Все познается в сравнении…
АВТОР

04.09.2008 • 18:26 979

Все познается в сравнении…

В чем фондовый рынок Казахстана уступает зарубежным?

Фондовый рынок Казахстана всегда считался наиболее неразвитым сегментом финансовой системы страны. Это же подтверждает и сравнительный анализ отечественного фондового рынка и зарубежных. В целом получается, что положение дел далеко не в пользу первого.

Так, биржевой оборот Казахстанской фондовой биржи (KASE) вырос с $80,4 млрд. в 2005 году до $322,4 млрд. в 2007-м, то естьь прирост составил 88,9%. В первой половине текущего года биржевой оборот составил $121,2 млрд. и уменьшился по сравнению с аналогичным перидом 2007 года на $30,7 млрд. По отношению к ВВП биржевой оборот KASE увеличился с 143,9% до 311,5%. В первой половине этого года биржевой оборот KASE по отношению к ВВП составил 210,5% (по сравнению с 340,7% за аналогичный период 2007 года). Это связано со снижением деловой активности на фондовом рынке из-за отголосков мирового финансового кризиса. В этой связи следует отметить, что показатель «биржевой оборот» не совсем адекватно отражает степень развитости фондового рынка, так как в него включено огромное количество операций по купле-продаже ценных бумаг, операций «репо» и валютных операций. Более адекватным показателем является показатель капитализации (рыночной стоимости) ценных бумаг, на основании которого возможно более адекватно сравнить отечественный фондовый рынок с зарубежными аналогами.

Так, капитализация биржевого рынка ценных бумаг составила по итогам 2007 года $77,1 млрд., что составляет 74,5% ВВП. Данный показатель является более чем скромным по сравнению с развитыми зарубежными фондовыми рынками, где данное отношение доходит до 300% ВВП.

Биржевой оборот по акциям увеличился с $1,04 млрд. в 2005 году до $8,9 млрд. в 2007-м. Соответственно выросли относительные показатели: в 2005 году 1,3% биржевого оборота и 1,9% к ВВП, то аналогичные показатели по итогам 2007-го составили 2,8% и 8,6%, соответственно. Капитализация биржевого рынка акций выросла с $10,5 млрд. в 2005 году до $53,3 млрд. (капитализация выросла в 4 раза), а отношение капитализации к ВВП выросло с 18,9% в 2005 году до 51,5% в 2007-м. По итогам первой половины 2008 года капитализация рынка акций достигла $80,3 млрд. и выросла относительно аналогичного периода прошлого года на $12,7 млрд. В зарубежных странах капитализация рынка акций достигает 200%, и это не предел.

При этом биржевой оборот корпоративных облигаций вырос с $1,7 млрд. в 2005 году до $4,3 млрд. в 2007-м (прирост составил $2,6 млрд.). По итогам первой половины 2008 года биржевой оборот уменьшился на $1,02 млрд. (или на 45,9%) - до уровня $1,2 млрд. Уменьшение биржевого оборота по облигациям связано со снижением интереса к ним со стороны пенсионных фондов из-за регуляторных ограничений. 

В отличие от рынка акций, капитализация рынка корпоративных облигаций росла не столь существенными темпами. Так, за последние 3 года капитализация выросла с $8,2 млрд. в 2005 году до $14,8 млрд. в 2007-м (прирост всего лишь 80,4% по сравнению с акциями, где аналогичный прирост составил 407%). Это отразилось и на отношении «капитализация/ВВП», где показатель уже три года практически не меняется и «висит» на отметке 14,4% в 2007 году. По итогам первой половины 2008 года капитализация рынка корпоративных облигаций составила $11,9 млрд. и уменьшилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 19,5% (или на $2,9 млрд.). На зарубежных фондовых рынках данный показатель может доходить и до 50% ВВП.

В целом показатель биржевого оборота по негосударственным ценным бумагам (НЦБ, акции+облигации) вырос с $2,7 млрд. в 2005 году до $13,2 млрд. в 2007-м (прирост составил за три года 388,8%), в структуре биржевого оборота доля оборота выросла с 3,4% до 4,1%, а по отношению к ВВП с 4,9% до 12,8%. В первой половине 2008 года биржевой оборот по НЦБ уменьшился до $3,01 млрд. по сравнению с $6,7 млрд. за соответствующий период 2007 года (-$3,7 млрд.). Капитализация биржевого рынка НЦБ выросла за последние три года на 262,1% - до $82,4 млрд. в 2007 году. По отношению к ВВП капитализация НЦБ выросла с 33,7% в 2005 году до 65,8% в 2007-м. По итогам первой половины 2008 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года капитализация биржевого рынка НЦБ выросла на $9,7 млрд. - до уровня $92,2 млрд.

Биржевой оборот по ГЦБ за последние три года вырос на 69,6% - до уровня $8,06 млрд. в 2007 году. По отношению к биржевому обороту доля оборота по ГЦБ уменьшилась с 5,9% в 2005 году до 2,5% в 2007-м, соответственно к ВВП с 8,5% до 7,8%. Данное явление связано, с одной стороны, со снижением нормативов инвестирования в ГЦБ, со стороны инвесторов, с другой, - падением эффективной доходности. По итогам первой половины 2008 года биржевой оборот по ГЦБ по сравнению с аналогичным периодом прошлого года уменьшился на $998 млн. (до уровня $3,07 млрд.). Также упала доля и в биржевом обороте с 2,7% в первой половине 2007 года до 2,5% в аналогичном периоде 2008-го, в структуре ВВП с 9,13% до 5,3%. Капитализация рынка ГЦБ выросла за последние годы на 136,8% до уровня $9 млрд. в 2007-м. В структуре ВВП доля увеличилась с 6,9% в 2005 году до 8,7% в 2007-м. В первой половине 2008 года капитализация рынка ГЦБ уменьшилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на $4,3 млрд. (-35,8%) до уровня $7,8 млрд. В этой связи отметим, что на зарубежных фондовых рынках показатель «капитализация ГЦБ/ВВП» достигает 50%, что снова доказывает, что сравнение не в пользу отечественного фондового рынка.

В целом же оборот по ценным бумагам (НЦБ+ГЦБ) занимает в структуре биржевого оборота KASE всего 6,6% в 2007 году. Данный показатель уменьшился по сравнению с 2005 годом, когда биржевой оборот по ценным бумагам составил 9,3%. В перовой половине 2008 года доля ценных бумаг в биржевом обороте KASE по сравнению с аналогичным периодом прошлого года также уменьшилась до 5,02%. Для сравнения: в западных странах с развитыми фондовыми рынками доля оборота с ценными бумагами составляет не менее 60%.

Основную долю в биржевом обороте занимают операции «РЕПО», доля которых составляет 63,5% в 2007 году. Данные сделки являются, по сути, залоговыми операциями, когда под залог ценных бумаг кредитуются клиенты с обязательством проведения обратной операции по возврату денег и ценных бумаг. То есть данные операции искусственно раздувают биржевые операции до столь астрономических показателей (311% ВВП в 2007 году), а фактических ликвидных и самое главное – доступных ценных бумаг на рынке очень мало.

Таким образом, решение основной проблемы – насыщение отечественного фондового рынка качественными и инвестиционно-привлекательными инструментами остается под вопросом.

Узнавайте больше об интересных событиях в Казахстане и за рубежом.
Подписывайтесь на нас в Telegram

Заметили опечатку? Выделите ее мышью и нажмите сочетание клавиш Ctrl+Enter.

KASE фондовый рынок биржи

04.09.2008 • 18:26 979

Поделиться
Новости партнёров
Loading...
  • Центр деловой информации Kapital.kz — информационное агентство, информирующее о событиях в экономике, бизнесе и финансах в Казахстане и за рубежом. При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции. Редакция Kapital.kz не всегда разделяет мнения авторов статей. При нарушении условий размещения материалов редакция делового портала имеет право на решение спорных моментов в законодательном порядке.

  • Яндекс.Метрика
    Система Orphus