Финансы
14.12.2021 · 15:35
Замедление инфляции открывает окно для снижения базовой ставки - АФК
Эксперты ожидают, что через год она будет снижена до 13,5% годовых
Центробанки ищут «оптимальную температуру» экономики
АФК опубликовала обзор тенденций в экономике Казахстана и мираМасштабные меры денежно-кредитной и бюджетной политики, принятые во многих странах в 2020–2021 годах, помогли сдержать экономический спад и стимулировать восстановление экономик в текущем году. Однако, если в развитых странах продолжается поиск баланса между монетарным стимулированием экономики и необходимостью контроля над инфляцией, то центральные банки развивающихся стран в условиях высокой инфляции и роста инфляционных ожиданий (Россия, Казахстан, Бразилия и т. д.) решили ужесточить монетарную политику и повысили ключевые ставки. Об этом говорится в обзоре тенденций в мировой экономике и факторов развития экономики Казахстана, подготовленном аналитическим центром Ассоциации финансистов Казахстана (АФК).
Вместе с тем ужесточение риторики ФРС США о постепенном отказе от программ стимулирования привело к укреплению доллара против основных мировых валют и росту доходности американских гособлигаций. По итогам января–ноября текущего года индекс доллара вырос на 6,8%, двигаясь в диапазоне 89,2-96,9 базисных пунктов, тогда как доходность 10-летних гособлигаций США за это же время увеличилась на 53,2%.
Глобальное укрепление доллара оказывает давление на валюты развивающихся стран, в том числе и на тенге. Несмотря на существенный рост цен на нефть по итогам 11 месяцев года, национальная валюта ослабла на 3,5%, тогда как российский рубль укрепился на 0,2%. Растущий спрос на внутреннем валютном рынке сдерживает укрепление тенге.
Ключевые фондовые рынки демонстрируют восходящий тренд, протестировав новые исторические максимумы. За январь–ноябрь 2021 года индекс американского фондового рынка S&P 500, с учетом коррекции в сентябре, поднялся на 20,6%; российский фондовый рынок вырос на 20,4%; фондовый рынок Казахстана — на 37,7%. Тем не менее риски умеренной коррекции и волатильности на рынках сохраняются.
Товарные рынки сохраняли позитивную динамику на фоне увеличения потребления сырья, разрывов логистических цепочек и дефицита на некоторых рынках. В то же время по драгоценным металлам наблюдалась коррекция. Стоимость золота на рынке за январь-ноябрь текущего года снизилась на 6,8%; платины — на 13,8%; палладия — на 28,8%. Падение стоимости золота обусловлено ужесточением риторики центральных банков, ростом доходностей гособлигаций США и укреплением курса доллара. До конца текущего года сезонное усиление волатильности на сырьевых рынках сохранится.
Ожидаемые темпы экономического роста в Казахстане в 2022 году составляют 3,9–4,0%. Восстановление роста в секторе услуг, сохранение его темпов в производстве, укрепление торгового баланса, инвестиционная активность в недобывающих отраслях станут стимулом общего роста экономики. Согласно прогнозам Минэкономики, в 2022 году экспорт товаров составит 60,1 млрд долларов, импорт — 40,8 млрд долларов.
Планируемые меры по повышению несырьевого экспорта позволят существенно улучшить состояние платежного баланса. С учетом объемов финансирования, направленных на восстановление экономики от последствий пандемии коронавируса, дефицит республиканского бюджета в 2021–2022 году прогнозируется на уровне 3,5–3,3% к ВВП соответственно. Уровень дефицита бюджета намечено сократить до 2,5% к ВВП в 2024 году.
Ключевые тенденции
- Восстановление мировой экономики продолжается, но замедленными темпами из-за ограничивающих факторов пандемии COVID-19 и нового штамма омикрон. Усиливается неопределенность в отношении скорости преодоления глобального кризиса. Согласно обновленному прогнозу МВФ (октябрь 2021), рост мирового ВВП по итогам 2021 года составит 5,9% вместо 6%. Этот пересмотр отражает замедление роста экономик как развитых, так и развивающихся стран. Прогноз на 2022 год сохранен на уровне 4,9%.
- Несмотря на эпизодические всплески волатильности на сырьевом рынке, наблюдаемый рост цен на биржевые товары улучшит перспективы развивающихся стран-экспортеров. МВФ прогнозирует, что ВВП Казахстана в 2021 году вырастет на 3,7%. При этом темпы восстановления экономики РК за январь-ноябрь текущего года достигли 3,8%, что объясняется реализацией антикризисных мер и стабильным ростом производства в реальном секторе. Ожидания по росту экономики РК в 2022 году как со стороны МВФ, так и МНЭ находятся на уровне 3,9%.
- Восстановление деловой активности в большинстве стран вызвало ускорение инфляции, что обусловлено высвобождением отложенного спроса, дефицитом предложения и быстрым ростом цен на биржевые товары. Существенно подорожали продовольственные товары (масло, зерновые, молочные продукты и т. п.), а также услуги (транспорт, коммунальные и др.). По данным МВФ, мировые цены на продовольствие выросли примерно на 40%. В ряде развивающихся стран ценовое давление усиливается еще и за счет подорожания импортных товаров.
- В большинстве стран, включая Казахстан, инфляция превысила целевые ориентиры на 2021 год. Ожидания НБРК по инфляции на текущий год составляют 8,5–8,7%. В дальнейшем ожидается, что за счет смягчения внешнего инфляционного фона и реализации мер антиинфляционного реагирования инфляция к концу 2022 года составит 6–6,5%. В то же время МВФ прогнозирует, что в ближайшие три месяца инфляционный фон будет сохраняться повышенным как в развитых, так и развивающихся странах.