Крупные индексы США завершили первую неделю декабря с умеренным ростом

Обзор рынков за 1-5 декабря 2025 года подготовил аналитик Департамента аналитики и исследований BCC Invest Алдияр Ануарбеков.  

Рост на ожиданиях смягчения политики ФРС

Крупные индексы США завершили первую неделю декабря с умеренным ростом: S&P 500 и Dow остаются в пределах процента от исторических максимумов, Nasdaq менее чем в 2% от пика.

С начала года S&P 500 прибавил около 17%, Nasdaq около 22%. Поддержкой выступают ожидания снижения ставки ФРС: фьючерсы оценивают вероятность снижения на 0,25 п.п. в 87%, что сочетается с умеренной инфляцией (core PCE 2,8% год к году) и более мягкой краткосрочной динамикой экономики.

При этом доходности ГЦБ растут: 10-летние казначейские облигации поднялись до 4,14%, 30-летние - до 4,79%.

Сильный сезон отчетности укрепляет фундамент: прибыль компаний S&P 500 в третьем квартале выросла на 13,4%, а технологический сектор почти на 29%.

Рынок труда, потребитель и эффект конца года

Рынок труда демонстрирует неоднородную динамику. По данным ADP, частные работодатели в ноябре сократили 32 тыс. рабочих мест - самое резкое падение с 2023 года.

Параллельно выросли объявления о сокращениях, тогда как первичные обращения за пособиями остаются низкими, что говорит скорее о постепенном охлаждении, чем о резком ухудшении.

Официальный отчет по занятости за ноябрь (16 декабря) может подтвердить более слабый, но стабильный рынок: ожидается небольшой прирост рабочих мест, повышение безработицы до 4,5% и все еще положительный реальный рост зарплат.

Для ФРС это аргумент в пользу того, чтобы аккуратно вернуть ставку к нейтральному диапазону 3,0–3,5% в 2026 году.

Глобальные рынки

В Европе общеевропейский индекс завершил неделю умеренным ростом на ожиданиях будущего смягчения политики в США и Великобритании. Инфляция в еврозоне остается близкой к целевым 2% (2,2% год к году в ноябре), ВВП в третьем квартале пересмотрен в сторону повышения до 0,3% квартал к кварталу, безработица стабильна на уровне 6,4%.

Германия показывает оживление в промышленности за счет крупного машиностроения, тогда как Великобритания демонстрирует устойчивость жилищного рынка при сохранении спроса на ипотеку.

В Японии и Китае влияние монетарной политики и структурных факторов более контрастно: в Японии усилились ожидания повышения ставки Банком Японии, доходности государственных облигаций выросли до максимумов с 2007 года, иена укрепилась, при этом потребительские расходы сокращаются.

В Китае фондовые индексы растут на интересе к технологиям и искусственному интеллекту, несмотря на затяжную слабость деловой активности и давление со стороны проблем на рынке недвижимости.

В Польше центробанк вновь снизил ключевую ставку: теперь до 4,0%, опираясь на продолжающееся замедление инфляции. CPI снизился с 2,8% до 2,4% в ноябре. Экономика при этом ускорилась до 3,8% в годовом выражении в третьем квартале благодаря росту внутреннего спроса, розничных продаж и промышленного выпуска. Однако регулятор отмечает ослабление динамики заработных плат и дальнейшее сокращение занятости в корпоративном секторе, что делает текущий цикл смягчения денежной политики более осторожным.