Автор: эксперт Аналитического центра Halyk Finance Нурлан Канжанов
Снижение объемов добычи нефти в текущем году в Казахстане может привести к еще большему замедлению темпов роста ВВП к концу 2024 года по сравнению со значениями прошлого года. По итогам первых десяти месяцев 2024 года рост в горнодобывающем секторе составил лишь 0,3% г/г. Согласно нашим прогнозам, в четвертом квартале этот показатель не превысит 1% в годовом выражении, что обусловлено сокращением объемов добычи нефти по сравнению с уровнями 2023 года. Даже при сохранении текущих значений прироста в других секторах экономики, особенно в сфере торговли, которая сейчас динамично растет, общий прирост ВВП в 2024 году ожидается значительно ниже уровней прошлого года. Мы не ожидаем роста экономики в текущем году выше 4% и сохраняем наш прогноз на уровне 3,9% в конце 2024 года.
Горнодобывающий сектор продолжает сдерживать общий экономический рост, занимая значительную долю в структуре ВВП (14%). По итогам 10 месяцев 2024 года индекс физического объема (ИФО) отрасли увеличился лишь на 0,3% в годовом выражении. Основным фактором низких темпов роста стал спад добычи сырой нефти, который сократился на 1,8% по сравнению с октябрем прошлого года. Это оказало значительное влияние на отрасль в целом, поскольку добыча нефти доминирует в выпуске горнодобывающей промышленности (71%).
Отрицательных значений прироста сектора по итогам 10 месяцев 2024 года удалось избежать благодаря росту добычи металлических руд (8,4% г/г), с долей в общей структуре отрасли в 19%. Несмотря на позитивную динамику в добыче металлов, ее вклад недостаточен для компенсации спада в нефтяном секторе. По итогам первых трех кварталов 2024 года индекс физического объема (ИФО) отрасли составил лишь 1,2% в годовом выражении, тогда как годом ранее он достигал 5,4%.
Хотя 2024 год начался с сильного роста, добыча нефти постепенно снижалась. В течение первых девяти месяцев года объемы добычи оставались относительно стабильными, колеблясь в диапазоне 7–7,8 млн тонн в месяц. Однако в октябре произошел резкий спад: добыча сократилась на 15,2% по сравнению с октябрем 2023 года, снизившись с 7,7 млн тонн до 6,6 млн тонн (Рис. 2). Октябрьское снижение добычи произошло из-за проведения капитальных ремонтов на крупных месторождениях, таких как Тенгиз и Кашаган, а также внеплановых остановок на месторождении Карачаганак.
Если рассматривать прогнозные показатели для последних двух месяцев текущего года, то согласно данным министерства энергетики, за ноябрь и декабрь добыча нефти должна составить около 15 млн тонн или в среднем по 7,5 млн тонн в месяц.
Напомним, что Минэнерго был пересмотрен прогноз добычи на 2024 год в сторону снижения с 90,3 млн тонн до 88,4 млн тонн. Таким образом, если этот прогноз реализуется, то по итогам текущего года спад в добыче нефти составит около 2%, а по итогам IV квартала 2024 года – около 1,4% г/г. В то же время, учитывая нестабильные значения добычи в последние месяцы, а также сильное снижение в октябре, реализация текущих целевых значений является скорее оптимистичным прогнозом и остается под вопросом.
Кроме того, средняя цена нефти с октября по ноябрь находилась на уровне 74,8 доллара за баррель. На текущий момент цена на нефть составляет около 72-73 долларов за баррель, что существенно ниже среднего уровня 2023 года (82,2 доллара за баррель). Это снижение цен оказывает дополнительное давление на нефтяной сектор и ограничивает его вклад в общий рост экономики.
Таким образом, даже в случае реализации благоприятных прогнозов по объемам добычи, при достижении целевых показателей, в конце года будет наблюдаться спад добычи нефти относительно добычи прошлого года. Учитывая высокую долю добычи нефти в выпуске горнодобывающего сектора, по нашим оценкам, это приведет к росту сектора не более чем на 1% г/г в конце 2024 года. Даже если рост обрабатывающей промышленности сохранится на уровнях, близких к 5%, а торговли – к 7-8%, секторов, которые также занимают существенные доли в общем выпуске и значительно определяют динамику роста ВВП, сильное замедление горнодобывающего сектора не даст достичь значений роста выше 4%. Мы сохраняем наш прогноз по росту ВВП на конец 2024 года на уровне 3,9% с учетом всех балансирующих рисков.