Технологический сектор США в ноябре демонстрирует признаки замедления

Обзор рынков за 10-14 ноября 2025 года подготовил аналитик Департамента аналитики и исследований BCC Invest Алдияр Ануарбеков.

Динамика рынков и ключевые факторы недели

Минувшая неделя вновь оказалась волатильной: активы реагировали на неопределённость вокруг будущей траектории процентных ставок и замедление темпов роста в технологическом секторе. Вероятность снижения ставки Федеральной резервной системой в декабре заметно уменьшилась. По данным рынка, оценка вероятности понижения сократилась почти вдвое за неделю - до 46%. Это поддержало рост доходностей государственных облигаций и усилило осторожность инвесторов.

Одновременно завершается публикация корпоративной отчётности за третий квартал. В целом результаты компаний оказались выше ожиданий: прогнозируемый рост прибыли по S&P 500 составил около 13%, заметно выше оценок начала сезона. На этом фоне секторные различия становятся всё более выраженными: компании промышленности и здравоохранения демонстрируют устойчивость, тогда как высокотехнологичные отрасли проходят через период охлаждения после длительного роста.

Последствия шатдауна в США

Завершение 43-дневной паузы в работе правительства США снимает краткосрочные риски для государственных служб и восстанавливает регулярную публикацию экономической статистики. Около 1,4 млн федеральных сотрудников получат выплату задержанной зарплаты, а ключевые программы, включая продовольственную поддержку, возобновлены. Это смягчит давление на потребительские расходы в ближайшие недели. Тем не менее экономисты ожидают, что ситуация всё же отразится на темпах роста: оценки на четвёртый квартал понижены с диапазона 2,5-3% до приблизительно 1-1,5%. Часть данных за период приостановки может оказаться неполной - например, отчёт по рынку труда за октябрь будет опубликован без информации об уровне безработицы. С восстановлением работы ведомств публикации вернутся к стандартному графику постепенно.

Структурные изменения в техсекторе и ротация в рынках

Технологический сектор США, который обеспечивал значительную часть роста рынка в течение года, в ноябре демонстрирует признаки замедления. После почти 55-процентного роста NASDAQ с апрельских минимумов инвесторы фиксируют прибыль и переоценивают перспективы. Среди ключевых факторов: изменение финансовых и операционных моделей крупнейших компаний. Многие из них увеличивают долговую нагрузку, направляя средства на масштабные инвестиции в центры обработки данных и инфраструктуру для искусственного интеллекта. Объём таких вложений в 2026 году может превысить 500 млрд долларов, что потенциально окажет давление на рентабельность в будущем. Одновременно ожидания инвесторов перед публикацией отчётности были завышены, а вероятность снижения ключевой ставки теперь ниже, чем месяц назад. Всё это способствует ротации в пользу более стабильных отраслей: промышленности, здравоохранения и сырьевого сегмента. При этом фундаментальная история развития технологий и искусственного интеллекта остаётся в силе: компании продолжают демонстрировать уверенный рост выручки и сохраняют планы по инвестициям.

На фоне повышенной неопределённости сохраняется актуальность диверсификации: сочетание крупных и средних компаний, отраслей промышленности и здравоохранения, а также доли развивающихся рынков позволяет сбалансировать влияние колебаний технологического сегмента.