Тройка Диалог: За год чистая прибыль Казкоммерцбанка выросла на 7%
Алматы. 19 апреля. Kapital.kz – Результаты «Казкоммерцбанка» за четвертый квартал 2011 года оказались ниже прогнозов инвестком...
Алматы. 19 апреля. Kapital.kz – Результаты «Казкоммерцбанка» за четвертый квартал 2011 года оказались ниже прогнозов инвесткомпании «Тройка Диалог» по ключевым позициям, таким как чистая процентная маржа, стоимость риска и расходы. Но показатели превысили оценки в части неоперационного дохода. Об этом деловому порталу Kapital.kz сообщили в компании «Тройка Диалог».
За весь год чистая прибыль выросла на 7% до 23,5 млрд. тенге, тогда как доход на средний капитал был стабильно низким на уровне 5,5% третий год подряд. На 2012 год руководство прогнозирует рост чистой прибыли на 5-10%, что подразумевает доход на 30-40% ниже прогноза компании «Тройка Диалог» и консенсус-прогноза. В инвесткомпании отметили, что не имеют информации относительно учитываемого прогноза банка по доходу от торговых операций и по курсовым разницам. Но даже если допустить чистый убыток около 3,8 млрд. тенге (среднее за 2010-2011 годы), то ожидание банка по чистой прибыли подразумевает существенное понижение прогнозов рынка.
Скорректированная чистая процентная маржа упала на 11 б. п. от уровня третьего квартала 2011 года до 2,8%, так как доходность кредитов упала на 46 б. п., а обещанное удешевление депозитов не состоялось. Чистая процентная маржа за весь год снизилась на 50 б. п. до рекордно низких 2,85%. Банк планирует рост чистой процентной маржи на 20 б. п. в 2012 году за счет оптимизации структуры активов и стоимости фондирования. С учетом высокой ликвидности на рынке банк старается поддерживать минимальный уровень ликвидных активов (они сократились на 23% от уровня 3 квартала 2011 года до 2,3 млрд. долларов).
Стоимость риска превысила прогноз «Тройки Диалог» и прогноз самого банка, составив 2,8% за четвертый квартал 2011 года и 2,4% за 2011 год. На 60% с лишним это было обусловлено кредитами, по которым банк начисляет, но не получает проценты, отмечают в инвесткомпании. Банк прогнозирует стоимость риска в этом году на уровне около 2% (прогноз «Тройки Диалог» 2,2%). Просроченные кредиты выросли на 1,3 процентных пункта с уровня третьего квартала 2011 года до 28,6%, предположительно, за счет восстановления списанных кредитов. Розничные просроченные кредиты снизились в четвертый квартал 2011 года, впервые за два года, на 2,3 процентных пункта до 25,1%. Как и Халык Банк, Казкоммерцбанк оценивает потенциальные плохие кредиты для перевода в специальное юрлицо, но не более 5% портфеля.
Расходы в 2011 году выросли на 4% (без учета однократных статей), так как банк расширил штат сотрудников на 6,5%. Соотношение расходов и доходов выросло до 38% с 34% в 2010 году. Собственный прогноз роста расходов банка на 2012 год - 10% против прогноза «Тройки Диалог» в 4% - является главной причиной расхождения наших прогнозов чистой прибыли и не приветствуется нами с учетом прогнозируемого банком нулевого роста кредитов.
В четвертом квартале 2011 года кредиты выросли на 1,5% с уровня третьего квартала 2011 года, но не изменились по сравнению с уровнем годичной давности. Банк не планирует рост в 2012 году, так как он будет ограничивать новые выдачи объемами погашений существующих. Банк наблюдал дальнейший отток средств с корпоративных счетов и депозитов (на 5% с уровня прошлого года) и продолжал выкупать свои облигации (322 млн. долларов). Соотношение кредитов и депозитов оставалось высоким, превышая 140%.
Результаты и прогнозы банка на 2012 год немного разочаровывают экспертов инвестиционной компании «Тройка Диалог». Их мнение о данной инвестиции практически не изменилось: доход на средний капитал банка так и не достигнет 10% в ближайшие год-два, пока его большая доля кредитов в сегменте недвижимости (48% кредитов) не начнет приносить ощутимый доход в отчет о прибылях и убытках. Таким образом, при коэффициенте "цена / капитал 2012о" 0,3 аналитики все еще рассматривают данную акцию как торговую идею.