснабанка», «Евразийского банка» и ДБ «Сбербанка». По данным Нацбанка РК, эти игроки банковского рынка после девальвации нарастили долю валютных розничных вкладов как минимум на 11%. Если на начало февраля доля валютных вкладов в депозитном портфеле физических лиц «Цеснабанка» была на уровне 51,5%, на начало апреля она достигла отметки 66,8%. В «Евразийском банке» доля долларовых розничных вкладов увеличилась по сравнению с началом февраля на 13,4% – до 55,9%, в ДБ «Сбербанка» на 11,8% – до 59,9%.
Розничные вкладчики других банков менее активно конвертировали свои тенговые депозиты в валюту. По данным регулятора, после девальвации доля долларовых вкладов в розничном депозитном портфеле «Казкоммерцбанка» выросла на 10,9% и на начало апреля достигла 63,3%, в «БТА Банке» на 9,5% – до 48,3%, в «Народном банке» на 9,3% – до 60,6%, в «Банке ЦетрКредит» на 7% – до 52,3%. На другие банки резкая корректировка курса тенге практически не повлияла. Если на начало февраля 2014 года доля розничных долларовых вкладов в структуре депозитной базы Kaspi bank составляла 40,1%, то на начало апреля она достигла уровня 46%, в «Альянс банке» доля валютных вкладов выросла с 34,3% до 37%, в «АТФБанке» – с 63,7% до 66,1%.
Не исключено, что тенговая масса в депозитном портфеле будет постепенно снижаться. На этой неделе курс продажи доллара в обменных пунктах Алматы достиг отметки 184,5 тенге, курс евро – 250,5, российского рубля – 5,4.
За месяц тенге ослабил свои позиции к доллару на 0,2%. Если в апреле официальный средневзвешенный курс американской валюты, по данным регулятора. был на уровне 182,04 тенге, в мае — 182,42 тенге. Евро за месяц ослабил позиции на 0,4%. В апреле средневзвешенный курс европейской валюты был на уровне 251,38 тенге, в мае курс не превысил отметки 250,39 тенге. На прошедшей неделе Нацбанк РК продолжил продавать валюту для удержания курса в крайне узком валютном коридоре. «С 9 по 13 июня 2014 года тенге торговался в диапазоне 183,49-183,55 тенге за доллар и закрыл прошлую неделю на уровне 183,5 тенге за американскую валюту. По нашим оценкам, на прошлой неделе в рамках интервенций по сдерживанию ослабления тенге регулятор продал около $130 млн», – отметили аналитики Halyk Finance.
По заявлениям некоторых банков, процесс долларизации постепенно затормаживается. Например, в конце мая глава «Евразийского банка» Майкл Эгглтон проинформировал, что количество людей, которые хотели бы переложить свои вклады из тенге в доллары, «достигло своего дна». «Точной статистики, сколько вкладчиков обратно конвертируют свои депозиты из валюты в тенге, под рукой нет. Но это количество, однозначно, небольшое. Мои депозиты в тенге, я абсолютно спокойно к этому отношусь, и предпочитаю зарабатывать больше (процентные ставки по вкладам в тенге выше как минимум в 2 раза, чем в валюте – «Капитал.kz)», – подчеркнул Эгглтон
Банки испытывают дефицит длинных денег в тенге
В настоящее время банкам не очень выгодно наращивать валютную часть фондирования. По данным регулятора, больше востребованы кредитные ресурсы именно в тенге. Например, «Евразийский банк» по некоторым своим депозитам ограничивает максимальную сумму при открытии счета в валюте, в тенге – нет. Если в этом банке открыть депозит в долларах, сумма на вкладе не должна превышать 500 тыс. (свыше 91 млн тенге), в евро – 500 тыс. (124,5 млн тенге). Можно было бы предположить, что банк ограничил потоки в валюте из-за девальвации тенге, но в банке не подтвердили данные догадки. «Лимиты по вкладам в иностранной валюте установлены на достаточно высоком уровне и до корректировки курса тенге. Этот шаг никак не связан с изменением курса валют. Данная мера позволяет банку быть менее зависимым от крупных вкладчиков, что делает депозитное фондирование более диверсифицированным. Международные рейтинговые агентства уделяют достаточно серьезное внимание показателю зависимости банков от крупных вкладчиков, поскольку уход одного среднего депозита не так критичен для банков, как потеря крупного депозитора. Кроме того, поскольку наш банк кредитует население преимущественно в тенге, большой потребности в депозитах в иностранной валюте не ощущается», – отметили в «Евразийском банке».
Также в банке обратили внимание на то, что в ближайшей перспективе банк не планирует убирать лимиты по валютным вкладам.
Между тем с начала 2014 года банки стали не так активно кредитовать в тенге. По сравнению с январем доля тенговых займов в ссудном портфеле банков сжалась на 5,2%. Если на начало 2014 года доля кредитов в тенге составляла 70,2%, то на конец апреля доля таких займов достигла планки 65%. В течение 2014 года доля тенговых кредитов в общем объеме займов не опускалась ниже отметки 66%. В январе этот показатель составил 83,5%, в феврале – 71,5%, в марте – 66,9%, в апреле – 73,8%. Значительная доля тенговых займов в ссудном портфеле вполне оправдана. Предприниматели, генерирующие тенговую выручку, не хотят брать на себя валютные риски.
Долларизация депозитов отражает снижение доверия казахстанцев к тенге, к тому же она может негативно повлиять на возможности банков кредитовать в тенге. В конце мая председатель правления «Народного банка» Умут Шаяхметова уточнила, что долларизация депозитного портфеля повлияла на уровень тенговой ликвидности в банках. При этом глава банка пояснила, что после корректировки курса тенге кредитование малого и среднего бизнеса в тенге банком не было приостановлено. «Мы определенный период времени выдавали корпоративные займы в долларах. В настоящее время банк возвращается к той кредитной политике, когда кредиты корпоративным заемщикам начинают выдаваться в тенге. Когда мы решили выдавать корпоративные кредиты в долларах, то мы увидели, что произошло снижение спроса на такие займы», – отметила тогда г-жа Шаяхметова.
Недавно регулятор предложил банкам один из инструментов, с помощью которого они могут решить проблему долларизации и нехватки длинных денег в тенге. В середине мая 2014 года глава Нацбанка РК Кайрат Келимбетов заявил, что Нацбанк РК намерен с 1 июля предложить банкам линию валютных свопов на $10 млрд. Регулятор будет фондировать банки в тенге под залог валюты сроком на 12 месяцев под 3% годовых.
Тогда Кайрат Келимбетов подчеркнул, что «банки имеют много краткосрочной ликвидности, которая конвертирована в доллары, и новые меры снизят валютную напряженность». Также главный банкир страны считает, что «так как банки будут очищать свои кредитные портфели в течение двух лет, то это позволит им действительно кредитовать экономику». К тому же, глава Нацбанка обнадежил фининституты, заявив, что банки смогут продлевать валютные свопы до 24 и 36 месяцев по ставке, которая использовалась для финансирования на 12 месяцев.
«Мы не ожидаем существенного влияния нового инструмента денежно-кредитной политики на долгосрочную инвестиционную политику банков в текущих макроэкономических условиях. Валютные свопы с обозначенными условиями не решат проблем долгосрочного кредитования и долларизации. Возможность хеджирования девальвационного риска, которую предоставляет Нацбанк РК, не является достаточно длинной, чтобы мотивировать банки к принятию долгосрочного девальвационного риска при кредитовании. После сильной девальвации тенге стал несколько недооцененным, и фундаментальное давление на тенге ослабло. Эти условия сейчас позволяют регулятору принять на себя краткосрочный девальвационный риск и быть уверенным в своей способности удерживать курс ниже 188 тенге за доллар», – отмечают в Halyk Finance.
Между тем аналитики компании считают, что при условии прозрачности и стабильности работы такого инструмента как валютный своп положительный эффект в краткосрочной перспективе может быть достаточно ощутимым. «Инструмент поддержит спрос на краткосрочные инвестиции в тенговые активы, играя роль бенчмарка денежного рынка. Субсидирование стоимости краткосрочных девальвационных рисков Нацбанком отразится на ставках валютных форвардов: банки будут охотнее продавать контракты NDF, что будет способствовать снижению форвардных ставок и сужению спредов по ним. Снижение стоимости валютного хеджирования будет поддерживать спрос на краткосрочные тенговые активы, в том числе и со стороны нерезидентов. При прозрачности и оперативности предоставления линии фондирования ставка валютного свопа будет определять нижнюю границу ставок на тенговые активы (по государственным и корпоративным облигациям, номинированным в тенге)», – подчеркнули в Halyk Finance.
Пока банкиры положительно оценили такой инструмент, как валютные свопы. «Если бы Нацбанк РК стал предоставлять тенге через линию свопов, то для нас это было бы замечательно. Думаю, что у многих банков ощутимы избыток долларовой ликвидности и недостаток тенговой. 3% – оптимальная ставка», – отметил глава «Нурбанка» Кантар Орынбаев.
Как считает Умут Шаяхметова, валютные свопы должны значительно помочь в обеспечении банков тенговой ликвидностью. «Встает лишь вопрос цены... Еще остаются нерешенными вопросы, как, в каких банках и в каких объемах будут размещаться средства в рамках валютных свопов. Мы еще ждем конечные условия предоставления тенговой ликвидности по валютным свопам, конечного варианта работы такого инструмента мы не видели… Не видели ни одного подзаконного акта в этом направлении», – отметила в конце мая г-жа Шаяхметова.
В «Народном банке» в мае акцентировали, что банки между собой заключают сделки валютных свопов. «Однако в последнее время объем таких сделок снижался. Но, начиная с апреля, их объемы возросли. Нацбанк РК на рынке свопов не присутствует довольно долгое время. Хотя несколько лет назад регулятор предоставлял тенге под залог долларов», – подчеркнул заместитель председателя правления «Народного банка» Даурен Карабаев.
На банковском рынке ожидается внедрение еще одного инструмента. С 1 июля регулятор намерен ввести новые требования к банкам по сделкам с производными финансовыми инструментами (ПФИ). Так, планируется, что доля ПФИ не должна превышать 30% от собственного капитала банка. Как отметили в Halyk Finance, c помощью такого инструмента регулятор намерен препятствовать росту внешних активов банков. «Учитывая это, мы ожидаем высокий спрос на такой инструмент фондирования как линия валютных свопов от Нацбанка РК», – отметили в Halyk Finance.
Валютная ликвидность становится менее доступной
Привлечь валютную ликвидность банкам станет еще сложнее. На днях, а именно 13 июня, международное рейтинговое агентство Standard & Poor's (S&P) изменило прогноз по суверенному рейтингу Казахстана со «стабильного» на «негативный», сохраняя долго- и краткосрочный рейтинги суверенного долга в иностранной и местной валюте на уровне «BBB+/A-2». Как пояснили в агентстве, это решение было связано со снижением темпов роста ВВП на душу населения. По мнению аналитиков, национализация и объединение пенсионных фондов сдерживают развитие внутреннего рынка капитала. «С нашей точки зрения, предсказуемость монетарной политики и эффективность механизма денежной трансмиссии ухудшились. Кроме того, мы более не ожидаем, что Казахстан сможет поддерживать рост ВВП на душу населения на уровне, превышающем показатели стран с аналогичным уровнем доходов», – считают в S&P.
Что может означать снижение прогноза S&P? Казахстанским компаниям и банкам будет немного труднее занимать длинные деньги через внешние рынки. В случае решения казахстанских эмитентов привлечь финансирование, теперь компаниям средства обойдутся немного дороже. Так, при выпуске казахстанской компанией еврооблигаций на долгосрочный период (например, на срок 3-5 лет) восприятие риска невозврата средств внешними кредиторами после понижения прогноза по суверенному рейтингу Казахстана несколько ухудшится, так как на горизонте инвестирования кредиторы должны учитывать вероятность снижения рейтинга, которая повысилась после снижения прогноза.
Аналитики S&P полагают, что эффективность монетарной политики и доверие к осуществляющему ее финансовому руководству ослабели. «Мы считаем, что 19%-ная девальвация тенге, проведенная в феврале 2014 года, не была соответствующим образом разъяснена рынку. Более того, жесткое управление обменным курсом без четкой коммуникации решений в отношении валютного курса и процентных ставок ослабляет механизм денежной трансмиссии и не позволяет решить проблему дефицита ликвидности и в целом недостаточного долгосрочного финансирования в национальной валюте», – отмечают в S&P.
В S&P подчеркнули, что позитивное влияние на рейтинги Казахстана по-прежнему оказывают значительные запасы природных ресурсов, что обуславливает высокие бюджетные профициты, позицию правительства как нетто-кредитора, а также усиление позиций страны как внешнего нетто-кредитора. «Прогноз «негативный» отражает нашу точку зрения относительно того, что с вероятностью один к трем рейтинги Казахстана будут понижены в ближайшие 2 года, если перспективы экономического роста или эффективность и предсказуемость монетарной политики в стране не улучшатся», – подчеркнули в S&P.
