Золото и биткоин укрепились, доллар ослаб

Обзор рынков за 19-23 мая 2025 года подготовил аналитик Департамента аналитики и исследований BCC Invest Алдияр Ануарбеков.

S&P 500 и корпоративная отчетность

Фондовые рынки США завершили неделю в минусе, прервав четырехнедельный рост на фоне обострения торговых рисков и роста доходностей. После устойчивого роста в течение четырех недель американский рынок столкнулся с коррекцией. Основным триггером стало снижение кредитного рейтинга США агентством Moody’s, которое сослалось на ускоряющийся рост дефицита бюджета и сохраняющиеся высокие процентные ставки. Это вызвало рост доходностей по казначейским облигациям, усилив давление на акции, особенно в секторах роста и технологий.

Пиковый момент наступил в пятницу после заявлений президента Дональда Трампа: он пригрозил ввести 50% тарифы на европейские товары с 1 июня, а также 25% налог на импорт iPhone, произведённых за пределами США. Эти заявления нанесли удар по акциям Apple (падение продолжилось восьмой день подряд) и всему сектору высоких технологий. Рынок отреагировал волатильностью: индекс S&P 500 снизился, но удержался на важном техническом уровне 200-дневной скользящей средней (~5770 пунктов), что пока сигнализирует о попытке сохранить среднесрочный восходящий тренд.

Корпоративная отчетность превзошла ожидания: широкая положительная динамика, но перспективы выглядят менее оптимистично.

Сезон корпоративной отчётности в США подошёл к завершению, и результаты оказались значительно сильнее ожиданий:

1. 96% компаний из индекса S&P 500 уже отчитались, из них 78% превысили прогнозы аналитиков;

2. Средний сюрприз по прибыли составил +8,4%, а общий годовой рост EPS был пересмотрен с 6,7% до 13,3%.

Рост наблюдался в 8 из 11 секторов, что делает текущий сезон одним из наиболее сбалансированных по структуре за последние кварталы. Это позитивный фактор для диверсифицированных портфелей, где доходность не зависит от 1–2 секторов. Однако взгляд вперёд остаётся сдержанным: на фоне новых торговых ограничений и возможного давления на себестоимость прогноз по прибыли на 2025 год - 9%, может быть пересмотрен вниз. Это говорит о том, что устойчивость акций будет всё больше зависеть от макроэкономических условий и способности компаний адаптироваться к изменениям внешней среды.

Золото и биткоин укрепились, доллар ослаб

Фондовая слабость сопровождалась бегством инвесторов в «тихие гавани»: доходности по 10-летним гособлигациям США сначала выросли до 4,65%, но к концу недели снизились до 4,51%, отражая повышенный спрос на защитные активы на фоне геополитических и торговых рисков. Одновременно доллар попал под давление - индекс DXY снизился до месячных минимумов (около 99), что оказало дополнительную поддержку золоту, которое подорожало до 3375 долларов (+3%) за унцию - максимальных уровней с марта. Биткоин установил новый исторический максимум выше 111 000 долларов, отреагировав как на падение доллара, так и на приток средств в альтернативные активы. Хотя к концу недели криптовалюта скорректировалась до 109 500 долларов, общая недельная динамика осталась положительной.

Made in China 2025

В Китае намерены представить новую версию программы по стимулированию высокотехнологичного производства, продолжая курс «Made in China 2025» и делая упор на оборудование для полупроводников. Для инвесторов это означает перспективный рост государственных субсидий и инфраструктурных заказов в секторе чипостроения, где Пекин стремится обеспечить технологический суверенитет. Одновременно сохраняется ставка на поддержание доли промышленности в ВВП - это создаёт стабильный спрос на тяжёлое оборудование и материаловедческие разработки. С другой стороны, риск ужесточения экспортных ограничений со стороны США и ЕС остаётся высокой переменной: ограничения на поставки передовых литографических систем могут замедлить реализацию амбициозных планов. С учётом этого предпочтительны диверсифицированные позиции в международных и китайских производителях полупроводникового оборудования с гибкой цепочкой поставок и возможностью локализации производства.

Мировой фон: Китай смягчает политику

На глобальной арене ключевым событием стало заявление президента Дональда Трампа о возможных санкциях против России, в ответ на эскалацию военных действий в Украине. В интервью и в постах на Truth Social он назвал поведение Владимира Путина «безумным» и допустил введение новых ограничений в отношении экспорта нефти и компании «Роснефть». Эти высказывания сопровождались активизацией ударов по Киеву, что усилило геополитическое напряжение и спрос на защитные активы.

В Азии Китай объявил о новых мерах стимулирования, включая снижение ставок по депозитам и расширение ликвидности, что стало поддерживающим фактором для региональных рынков. В то же время европейские индексы оказались под давлением на фоне тарифной риторики со стороны США - угроза новых пошлин на европейские товары уже вызвала падение экспортно ориентированных бумаг в регионе.

Неделя продемонстрировала, как быстро могут смениться рыночные настроения при возвращении торговых и геополитических рисков. Несмотря на сильную отчетность и умеренные инфляционные данные, фактор тарифной неопределённости вновь становится доминирующим.