Сохранения базовой ставки ожидает большинство опрошенных экспертов

Аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана опубликовал результаты очередного опроса профессиональных участников финансового рынка в отношении некоторых индикаторов в феврале 2025 года.

Резюме

- На фоне ускорения месячной инфляции до максимального показателя за последние 11 месяцев (в январе — 1,1%) и обсуждаемых реформ в налоговой системе восприятие инфляции на следующий год ухудшилось. Средняя оценка ожидаемой через год инфляции выросла до 10,6% с 9,4% ранее.

- Рост наблюдаемой и ожидаемой инфляции может привести к повышению базовой ставки и отсрочить сроки нормализации денежно-кредитных условий на длительный период.

- Так, 37% респондентов ожидают повышения базовой ставки на предстоящем заседании 7 марта, но оставшееся большинство прогнозирует её сохранение.

- При этом пространство для снижения базовой ставки в следующие 12 месяцев значительно сузилось: через год ее значение может составить 14,5%, тогда как месяцем ранее прогнозировалось 14,0%. Таким образом, реальная ставка в экономике может упасть до 3,9% с текущего высокого уровня в 6,35%.

- Высокие ставки, спрос на тенге, традиционно растущий в налоговый период, стабильное предложение инвалюты в рамках операций НБРК и сезонное улучшение профицита торгового баланса (в первом квартале расходы на импорт, как правило, падают, а доходы от экспорта товаров сохраняются прежними) поддержат курс в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной — давление может сохраниться.

- Через месяц курс USD/KZT прогнозируется на отметке 513,9 тенге за доллар (тек. 510,7), а через год — 551,2 (552,5 ранее). Это может быть обусловлено пересмотром вниз ожидаемой через год средней цены на нефть Brent до 69,3 доллара за баррель (73,6 ранее) на фоне прогнозируемого увеличения глобального предложения сырья и замедления мировой экономики. Напомним, в бюджет заложена цена в 75 долларов за баррель.

- Более низкие цены на нефть, жесткие финансовые условия и эффект высокой базы текущего года (запущено расширение на Тенгизе) могут негативно отразиться на динамике ВВП через 12 месяцев. Прогноз по росту ВВП через год опустился до 4,1% с показателя в 4,3% месяцем ранее.

Напомним, ожидания экспертов по курсу нацвалюты продолжают ухудшаться восьмой месяц подряд. В январском опросе указывалось, что через месяц курс USD/KZT прогнозируется на отметке 527,3 тенге за доллар, а через год — 552,5, тем не менее баланс на валютном рынке может улучшиться в феврале, когда значимую поддержку рынку оказывают крупные налоговые платежи за прошедший год.

Аналитики AERC ожидают, что реальный ВВП Казахстана вырастет в 2025 году на 4,6% (г/г), что выше предыдущего прогноза (4,0%). Улучшение прогноза связано с существенным увеличением фискального импульса со стороны государства, улучшением прогноза потребительского и инвестиционного спроса.