Комитет по денежно-кредитной политике
(ДКП) Национального банка Казахстана 12 июля примет очередное решение по
базовой ставке. Большая часть аналитиков, опрошенных агентством Интерфакс-Казахстан, считают, что монетарный регулятор в пятницу снизит
ставку на 25 базисных пунктов (б.п.).
Опять 25
В ФГ «Финам» полагают, что замедление инфляции и снижение
инфляционных ожиданий позволит Нацбанку Казахстана продолжить осторожное
снижение базовой ставки на июльском заседании. По словам руководителя отдела макроэкономического
анализа Ольги Беленькой, скорее всего, выбор вновь будет сделан в пользу
меньшего шага - 25 б.п.
«Инфляция в Казахстане в июне продолжила замедляться. В
годовом выражении она снизилась до 8,4% с 8,5% в мае, при этом замедлился рост
по всем компонентам – продовольственные, непродовольственные товары и услуги. В
месячном выражении инфляция осталась на уровне мая (0,4%) – это минимальный
уровень с 2020 года, и ниже среднего значения за июнь за период с 2000 года
(0,5%). (...) Последний опрос макроэкономистов, опубликованный Нацбанком в
начале июля, показал улучшение прогноза инфляции на 2024 год с 8,5% до 8%. При
этом инфляционные ожидания на 2025–2026 годы не изменились и остались на уровне
6,8% и 6% соответственно», - сказала Ольга Беленькая.
В то же время, по ее словам, инфляционные риски сохраняются.
По оценке Нацбанка, они связаны с неопределенностью параметров бюджетной
политики, продолжением реформ в сфере регулируемых цен, возрастанием давления
со стороны внутреннего спроса и геополитической напряженностью. В качестве
проинфляционного фактора она также отметила заметное ослабление курса тенге к
доллару за последний месяц: так, на 9 июля курс доллара к тенге составил
480,67, что на 7,2% выше, чем месяцем ранее.
Генеральный директор DAMU Capital Management
Мурат Кастаев считает, что Нацбанк понизит базовую ставку на 25 б.п., до 14,25%.
По его словам, этому способствует замедление годовой
инфляции до 8,4%, таким образом, реальная ставка (номинальная минус инфляция)
уже равна 6,1%.
«Это весьма высокий показатель, и я считаю, что Нацбанку
следует понизить ставку сразу на 50 процентных пунктов - до 14%. Тогда до конца
года у регулятора останется три пересмотра базовой ставки, и к концу года можно
было бы снизить базовую ставку до 13%», - сказал Мурат Кастаев.
Он также отметил, что, несмотря на сохраняющиеся
проинфляционные факторы - высокие расходы госбюджета, незаякоренные
инфляционные ожидания, рост тарифов ЖКХ и на топливо - базовую ставку следует
снижать, чтобы подстегнуть экономический рост и кредитование, а также снижать
расходы по обслуживанию госдолга (чем выше ставка, тем выше процентные платежи
по госдолгу).
«Государственные финансы нашей страны находятся в тревожном
состоянии, доходная часть отстает от плана и нужно поддержать экономику, чтобы
увеличить поступления налогов. Поэтому я ожидаю от Нацбанка более агрессивного
снижения базовой ставки во втором полугодии текущего года», - отметил аналитик.
По результатам июльского опроса Ассоциации финансистов
Казахстана (АФК), 71% респондентов ожидают снижения базовой ставки до 14-14,25%
годовых, а остальные (29%) - сохранения на заседании в пятницу, 12 июля. Таким
образом, большинство экспертов ожидает продолжения осторожного снижения ставки.
«В пользу дальнейшего улучшения денежно-кредитных условий
выступает умеренный рост потребительских цен в стране (в месячном выражении на
0,4% второй месяц подряд), высокое значение реальной ставки в экономике (6,1% -
рекордный уровень за последние 9 лет), преимущественно дезинфляицонный внешний
фон, а также слабый рост ВВП (3,8% в первом квартале текущего года при целевом
показателе в 6%). При этом более быструю нормализацию монетарных условий
сдерживают такие проинфляционные факторы, как ослабление нацвалюты, серьезное
ухудшение бюджетного баланса, высокие инфляционные ожидания и продолжающиеся
реформы в сфере жилкомуслуг», - прокомментировали в аналитическом центре АФК.
Аргументы за сохранение ставки
Аналитик Freedom Finance Global Данияр Оразбаев считает, что
монетарный регулятор сохранит ставку на прежнем уровне в 14,5%.
«Основной причиной наверняка станет в большей степени
выжидательная позиция по инфляции на фоне ослабления тенге, которое может
привести к некоторому росту цен на непродовольственные и часть
продовольственных товаров. К тому же дальнейшее понижение ставки может
привести к дополнительному оттоку капитала из тенговых активов», -
прокомментировал Данияр Оразбаев.
С другой стороны, отметил аналитик, с момента последнего
решения по ставке инфляция упала на 30 б.п., что не исключает вариант и со
снижением ставки на 25 б.п. Тем не менее, по его словам, во Freedom Finance не
считают этот сценарий основным.
В конце мая Нацбанк Казахстана снизил базовую ставку до
14,50% годовых с коридором +/- 1 п.п.
Очередное плановое решение комитета по денежно-кредитной политике
по базовой ставке будет объявлено 12 июля 2024 года в 12:00 по времени Астаны.