Давление на технологический сектор усилилось

Обзор рынков за 8-12 декабря 2025 года подготовил аналитик Департамента аналитики и исследований BCC Invest Алдияр Ануарбеков.

Реакция рынка на решение ФРС

На неделе в США большинство индексов росло и обновляло максимумы, но финал получился смешанным: Dow Jones прибавил около 1,5%, Russell 2000 около 1,2%, тогда как S&P 500 снизился примерно на 0,3%, а Nasdaq на 1,5%. Ключевой драйвер: третье подряд снижение ставки Федрезерва на 0,25 п.п., до 3,50–3,75% и комментарии, которые рынок воспринял как готовность регулятора реагировать на ухудшение ситуации на рынке труда.

На уровне факторов недели выделялась ротация внутри рынка: более цикличные и «стоимостные» акции выглядели устойчивее, тогда как технологический сектор находился под давлением на фоне обсуждений высоких оценок и неопределенности вокруг эффективности инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта. На долговом рынке динамика разошлась по срокам: краткосрочные доходности снижались, в то время как длинные доходности в целом росли, отражая сочетание ожиданий ограниченного смягчения политики и сохраняющихся инфляционных рисков.

Причины снижения технологического сектора

Давление на технологический сектор усилилось после отчетов Oracle и Broadcom, которые стали важным сигналом для всего рынка. Oracle отчиталась по выручке слабее ожиданий и одновременно сообщила о резком росте капитальных расходов, связанных с расширением дата-центров и инфраструктуры для искусственного интеллекта. Для инвесторов это означало, что расходы растут уже сейчас, тогда как отдача от них смещается на более поздний срок.

У Broadcom реакция рынка была схожей: при сильных показателях спроса на решения для центров обработки данных инвесторов насторожили ограниченная видимость по темпам дальнейшего роста прибыли и высокая база ожиданий. На этом фоне рынок начал сомневаться, что текущий уровень инвестиций в технологии искусственного интеллекта способен быстро поддержать темпы роста прибыли, оправдывающие высокие оценки всего сектора. В результате произошло перераспределение капитала из крупных технологических компаний в сегменты с более умеренными оценками и большей чувствительностью к снижению ставок.

Глобальные рынки

Европейские рынки завершили неделю без единого направления: общеевропейский индекс немного снизился, Германия показала рост, тогда как Франция — снижение. В риторике Европейского центрального банка усилились жесткие акценты: отдельные представители допускают повышение ставки при подтверждении инфляционных рисков, однако базовый рыночный сценарий — длительное сохранение ставок без изменений.

В Великобритании макроданные ухудшились: экономика сократилась второй месяц подряд, а активность на рынке жилья снизилась. Швейцария сохранила ставку на уровне 0,0% на фоне слабой инфляции. В Японии рынки практически полностью закладывают повышение ставки Банком Японии, несмотря на более слабый пересмотр данных по ВВП. В Китае фондовые индексы скорректировались, а свежие данные по инфляции подтвердили сохранение дефляционного давления, несмотря на меры властей.

Среди других рынков: Турция снизила ставку, ссылаясь на замедление инфляции, а Бразилия сохранила ставку высокой из-за инфляции выше цели и повышенной неопределенности.

На сырьевых рынках контраст усилился: нефть заметно подешевела на опасениях избытка предложения, тогда как серебро обновляло исторические максимумы и значительно опередило золото по росту с начала года. В совокупности это подчеркивает неоднородность глобальной картины: монетарная политика расходится по регионам, а внутри рынков усиливается дифференциация по секторам и рискам.