В каком диапазоне будет находиться курс тенге на конец июня - прогноз

Автор: эксперт Аналитического центра «Halyk Finance» Айдос Тайбекұлы 

Национальный банк 2 июня опубликовал ежемесячное информационное сообщение по валютному рынку за май 2025 года. По результатам месяца курс тенге укрепился на 0,3%, до 510,8 тенге за доллар (512,3 тенге на конец марта), что соответствовало нижнему порогу нашего прошлого прогноза в 510-520 тенге за доллар на конец мая. Общий объем торгов на Казахстанской фондовой бирже в мае составил 4,5 млрд долларов, что существенно ниже, чем в апреле – 5,4 млрд долларов. Cтабильный курс тенге в мае и более низкий объем торгов говорит о том, что достаточно высокие продажи долларов из Нацфонда были сбалансированы спросом на рынке. 

В июне чистые продажи валюты со стороны Нацбанка немного снизятся, однако цены на нефть, скорее всего, останутся на текущем низком уровне, что постепенно будет сказываться на курсе тенге. В результате мы считаем, что курс доллара к тенге к концу июня будет находиться в диапазоне 510-520 тенге за доллар, но ближе к верхнему диапазону.

В мае чистые продажи валюты Нацбанком на бирже составили 1 154 млн долларов (против 1 131 млн долларов в апреле и 998 млн долларов в марте). В том числе продажа валюты из Национального фонда (НФ) составила 988 млн долларов при плане 950-1050 млн долларов. Это превышает объемы продаж в апреле — 968 млн долларов,  при одновременном увеличении доли от общего объема торгов до 22% с 18% в прошлом месяце.

В мае НБК продолжил политику покупки золота на внутреннем рынке с целью стерилизации избыточной массы национальной валюты в экономике. Согласно плану, в мае было выкуплено золото на сумму 213 млрд тенге (416,0 млн долларов при расчете по среднемесячному курсу 511,7 в мае). В апреле также было стерилизовано 213 млрд тенге или 413,8 млн долларов по среднему курсу в апреле 514,6 тенге за доллар.  

Рис. 1. Курс USD/KZT и продажа/покупка валюты на бирже со стороны НБК

В мае НБК продолжил покупку валюты для ЕНПФ в размере 250 млн долларов, которая была возобновлена в марте текущего года.

Также в рамках применения нормы об обязательной продаже 50% валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора было продано 356 млн долларов (308 млн долларов в апреле).

Ожидания по курсу тенге

В июне продажи валюты из Национального фонда снизятся - с 700 млн долларов до 800 млн долларов, что заметно ниже предыдущих двух месяцев.

Как мы сообщали ранее, утвержденный объем трансфертов из НФ в республиканский бюджет на 2025 год составляет 5,25 трлн тенге. Однако на сегодня неизвестна сумма финансирования экономики Казахстана из Национального фонда в виде облигационных займов из НФ для инфраструктурных проектов Казахстана. Кроме того, продолжится практика зеркалирования, в рамках которой в июне планируется продажа валюты на сумму 213 млрд тенге (порядка 414 млн долларов). Также в июне продолжится применение нормы об обязательной продаже 50% валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора. 

Кроме того, в целях поддержания валютной доли пенсионных активов ЕНПФ на уровне 40% НБК планирует продолжать приобретение валюты для ЕНПФ. Объем приобретения валюты в июне не превысит 250 млн долларов. В итоге чистые продажи валюты на рынке со стороны НБК в июне составят около 966 млн долларов по сравнению с 1 154 млн долларов в мае. С учетом того, что цены на нефть в июне, скорее всего, останутся на текущем низком уровне, мы предполагаем, что к концу июня курс доллара к тенге будет находится в диапазоне 510-520 тенге за доллар, но ближе к верхнему диапазону.