Cможет ли биткоин стать по-настоящему защитным активом?

После хаоса, вызванного распродажами на фоне «Дня освобождения»в США, на криптовалютном рынке вновь замерцал лучик надежды: основным бенефициаром роста на уходящей неделе без сюрпризов стала «первая криптовалюта», сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz. 

«Абсолютное большинство цифровых монет не имеет прочного экономического фундамента и держится исключительно на ожиданиях рынка, - об этом в беседе с CNBC заявил бывший руководитель SEC Гэри Генслер. - Стоимость подавляющего числа токенов формируется не реальными экономическими факторами, а настроениями спекулянтов, в этом кроется опасность».

По его словам, единственным по‑настоящему узнаваемым активом в отрасли остаётся биткоин.

«О нём наслышаны почти 7 млрд человек, тогда как о десятках тысяч других монет большинство даже не слышало», — заметил экс‑чиновник.

Гэри Генслер провёл параллель с рынком драгоценных металлов, на котором лишь золото и серебро привлекают масштабный капитал, несмотря на множество альтернатив.

Фаза рецессии

После этого экспертного замечания стоит обратиться к статистике пользовательского интереса. По данным The Block, суммарный индекс поисковых запросов «bitcoin» в Google за март достиг отметки 34 п. — максимального значения в 2025 году. Показатель превысил февральское значение на 26%. Схожая динамика проявилась и в отношении «Ethereum»: индикатор поднялся с 16 п. до 19 п., хотя рекорд в 100 п. был зафиксирован в мае 2021 года. Аналитики издания увидели в такой тенденции признаки возвращения розничного интереса к цифровым активам и связали его с изменениями торговой политики США, которая подталкивает инвесторов диверсифицировать традиционный портфель. Специалисты напомнили: биткоин по‑прежнему проявил лучшие защитные свойства на фоне турбулентности, чем большинство криптовалют. Однако на рынке второй по капитализации монеты царит иная атмосфера. Эксперты Matrixport подчеркнули, после запуска в США спотовых Ethereum‑ETF летом 2024 года доля эфира на рынке сократилась почти вдвое. Ранее его называли «топливом» криптоиндустрии, но теперь динамика актива стала напоминать фазу рецессии.

Многие альткоины прошли похожий путь: стремительный рост на хайпе сменился резким падением и затяжной консолидацией цен. Ситуацию усугубило сильное сокращение ликвидности, создавшее пирамидальную структуру, из‑за которой рыночное восстановление занимает месяцы. Тем не менее биткоин оставался устойчивым даже в условиях ограниченного притока средств. По расчётам Matrixport, новый виток роста «цифрового золота» возможен лишь при одном из следующих факторов: смягчении монетарного курса ФРС, ощутимом расширении предложения стейблкоинов или крупном макроэкономическом импульсе, например ускоренном росте денежной массы. Текущие данные, по их оценке, не указывают на вероятный приток свежего капитала в ближайшие месяцы. Слабую активность подтвердили и объёмы торгов: обороты по биткоин‑ETF остаются ограниченными, а эмиссия стейблкоинов резко сократилась. Инвесторы по‑прежнему сосредоточены на традиционных рынках, где доходность выглядит более предсказуемой. Дополнительное давление породила экономическая неопределённость, связанная с пересмотром тарифов и торговых соглашений. Примечательно, что рост первой криптовалюты к концу отчётного периода совпал с историческим максимумом золота — $3500 за тройскую унцию, — тогда как фьючерсы на ключевые фондовые индексы США продолжили снижаться.

Как отметили в The Kobeissi Letter, ситуацию подогрело обострение торговых разногласий между Вашингтоном и Пекином. Министерство коммерции КНР предупредило о зеркальных мерах против стран, которые будут действовать в ущерб интересам Китая. Комментируя происходящее, аналитик Kronos Research Доминик Джон заявил, что рывок биткоина выше $87000 стал следствием ростa глобальной ликвидности, обусловленного расширением денежной базы и новым витком институционального интереса. Глава отдела исследований Presto Research Питер Чанг, в свою очередь, посчитал преждевременным говорить о возвращении биткоина на траекторию долговременного подъёма, сославшись на сохраняющуюся макронеопределённость из‑за переговоров США с ключевыми торговыми партнёрами. Он подчеркнул, в апреле «цифровое золото» выглядело устойчивее, чем основные американские биржевые индексы.

Точку зрения Питера Чанга дополнили специалисты QCP Capital. Они зафиксировали восстановление чистого притока средств в BTC‑ETF и переход рынка опционов к более сбалансированному состоянию после недельного перекоса в сторону краткосрочных пут‑опционов. Эксперты предложили наблюдать за поведением актива в ближайшие сессии и обозначили ключевой уровень сопротивления $88800: до его уверенного пробоя они не рекомендовали делать выводы о смене тренда.

Аналитики Matrixport добавили, что продолжающееся ослабление доллара США — в том числе на фоне высказанных Дональдом Трампом угроз сместить Джерома Пауэлла с поста главы ФРС — традиционно усиливает позиции биткоина, учитывая обратную корреляцию между активами.

Сооснователь BitMEX Артур Хэйес намекнул, что ожидает роста котировок выше $100000, сославшись на возможный выкуп казначейских облигаций Минфином США.

«Серьёзно, друзья, это может быть ваш последний шанс приобрести BTC дешевле $100000», — заявил он после того, как цена преодолела отметку $88000.

Артур Хэйес пообещал опубликовать эссе, в котором подробно объяснит, почему выкуп бондов способен обеспечить дополнительную ликвидность и подтолкнуть стоимость рисковых активов вверх.

Влияние Strategy на рыночную динамику

Отдельное исследование TD Cowen было посвящено влиянию многомиллиардных покупок биткоина компанией Strategy на рыночную динамику. Аналитики выяснили, что средний объём приобретений корпорации составлял около 3,3% недельного оборота и лишь ограниченно коррелировал с ценой: коэффициент составил 25%. Исключив восемь недель, когда Strategy приостанавливала покупки, эксперты получили долю 8,4% от оборота — всё ещё недостаточную для заметного влияния на котировки. По сути, вывод TD Cowen опроверг популярное представление о том, что спрос Strategy искусственно поддерживает цену биткоина. Больше того, специалисты подсчитали, что за последние полгода вторичный оборот первой криптовалюты превысил объём добычи почти в 20 раз. Даже если исключить покупки Strategy, эта величина превышает эмиссию в 17 раз, а значит ни майнеры, ни крупные инвесторы отдельно не диктуют рынок.

Аналитики подчеркнули: «Объёмы Strategy представляют собой слишком малую долю глобального оборота, чтобы определять ценовой тренд».

При этом биткоин‑стратегия компании остаётся высокодоходной: с начала 2023 года стоимость принадлежащих ей монет выросла на 306%, тогда как полностью разводнённое количество акций увеличилось на 94%. TD Cowen заключил, что у Strategy достаточно ресурсов и мотивации продолжать наращивать позицию, не дестабилизируя рынок. За последние семь дней Strategy добавила к своим резервам 6556 BTC, 21 апреля заплатив $555,8 млн по средней цене $84785 за монету. Доходность инвестиций за текущий год достигла 12,1%. Подобные цифры контрастируют с умеренной активностью всего рынка, но подчёркивают, что институциональный интерес, пусть и избирательный, по‑прежнему способен поддерживать спрос на флагманскую криптовалюту.

Можно отметить, что крипторынок вошёл в фазу тонкого равновесия: всплеск розничного интереса и периодические институциональные покупки сталкиваются с дефицитом ликвидности и макроэкономической неопределённостью. Биткоин продолжает оставаться главным бенефициаром защитных настроений, тогда как большинство альткоинов испытывают давление. В ближайшие недели в фокусе участников рынка останутся монетарная политика ФРС, корреляция между цифровым золотом и традиционными активами, а также поведение американского доллара — факторы, способные окончательно расставить акценты в текущем цикле.

По итогам минувшего семидневного отчетного периода общая капитализация криптовалютного рынка заметно увеличилась и вновь приблизилась вплотную к психологической отметки $3 млрд. На вечер среды, 23 апреля 2025 года, она составила $2,94 трлн, что на 11,36% выше значений, зафиксированных на конец прошлого семидневного отчетного периода.

1. Bitcoin (BTC). На вечер среды, 23 апреля 2025 года, биткоин закрепился у отметки $93818, прибавив за семь дней 12,03%. Рост сопровождался восстановлением чистого притока средств в BTC-ETF и умеренным снижением опасений вокруг торговых споров США-Китай, что подогрело спрос на «цифровое золото». Рыночная капитализация первой криптовалюты поднялась до $1,86 трлн, прибавив $197 млрд, а её доля в совокупной капитализации увеличилась с 63,0% до 63,3% (+0,3 п.п.). В сочетании с историческим максимумом золота и ослаблением доллара это укрепило защитный статус актива, который выглядил устойчивее классических индексов.

2. Ethereum (ETH). На вечер среды, 23 апреля 2025 года, эфир торговался по $1816, показав за семь дней рост на 15,45% — больше, чем у биткоина. Повышенная волатильность сопровождалась обсуждением перспектив смягчения политики ФРС и возможного расширения предложения стейблкоинов, что традиционно поддерживает рынок DeFi. Доля ETH на рынке выросла с 7,2% до 7,44% (+0,24 п.п.). Хотя аналитики всё ещё отмечают «эффект рецессии» после запуска спотовых ETF, текущий всплеск интереса розничных инвесторов частично сократил разрыв между эфиром и лидером рынка.

3. Ripple (XRP). На вечер среды, 23 апреля 2025 года, XRP вырос до $2,27 или на 9,66% за семь дней. Катализаторами стали оживление розничной торговли и ожидания регуляторной ясности по спору SEC vs Ripple. Тем не менее монета уступила темпам рынка: её доля сократилась с 4,59% до 4,50% (–0,09 п.п.). Это указывает на приток капитала скорее в «тяжеловесов» (BTC, ETH) и быстрорастущие проекты уровня Solana, чем в традиционные альткоины второго эшелона.

4. Binance Coin (BNB). На вечер среды, 23 апреля 2025 года, BNB поднялся до $611 или на 5,71% за семь дней. Это самый скромный показатель среди топ-5 криптовалют. На фоне продолжающегося давления регуляторов на централизованные биржи инвесторы предпочитали менее рискованные активы. Доля BNB на рынке уменьшилась с 3,09% до 2,93% (–0,16 п.п.), отражая перераспределение капитала в более ликвидные монеты.

5. Solana (SOL). На вечер среды, 23 апреля 2025 года, Solana выросла в цене до $152 или на 21,60% за семь дней. Это самый лучший показатель среди первой пятерки. Катализатором послужили рост активности в экосистеме DePIN-проектов и ожидание новых листингов в азиатском регионе. Капитализация SOL достигла ~$78 млрд, а её рыночная доля выросла с 2,44% до 2,67% (+0,23 п.п.), позволив активу опередить BNB по динамике и закрепиться в роли самого быстрорастущего из крупных альткоинов.