Заместитель председателя Национального банка Акылжан Баймагамбетов рассказал об ожидаемой
динамике текущего счета платежного баланса и факторах, повлиявших на пересмотр прогнозов, сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz со ссылкой на пресс-службу НБРК.
Об
ожиданиях по текущему счету платежного баланса в среднесрочной перспективе
- По прогнозам Национального Банка, что в
2022 году текущий счет платежного баланса сложится в размере 6,4 млрд долл. США.
Основные компоненты такие. Экспорт товаров по сравнению с 2021 годом вырастет почти
на 40% (прим. 39,9%) до 84,4 млрд долл. США. При этом55,3% от общего объема экспорта товаров
придется на нефть и газовый конденсат, прирост которых ожидается на 15,6 млрд
долл. США и составит 46,7 млрд долл. США. В связи с высокой концентрацией
иностранных инвесторов в горнодобывающей отрасли рост цен на сырье ведет к увеличению
выплат прямым иностранным инвесторам, что увеличит дефицит баланса доходов на
11,7%, до 27,7 млрд долл. США.
Стабильный спрос продолжит стимулировать дальнейший рост импорта на 17,6% до 48,9 млрд долл. США в 2022 году.
В среднесрочной перспективе ожидается сокращение профицита текущего счета до
1,9 млрд долл. США в 2023 году, 1,2 млрд долл. США в 2024 году и 0,6 млрд долл.
США в 2025 году.
О
факторах, повлиявших на пересмотр прогнозов по профициту платежного
баланса
- В августе-сентябре Национальный Банк
прогнозировал профицит текущего счета платежного баланса в размере 7,0 млрд долл. США в 2022 году, с
последующим ростом до 7,5 млрд долл. США
в 2023 году. Прогнозы пересмотрены в сторону снижения профицита до 6,4 млрд
долл. США в 2022 году и до 1,9 млрд долл. США в 2023 году.
Пересмотр прогнозов связан с довольно большими
поправками по досчетам импорта товаров
по методологии платежного баланса, а также нарастающей динамикой импорта в 3 квартале 2022 года.
В Национальном Банке также была
проделана большая работа по выработке методике и проведению досчетов с 2015
года по двум очень важным направлениям импорта, которые не отражались в т.н.
официальной торговой статистике. Это «серый» импорт автомобилей и оценка
импорта по т.н. электронной торговле товарами. В ближайшее время будут
опубликованы статьи по методике этих поправок. Отметим, что за 9 месяцев 2022 года совокупный
досчет по импорту товаров в платежном балансе составил 1,1млрд долл. США, из которого 0,7 млрд долл.
США приходится на «серый» импорт автомобилей и 0,4 млрд долл. США – на электронную торговлю. Напомним, данный
импорт учитывается в платежном балансе как поправка и не входит в официальную
статистику.
Импорт товаров по официальной статистике
за 9 месяцев 2022 года вырос на 16% до 34,6млрд долл. США, что выше ожиданий Национального Банка на 1,2 млрд долл. США.
В связи с этим, ожидаемый импорт товаров
по платежному балансу был пересмотрен в сторону повышения до 48,9млрд долл. США в 2022 году и
до 51,3 млрд долл. США в 2023 году. Последнее
же и повлияло на резкое снижение профицита в следующем году.
О
прогнозируемом росте импорта в 2023 году
- Ожидаемый в 2023 году импорт будет
существенным и достигнет своего рекордного
значения, превысив уровень 2016 года в два
раза. Вместе с тем, в 2024 и 2025 годах ожидается дальнейшее увеличение
ввозимых товаров до 54,1млрд долл. США и 54,6 млрд долл. США,соответственно.
Данный рост в большей степени объясняется следующими факторами.
Во-первых, спрос населения и бизнеса остается стабильным, несмотря на
наблюдаемое удорожание зарубежных товаров. Так, по итогам 9 месяцев 2022 года физические поставки импортных товаров
выросли на 3,5% по сравнению с
аналогичным периодом прошлого года. Данный рост в основном пришелся на потребительские и промежуточные товары.
В части потребительских непродовольственных товаров дополнительное давление на
импорт также оказывается за счет наблюдаемого роста реэкспорта.
Во-вторых, вышеупомянутое увеличение
физических поставок при их сокращении из России на 11% за 9 месяцев 2022 года
по сравнению с 9 месяцами 2021 года говорит о постепенной переориентации на другие рынки, к примеру, Китай.
В-третьих, планируемые фискальные
расходы в среднесрочной перспективе будут стимулировать дальнейший рост импорта
промежуточных товаров.
О
динамике экспорта товаров
- Экспорт товаров в 2023 году при базовом
сценарии цен на нефть останется на уровне 2022 года, составив 84,9 млрд долл. США. Под базовым сценарием подразумевается, что средняя
цена на нефть марки Brent снижается с примерно 102 долларов за баррель в текущем году до 90 долларов
за баррель в 2023 году. При этом нефтяной экспорт вырастет на 0,4 млрд долл. США
до 47,1 млрд долл. США в 2023 году за
счет ожидаемого
роста объемов добычи. Таким образом, доля нефти в общем экспорте продолжает
занимать превалирующую долю свыше 50%. Ненефтяной экспорт в наших прогнозах также примерно останется на уровне прогнозируемого 2022 года, увеличившись на 0,3
млрд долл. США до 37,9 млрд долл. США
в 2023 году. Доля готовых товаров в структуре ненефтяного экспорта остаётся
небольшой, хотя и выросла с 17% за 9 месяцев 2021
года до
22% за 9 месяцев 2022 года.
Учитывая это, номинальные объемы
экспорта и, как следствие, валютной выручки, поступающей в страну, сильно коррелируют с мировыми котировками цен на сырьевые товары, которые по своей
природе волатильны. Наглядным
примером данной зависимости является пессимистичный
сценарий прогноза, при котором цена на нефть в 2023 году падает до 50
долларов за баррель, составив по году в среднем примерно 53-54 долларов за
баррель. В этом сценарии экспорт товаров сокращается на 20,6%, до 66,6 млрд долл. США, а текущий счет
резко снижается с прогнозируемого профицита в 2022 году до дефицита в
размере 3,9 млрд долл. США в 2023 году.
О структуре
экспорта готовых товаров
- С точки зрения прироста за 9 месяцев
2022 года экспорт готовых товаров действительно
вырос почти на 70% по сравнению с аналогичным периодом 2021 года, до 6,0 млрд долл. США. Однако важно
рассматривать структуру данного экспорта. По итогам 9 месяцев 2022 года основными
товарами по объемам экспорта были мобильные телефоны, вычислительные машины,
компьютеры, бытовая и цифровая техника. Зачастую, это товары, произведенные за
пределами Казахстана, то есть в данном случае скорее всего имеет место реэкспорт
в соседние страны.
Если рассматривать только те товары, которые
производятся внутри Казахстана, то лидирующую строчку занимает экспорт муки. За
9 месяцев 2022 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года он вырос
практически в два раза – на 89% до 0,5 млрд долл. США. Данный рост был достигнут
как за счет ценового фактора, так и роста физических поставок: за 9 месяцев
2022 года по сравнению с 9 месяцами 2021 года среднеконтрактная экспортная цена
на казахстанскую муку выросла на 43% до 395 долларов за тонну, тогда как физические
объёмы продаж за рубеж выросли на 32% до 1,3 млн тонн.
О
динамике баланса доходов в среднесрочной перспективе
- Баланс доходов исторически находится в
дефицитной зоне. Выплачиваемые Национальным Банком доходы нерезидентам
превышают доходы, заработанные нами за рубежом. Это связано с высокой концентрацией иностранных инвестиций
в сырьевом секторе страны, особенно
в нефтегазовой сфере. В среднем за последние 5 лет доля доходов прямых
иностранных инвесторов в доходах к выплате составляла порядка 67%, варьируясь в
зависимости от объемов экспорта. В среднесрочной перспективе экспортная выручка
продолжит предопределять динамику данной статьи баланса доходов.
Однако согласно оценкам, в 2023 году дефицит
баланса доходов увеличится на 8,9% по сравнению с 2022 годом до 30,2 млрд долл. США. Основной причиной данного
роста является увеличение выплат
процентов иностранным инвесторам ввиду ужесточения
денежно-кредитной политики центробанками-эмитентами резервных валют.
В дальнейшем 2024 году ожидается дефицит
баланса доходов в размере 30,2 млрд долл. США с небольшим сокращением до 29,5
млрд долл. США в 2025 году.
Об
ожиданиях по сокращению профицита текущего счета
- При базовом
сценарии цены на нефть в среднем 90 долл. США за баррель в следующем году,
ожидается сокращение профицита текущего счета с 6,4 млрд долл. США в 2022 году до 0,6 млрд долл. США в 2025 году. В рамках данного сценария мы видим,
что с одной стороны экспорт товаров, которые мы производим сами сохраняет свой
преимущественно сырьевой характер и пока достаточно стабилен, с другой стороны
– продолжается рост импорта. Выходит, что даже при высоких ценах на нефть,
профицит текущего счета в долгосрочной перспективе стремится к значению,
близкому к нулю.
В данном контексте крайне важно
понимать, что дефицит платежного баланса не является самой проблемой. Дефицит –
отражение состояния экономики с точки зрения ее взаимодействия со всем миром.
Основные две проблемы заключаются в следующем:
Во-первых, наша экономика остается
зависимой от экспорта сырьевых товаров, таких как нефть и металлы. При этом
уровень передела или сложность производства относительно низка. То есть, мы
можем экспортировать сырье и потом импортировать уже готовый продукт,
произведенный из нашего же сырья. В таком раскладе вся добавленная стоимость
производства остается за рубежом, а наша экономика за нее платит.
Во-вторых, практически все готовые к
потреблению или использованию товары – импортные, за исключением большинства
продовольственных товаров. То есть Казахстан, к сожалению, практически не
производит товаров в которых нуждается. При этом, спрос на импорт
поддерживается в том числе и за счет фискальных расходов, которые приводят к
импорту оборудования, строительных материалов и в целом других промежуточных и
инвестиционных товаров.
Обе эти проблемы могут и должны быть
решены. При этом путь решения один в обоих случаях – диверсификация
производства товаров и услуг, с упором на товары высокого передела и усложнение
степени обработки товаров. При этом, проблема эта ясна уже давно, и в
Казахстане предпринимаются разные меры поддержки производителей таких товаров.
Однако, к сожалению, статистика
демонстрирует, что зависимость от сырья в экспорте и готовых товаров в импорте
не снижается.
Документ направлен на защиту прав заемщиков
При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции.