Рынок криптовалют сигнализирует об ухудшении аппетита к риску

Обзор рынков подготовили аналитики Ассоциации финансистов Казахстана (АФК).

Валютный рынок

Новая неделя началась с незначительного ослабления курса нацвалюты: пара USD/KZT в понедельник выросла до 513,00 тенге за доллар (+0,43 тенге) при заметном снижении объема торгов – до 246,0 млн долларов (-158,1 млн долларов). Основными причинами такого движения могут являться привлекательный курс приобретения инвалюты, завершение разовых крупных конвертаций инвалюты, новостной фон вокруг КТК и коррекция цен на нефть ранее.

Между тем в декабре Нацбанк может продать порядка 1,4 млрд долларов (~1,5 млрд долларов было продано в ноябре), что может сглаживать колебания курса. Кроме того, приток средств нерезидентов в ноябре ускорился примерно до 800 млн долларов в сравнении с показателем 400 млн долларов в октябре после повышения базовой ставки. Таким образом, текущие высокие ставки значительно повысили интерес к тенговым активам.

Вместе с тем инфляция в ноябре ускорилась в месячном выражении до 0,8% (0,5% в октябре), что отражает продолжающееся ценовое давление, однако в годовом выражении показатель немного снизился до 12,4% (с 12,6% ранее). Умеренное замедление годовой динамики происходит за счёт высокой базы прошлого года при сохранении повышенных проинфляционных факторов внутри страны.

На текущий момент (10:32 ALA) курс по паре USD/KZT составляет 509,99 тенге за доллар.

Диаграмма 1. Динамика курса USD/KZT:

Источник: KASE

Денежный рынок

Индикативные ставки инструментов денежного рынка снизились на фоне стабилизации показателей профицита ликвидности в системе после завершения налогового периода. Ставка TONIA уменьшилась с 17,52% до 17,19%, тогда как доходность по операциям SWAP-1D – с 12,48% до 12,31%. Общий объём торгов составил 887,1 млрд тенге (-351,9 млрд тенге). Одновременно спрос на депозитном аукционе Национального банка увеличился до 583,7 млрд тенге (+69,7 млрд) и был полностью удовлетворён по ставке 18,0% годовых. В то же время объём открытой позиции закрепился на уровне около 5,6 трлн тенге (+0,1 трлн) задолженности перед рынком.

Фондовый рынок

В первый день декабря индекс KASE практически не изменился и закрепился на отметке 6 824,0 пункта (+0,1%). С одной стороны, поддержку индексу оказали акции Kaspi (+1,8%) и Народного Банка (+1,5%), которые отыграли потери предыдущих сессий. С другой стороны, рост был нивелирован коррекцией бумаг Kcell (-1,7%), БЦК (-1,1%) и Air Astana (-1,1%). Такая динамика может объясняться отсутствием значимых драйверов и ребалансировкой портфелей инвесторов. Среди корпоративных новостей отметим, что S&P Global Ratings повысило рейтинг КазТрансОйла до «BBB-» в связи с низкой долговой нагрузкой компании.

Нефть

После завершения основных работ по техническому обслуживанию нефтеперерабатывающих заводов в США цены на нефть испытывают давление и опустились до 63,2 доллара за баррель (-0,2%). Однако более глубокое падение сдержано решением ОПЕК+ сохранить уровень добычи нефти в декабре. Нефтяной картель решил оставить действующие квоты на добычу в первом квартале 2026 года, стремясь стабилизировать рынок после резкого увеличения производства в текущем году, что привело к избытку предложения. Об этом можно также судить по рекордному объёму нефти в 1,4 млрд баррелей, находящемуся в морской транспортировке, что отражает усиление экспортной активности и усиливающееся давление на цены.

Рисковые активы

Основные фондовые индексы США завершили понедельник снижением на 0,4-0,9%, прервав пятидневную серию роста. Давление на рынок могло быть связано с осторожными настроениями инвесторов, связанными с сохраняющимися инфляционными рисками, высокими оценками акций и неопределённостью относительно эффективности масштабных инвестиций в сектор ИИ.

В то же время криптовалютный рынок, который традиционно выступает ранним индикатором изменения аппетита к риску, начал месяц с падения: биткоин снизился на 4,5% (до 86,3 тыс. долларов). Коррекция быстро перекинулась и на связанные с цифровыми активами публичные компании – акции Coinbase, Robinhood и MicroStrategy потеряли более 3%, отражая более осторожные настроения инвесторов.

Диаграмма 2.BTC:

Источник: Investing

Защитные активы

На рынке безрисковых инструментов наблюдается приток ликвидности в отдельные активы на фоне бегства инвесторов от риска. Так, цена на золото увеличилась до 4 275 долларов за тройскую унцию (+0,4%), в то время как доходность 10-летних американских гособлигаций выросла с 4,02% до 4,10%, а индекс доллара закрепился на уровне 99,4 пункта (-0,03%).